El presidente Lee mantiene postura cautelosa, pero la industria reclama medidas del gobierno
Capitalización del mercado de valores se cuadriplicó desde la creación del fondo, lo que genera dudas sobre su eficacia
Según información de la Bolsa de Valores de Corea, las autoridades financieras y organismos reguladores, el gobierno se encuentra analizando desde múltiples ángulos la efectividad del FEB. Este fondo fue creado en 2020 durante la crisis de la COVID-19 para estabilizar los mercados. Instituciones financieras como casas de bolsa y bancos aportaron 10 billones de wones, mientras que entidades como la Bolsa de Valores de Corea, la Cámara de Compensación y Depósito de Corea, la Asociación de Inversionistas Financieros y la Compañía de Financiamiento de Valores de Corea complementaron con 760 mil millones de wones adicionales. El mecanismo consiste en comprar acciones cuando el mercado experimenta caídas abruptas, aunque hasta ahora nunca ha sido activado.
El FEB fue mencionado como una herramienta política relevante durante una mesa redonda sobre mercados de capitales presidida por Lee Jae-myung. Kim Jin-wook, economista de Citi, señaló que "otros países como Taiwán y China ya han implementado medidas para mitigar la volatilidad en los mercados bursátiles", agregando que "la política más concreta disponible para reducir la volatilidad en el mercado local es el Fondo de Estabilización Bursátil".
El retorno del FEB al centro del debate obedece al debilitamiento de los fundamentos de oferta y demanda que sustentan el mercado doméstico. Durante la semana del 2 al 6 de noviembre, los inversores extranjeros vendieron neto 10,439.4 mil millones de wones en el mercado de valores, pero en ese mismo período el KOSPI cayó 11,6%, descendiendo de 5730,74 a 5059,69 puntos, evidenciando una debilidad estructural. Los analistas atribuyen esta volatilidad a la dependencia del índice KOSPI de acciones vinculadas a inteligencia artificial, como Samsung Electronics y SK Hynix.
Las opciones limitadas para estabilizar la oferta y demanda se hacen evidentes. El Fondo Nacional de Pensiones ya ha invertido el 25,8% de su cartera en acciones domésticas, superando su objetivo de fin de año del 20,8%. Además, los programas de recompra de acciones propias de las empresas han llegado a sus límites. El programa de recompra iniciado por SK Hynix el 29 de octubre prevé adquirir 20 billones de wones distribuidos hasta el 28 de enero del próximo año, con un volumen diario de aproximadamente 300 mil millones de wones. Samsung Electronics también evalúa un programa similar. Mientras continúe la venta neta de extranjeros, será difícil contener las presiones de demanda solo mediante recompras corporativas.
El gobierno no rechaza la necesidad del FEB. El presidente Lee Jae-myung expresó que "(la intervención del gobierno en el mercado) va en la dirección correcta", pero añadió: "Dado que existe una razón por la cual contamos con un fondo de estabilización bursátil, parece necesario verificar si existe una forma en que pueda funcionar efectivamente, cuál sería el tamaño apropiado, y si existen nuevos enfoques alternativos".
No obstante, algunos sectores cuestionan la efectividad real del FEB. La capitalización de mercado del KOSPI era de aproximadamente 1,226 billones de wones cuando se constituyó el fondo en 2020, pero actualmente alcanza los 4,370 billones de wones, representando un crecimiento de 3,6 veces. Dado que el mercado ha experimentado una expansión significativa, se requeriría un volumen de recursos considerablemente mayor que el de entonces para lograr un efecto estabilizador comparable, advierten los analistas.
Un representante de la industria comentó: "Considerando la capitalización actual del mercado, es poco probable que el fondo originalmente creado logre un efecto significativo de estabilización", añadiendo que "hace una década, 1 billón de wones tenía un significado considerable, pero hoy, 10 billones de wones pueden recuperarse en cuestión de días si los inversores minoristas actúan de manera más agresiva, por lo que su efectividad es limitada". Sin embargo, reconoció que "si el FEB fuera activado, tendría un significado simbólico importante al demostrar que el gobierno no es indiferente a las condiciones del mercado".
* Este artículo ha sido traducido por IA.