Los títulos de corto plazo vinculados a precios de acciones (ELS, por sus siglas en inglés) emitidos durante el auge bursátil de la primera mitad del año, promovidos con altas tasas de rendimiento, ahora enfrentan riesgo de pérdida de capital. El índice Kospi ha caído dramáticamente desde los 9000 puntos registrados en junio hasta los 5000 en las últimas sesiones, lo que ha provocado que el precio de los activos subyacentes de algunos productos caiga a niveles de activación (knock-in). Con los vencimientos comenzando a llegar a partir del próximo mes, crece la preocupación de los inversores sobre posibles pérdidas.
Según la Corporación de Depósito y Compensación de Corea del Sur, los ELS con vencimiento en menos de un año emitidos en junio totalizan 94 productos, excluyendo uno ya vencido, con un monto de emisión de 180.200 millones de wones. Esta cifra representa aproximadamente el 1,5% del volumen total de emisión de alrededor de 1,2 billones de wones de las diez casas de bolsa principales en la primera mitad del año.
De estos productos, 76 fueron emitidos sobre activos nacionales, con un monto total de 178.600 millones de wones. Por activos subyacentes, se registraron 48 productos basados en el Kospi 200, 38 en Samsung Electronics y 42 en SK Hynix. Algunos productos incluyen múltiples activos subyacentes, por lo que hay sobreposición en los conteos.
Los vencimientos están próximos. En diciembre están programados 12 productos con un monto de 19.700 millones de wones. Desde enero hasta principios de julio del próximo año, vencerán 64 productos por un monto de 153.900 millones de wones.
La caída vertiginosa del mercado de valores es la razón principal del creciente riesgo de pérdida de capital. El Kospi, que alcanzó 9.114,55 puntos al cierre del 22 de junio, cerró en 5.290,53 el 13 del mes actual. La caída desde el máximo representa aproximadamente el 42%.
Los ELS son productos que pagan rendimiento garantizado cuando el precio del activo subyacente (índice de precios de acciones o acciones individuales) cumple ciertas condiciones. Sin embargo, cuando el precio del activo subyacente cae significativamente, puede resultar en fallo del rescate anticipado o activar la condición de knock-in, generando riesgo de pérdida de capital.
Como ejemplo concreto, el producto "NH투자증권24866" (oferta pública) emitido por NH Investment & Securities el 26 de junio vence el 24 del próximo mes. Este producto, basado en SK Hynix y el Kospi 200, ofreció una tasa de rendimiento anual del 27,45%, pero no cumplió las condiciones de rescate anticipado en septiembre pasado.
Al 13 del mes actual, el precio de las acciones de SK Hynix es de 1.224.000 wones, cayendo al 45,7% del precio de referencia inicial (2.673.000 wones). El Kospi 200 también se situó en 824,78, equivalente al 60,3% del precio de referencia inicial (1.366,49). La línea de activación de SK Hynix se fija en 935.550 wones, equivalente al 35% del precio de referencia inicial.
Los productos de otras casas de bolsa también requieren atención. El producto "미래에셋증권37903" (colocación privada), con vencimiento previsto el 30 del próximo mes, ofrece una tasa de rendimiento anual de aproximadamente el 20%. Basado en Samsung Electronics y SK Hynix, sus líneas de activación se fijaron en 102.150 wones y 774.000 wones respectivamente.
Ya hay casos donde se ha cruzado la línea de activación. El producto "N2 ELS 321회" (oferta pública), emitido por NH Investment & Securities el 18 de junio por 7.000 millones de wones, presuntamente ofreció una tasa de rendimiento anual del 47,1%, pero el precio de las acciones de SK Hynix, su activo subyacente, cayó temporalmente a 1.208.250 wones, por debajo del 45% del precio de referencia inicial.
El producto "삼성증권31165" (colocación privada) emitido por Samsung Securities el 25 de junio también requiere que los inversores revisen el riesgo de pérdida de capital. Este producto, basado en el Kospi 200, ofrece una tasa de rendimiento anual del 15,2% con vencimiento el 28 de junio del próximo año. Si el Kospi 200 no cae por debajo de 684,81 antes del 24 del próximo mes, se rescatará anticipadamente; sin embargo, si cae por debajo de la línea de activación de 479,36, podrían ocurrir pérdidas de capital según las condiciones de reembolso del producto específico.
* Este artículo ha sido traducido por IA.