Subsidios en lugar de restricciones de ahorro... aumento de salarios reales durante 8 meses consecutivos
Incertidumbre fiscal, tasas a largo plazo por encima del 3% y yen débil... Banco de Japón y Estados Unidos aplican los frenos
El discurso cambió, pero los recortes fiscales permanecen... la Cámara de Consejeros y China como factores decisivos
![La primera ministra Sanae Takaichi se dirige a los periodistas en la Residencia Oficial del Primer Ministro en Tokio el 21 de octubre (hora local) en conmemoración de su primer aniversario como primera ministra. [Foto=EPA/Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/26/20261026173232611219.jpg)
"He trabajado durante un año con la misión de materializar consistentemente cada uno de los compromisos adquiridos."
En el primer aniversario de su toma de posesión, la primera ministra japonesa Sanae Takaichi se reunió con periodistas el 21 de octubre y enfatizó que había mantenido la tasa de inflación "en el nivel más bajo del G7". Señaló que su política insignia de "estímulo fiscal responsable" había generado aumentos salariales, ganancias en los mercados de valores y expansión del PIB. Sin embargo, también reconoció que "muchas personas aún no sienten plenamente los beneficios" e instó a la aprobación de leyes que incluyen una reducción de impuestos al consumo sobre alimentos durante dos años y paquetes de apoyo financiero.
La brecha entre los logros presentados por la primera ministra Takaichi y la realidad percibida por la población se evidencia en los indicadores económicos, las reacciones del mercado y la situación en el ámbito diplomático durante el año pasado.
Los salarios reales en Japón han registrado ocho meses consecutivos de aumentos, la primera vez en nueve años y medio. Desde el inicio del gobierno Takaichi, la tasa de aumento promedio mensual ha sido del 1,0%, en contraste marcado con el primer año de gobiernos anteriores de largo mandato: el segundo gobierno Abe (-0,9%) y el gobierno Koizumi (-0,7%). La tasa de aumento salarial en la ronda de negociaciones salariales de primavera de este año fue superior al 5% por tercer año consecutivo, y la inversión privada en equipamiento para 2025 alcanzó un nivel histórico de 128 billones de yenes.
Cuando los ataques estadounidenses a Irán en primavera generaron incertidumbre en el suministro de petróleo crudo y nafta, algunos sectores del gobierno y de la coalición gobernante sugirieron solicitar a la población ahorrar energía. Sin embargo, la primera ministra Takaichi se opuso, afirmando "no quiero enfriar la economía", y en su lugar mantuvo subsidios a la gasolina y apoyo para tarifas de electricidad y gas para contener los precios.
Cuando la inflación se contiene, el salario real —calculado restando la inflación del salario nominal— mejora correspondientemente. El periódico Nikkei diagnosticó que el "margen de maniobra para las familias" enfatizado por la primera ministra aún se encuentra en una etapa de apoyo estatal. Con la reducción del impuesto al consumo que comenzará en abril del próximo año, la carga fiscal también podría aumentar significativamente.
Los mercados respondieron sensiblemente a través de tasas de interés y tipos de cambio. La tasa de interés a largo plazo aumentó de aproximadamente 1,6% al inicio del gobierno a un máximo de 3,1% a finales de septiembre, alcanzando el nivel más alto en cerca de 30 años. El periódico Asahi analizó que la incertidumbre respecto al financiamiento del estímulo fiscal y los recortes fiscales fue la causa de esta escalada de tasas. El yen también se debilitó de aproximadamente 151 por dólar a 163 en julio, registrando el nivel más bajo en 39 años.
El aumento de la tasa de interés a largo plazo puede incrementar las tasas de interés de hipotecas, préstamos empresariales y la carga de intereses sobre la deuda pública del gobierno. La debilidad del yen, aunque puede favorecer la competitividad en precios de las empresas exportadoras, aumenta los costos para empresas e individuos que importan materias primas y energía.
Hideo Kumano, economista jefe del Instituto de Investigación Económica ABC, advirtió: "Una inyección fiscal masiva puede generar demanda e impulsar la inflación".
Para contener el aumento de la tasa de interés a largo plazo, la primera ministra recurrió a medidas implementadas durante la administración del expresidente Abe: que el Banco de Japón compre bonos del gobierno en gran escala para reducir las tasas.
