Un total de 62 empresas cotizadas han presentado planes de mejora para obtener exención de publicación en la próxima lista de empresas con bajo PBR (relación precio-valor contable). El 70% de estas presentaciones se realizaron en el último día del plazo, el 22 de octubre. Sin embargo, la presentación del plan no garantiza la exención, y los mecanismos para exigir el cumplimiento de estas medidas son limitados, lo que genera incertidumbre sobre la efectividad real del programa.
Según la Bolsa de Valores de Corea, hasta el 22 de octubre, un total de 62 sociedades cotizadas habían presentado planes de mejora de bajo PBR: 34 del Mercado de Valores de Corea y 28 del Mercado KOSDAQ.
Especialmente relevante es que 46 empresas presentaron sus planes el último día del plazo, lo que representa el 74,2% del total de presentaciones. Considerando que hasta el 21 de octubre solo se habían presentado 16 planes, la concentración de presentaciones en el último día fue notable.
Entre las empresas que presentaron planes el último día figuran Lotte Group, BNK Financial Group, Hyundai Securities, SBS y SD Biosensor. Anteriormente, también habían presentado planes Hanwha Life Insurance, DB Securities, KG Steel, GS Global y Dongguk Holdings, entre otros.
Desde que la Bolsa de Valores confirmara el programa en septiembre, la respuesta de las empresas fue relativamente lenta. El 30 de septiembre, Wujin I&N fue la primera en presentar un plan según el formato establecido. Hasta mediados de octubre, el número de presentaciones se mantenía en un solo dígito. Solo cuando se aproximó la fecha límite, las presentaciones aumentaron significativamente.
Las autoridades financieras anunciaron que el 2 de noviembre publicarán por primera vez la lista de empresas con bajo PBR. Los criterios incluyen estar en el 25% inferior de PBR por sector en el Mercado de Valores durante tres años acumulados, o en el 10% inferior en el KOSDAQ durante el mismo período.
Para obtener la exención de publicación, las empresas deben presentar un plan de mejora del valor empresarial que incluya el análisis de causas de la infravaloración, objetivos de mejora, planes de implementación específicos y evaluaciones de cumplimiento. Las empresas que presenten planes que cumplan con los requisitos antes del 22 de octubre pueden recibir, en principio, exención de publicación por un año. No obstante, la presentación no garantiza automáticamente la exención: debe cumplir con los criterios de publicación establecidos por la Bolsa, y aquellas empresas con bajo PBR durante seis años acumulados no son elegibles para la exención especial.
Según una simulación preliminar realizada por las autoridades financieras en mayo, se estimó que aproximadamente 220 empresas cumplirían con los criterios de publicación. De estas, alrededor de 120 no serían elegibles para exención debido a su prolongada situación de infravaloración, incluso después de presentar planes de mejora.
El hecho de que algunas empresas no hayan presentado planes parece estar relacionado con la carga de cumplimiento que derivaría de la presentación. Una vez que una empresa expone sus objetivos de mejora ante el mercado, los inversores evaluarán continuamente si el desempeño, los dividendos y las políticas de recompra de acciones se ejecutan conforme a lo planificado. Si surgen discrepancias entre los objetivos y los resultados reales, la empresa debe explicar las razones, lo que representa una carga de seguimiento más significativa que los beneficios potenciales de la presentación.
La pregunta clave es si el impacto reputacional de aparecer en la lista justifica la asunción de estas cargas de publicación. Para empresas cuyo bajo PBR ya es conocido en el mercado, puede no haber una necesidad percibida de presentar un plan separado para evitar la publicación.
Un portavoz del sector financiero-bursátil señaló: "Por ahora, se trata de una divulgación voluntaria sin disposiciones punitivas ni fuerza legal obligatoria. Más allá de que la Bolsa publique la lista de empresas con bajo PBR, no hay un impacto inmediato significativo en las empresas, por lo que surge la pregunta de si realmente hay suficiente incentivo para que las empresas presenten planes de mejora".
También ha surgido preocupación por atribuir la infravaloración resultante del desempeño sectorial deficiente únicamente a la responsabilidad de cada empresa individual. Dentro del mismo sector, las estructuras empresariales, etapas de inversión y velocidades de recuperación de resultados varían entre compañías, lo que hace difícil concluir que una empresa necesita mejoras gerenciales simplemente por tener un PBR bajo.
Otro experto señaló: "No todas las empresas con bajo PBR tienen necesariamente problemas. Dependiendo del sector y las diversas condiciones operativas, el PBR puede ser bajo. Hay cuestionamientos sobre si es apropiado identificar el bajo PBR en sí mismo como problema y exigir a las empresas que implementen mejoras sobre esta base".
* Este artículo ha sido traducido por IA.