Jeon Yu-jin, analista de iM Securities, declaró el 13 de noviembre: "La presión por costos de combustible derivada del alza del petróleo y GNL se extenderá hasta el primer semestre de 2027, mientras que la reforma anticipada de las tarifas eléctricas industriales probablemente contraerá los ingresos por ventas de electricidad". Añadió que "hemos ajustado a la baja nuestras proyecciones de resultados para 2027 reflejando estos factores".
La preocupación sobre la estructura financiera también se citó como factor detrás de la reducción del objetivo de precio. Se estima que la deuda de Corea Eléctrica alcanza aproximadamente 130 billones de wones este año. Los analistas consideran que es poco probable un aumento en las tarifas eléctricas para trasladar los costos de combustible, y que la reforma de la tarifa mayorista para compensar la disminución de tarifas industriales será difícil de implementar en el corto plazo.
Jeon afirmó: "Esto podría generar dudas sobre la capacidad de reembolso de la deuda" y "representa un factor que debilita la confiabilidad en la mejora de la rentabilidad y la estructura financiera tanto a corto como a largo plazo". Por ello, iM Securities aplicó un descuento del 20% al múltiplo de valoración para calcular el nuevo objetivo de precio.
Los resultados del tercer trimestre también quedaron muy por debajo de las expectativas del mercado. La ganancia operativa de Corea Eléctrica en el tercer trimestre fue de 1,64 billones de wones, una caída del 71% respecto al mismo período del año anterior, por debajo del consenso de mercado de 2,64 billones de wones. Las ventas de electricidad disminuyeron un 1,9% respecto al año anterior, principalmente en el segmento industrial, y el precio de venta unitario de electricidad cayó un 1,2%.
Los costos también aumentaron significativamente. Los costos de combustible se incrementaron un 25% respecto al mismo trimestre del año anterior debido al alza en los precios del carbón, GNL y petróleo crudo. Los costos de compra de electricidad se elevaron un 11,4% por el aumento en el precio del GNL que incidió en el precio marginal del sistema (SMP). La provisión por costos de desmantelamiento de la planta nuclear de Wolseong y otros gastos operativos, incluidas las emisiones excesivas de gases de efecto invernadero por aproximadamente 900 mil millones de wones, también impactaron negativamente los resultados.
Jeon señaló: "Aunque las condiciones son difíciles en múltiples aspectos en este momento, lo peor ya ha pasado". Agregó que "la probabilidad de un acuerdo de paz se ha fortalecido significativamente tras la victoria demócrata en las elecciones intermedias estadounidenses de noviembre, y el hecho de que los precios del petróleo se estén estabilizando rápidamente a la baja sobre la base de esta expectativa es el cambio más esperanzador".
* Este artículo ha sido traducido por IA.