Hana Securities redujo el 12 de noviembre el precio objetivo de Samsung Electronics de 480.000 wones a 400.000 wones, reflejando la caída en las valoraciones de empresas semiconductoras globales y el ajuste de múltiplos del mercado accionario derivado del entorno de tasas de interés elevadas. Sin embargo, la firma mantuvo su recomendación de inversión de "compra" al evaluar positivamente la demostración de competitividad en memoria de alto ancho de banda (HBM) y el crecimiento de resultados esperado por la mejora en el ciclo de negocios de memoria.
Kim Rok-ho, analista de Hana Securities, declaró: "Los múltiplos de valoración de las empresas semiconductoras globales se han ajustado a la baja, por lo que hemos reducido los múltiplos aplicables. En un entorno de tasas de interés elevadas, la contracción de múltiplos en el mercado accionario es inevitable".
El analista proyectó que "los ingresos de Samsung Electronics para 2027 serán de 101,3 billones de wones y las ganancias operativas de 62,4 billones de wones, representando aumentos del 40% y 61% respectivamente frente al año anterior. Las ganancias operativas de la división de memoria alcanzarán 62,7 billones de wones, superando las ganancias totales de la compañía". En particular, señaló que HBM impulsará el crecimiento de resultados en 2027, con un aumento significativo en el suministro de HBM4 a clientes clave a partir de la segunda mitad de 2026.
Kim añadió: "Se estima que los ingresos por HBM aumentarán a aproximadamente 9,1 billones de wones, casi siete veces más que el año anterior, expandiendo su participación dentro de DRAM al 15%. También se proyecta que la rentabilidad será similar a la de DRAM convencional". El analista también identificó la expansión de contratos de suministro a largo plazo como un factor para una revaluación de la valoración. "Al asegurar más del 50% de la capacidad de producción total mediante contratos de suministro a largo plazo, se garantizará visibilidad en los resultados y se reducirá la volatilidad de ganancias en el negocio de memoria, lo que contribuirá a una mejor valoración. Sin embargo, será necesario verificar la validez real de los contratos en caso de fluctuaciones en los precios de memoria", afirmó.
También señaló el potencial de fortalecimiento de la política de devolución a accionistas. Kim indicó: "Dado que la política de devolución a accionistas de tres años (2024-2026) ha terminado, se espera que se presente una nueva política en la divulgación de resultados de enero de 2027. No se puede descartar la posibilidad de que la compañía fortalezca su política anterior de dedicar el 50% del flujo de caja libre a la devolución de accionistas".
El analista enfatizó: "Samsung Electronics fue la primera empresa de semiconductores en lograr ganancias operativas superiores a 100 billones de wones en un trimestre, y en 2027 seguirá siendo la empresa más rentable del sector. Consideramos que debe salir de su actual situación de infravaloración".
* Este artículo ha sido traducido por IA.