Según Asahi, en una reunión en mayo con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, la primera ministra Takaichi indicó que no se opondría a un aumento de la tasa de interés de corto plazo (de 0,75% a 1,0%), pero solicitó incrementar las compras de bonos del gobierno por parte del banco central. El cálculo era elevar la tasa de corto plazo mientras se contenía el aumento de la tasa de largo plazo, según funcionarios gubernamentales.
El Banco de Japón se negó. A diferencia de 2013, cuando realizó compras masivas de bonos para inyectar liquidez y escapar de la deflación, ahora considera prioritario controlar la inflación y la debilidad del yen. El banco central continuó reduciendo sus compras de bonos y ha aumentado la tasa de interés tres veces desde el inicio del gobierno Takaichi hasta septiembre.
La presión también ha llegado desde Estados Unidos. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, exigió públicamente a principios de septiembre el fin de la llamada "política reflacionista" —la expansión de oferta monetaria y el mantenimiento de bajas tasas para impulsar la economía—. El presidente Donald Trump también expresó preocupación por la debilidad del yen durante una cumbre en septiembre.
Desde su toma de posesión, la primera ministra Takaichi ha consultado con el presidente Trump en nueve ocasiones, dedicando más esfuerzo a las relaciones estadounidenses que sus predecesores Abe y Koizumi. Sin embargo, Estados Unidos también enfrenta presiones por el aumento de las tasas de interés de su deuda pública, lo que dificulta considerar favorablemente la situación de Japón.
Ante esto, el discurso de la primera ministra Takaichi ha comenzado a cambiar. En su declaración de política ante el parlamento, utilizó la palabra "mercado" cinco veces. El 7 de octubre indicó que revisaría el gasto e ingresos fiscales si los mercados se mueven de manera inesperada, y al día siguiente en la sesión plenaria de la Cámara Baja declaró: "No es el momento en el que se requiere la llamada política reflacionista". Un funcionario gubernamental comentó: "Estamos enviando el mensaje de que 'nos preocupa el mercado' al cambiar el discurso".
Es incierto si este cambio en el discurso se traduzca en un verdadero cambio de política. El economista Kumano, refiriéndose al plan de inversión pública-privada de más de 370 billones de yenes hasta 2040, señaló que "la negación del reflacionismo por parte de la primera ministra es solo un servicio de labios para calmar los mercados; en realidad, se trata de una política reflacionista". Según él, el presupuesto de fin de año y los cambios en dos miembros de la junta directiva del Banco de Japón responsables de fijar tasas en julio próximo determinarán si realmente se abandona la política reflacionista.
El mayor activo de la primera ministra es su índice de apoyo. Según encuestas de Nikkei, la aprobación del gabinete fue del 74% al inicio y permanece en 62% actualmente. Siendo 21 puntos porcentuales (según datos de septiembre) más alta que la aprobación del Partido Liberal Democrático, el apoyo se concentra en la figura de la primera ministra más que en el partido.
Sin embargo, un alto índice de apoyo no necesariamente refleja aprobación de las políticas. En encuestas de Asahi, aunque inicialmente la razón principal del apoyo era la política, actualmente es "parece mejor que otros gabinetes". Esto sugiere una creciente tendencia de apoyo por falta de alternativas. Nikkei también evaluó que la primera ministra, sin una base clara dentro del partido, lidera el partido y el parlamento dependiendo de su índice de apoyo.
El índice de apoyo elevado no es suficiente para superar el obstáculo de la Cámara de Consejeros. La coalición gobernante del Partido Liberal Democrático y el Partido de Innovación de Japón carece de 4 escaños para la mayoría en la Cámara de Consejeros. El presupuesto de este año incluso se aprobó en la Cámara de Consejeros el 7 de abril, después de extenderse más allá del ejercicio fiscal. La ley de reducción del impuesto al consumo que la primera ministra Takaichi propone para aliviar la carga de las familias será difícil de tramitar sin cooperación de la oposición.
Las relaciones con China se han complicado aún más. Tras las declaraciones de la primera ministra Takaichi sobre intervención en caso de crisis en Taiwán, China respondió suspendiendo importaciones de productos acuáticos japoneses, imponiendo restricciones a las exportaciones a Japón y desaconsejando viajes y estudios. De enero a agosto de este año, el número de visitantes chinos a Japón disminuyó un 56% respecto al mismo período del año anterior.
Mientras se reunió nueve veces con el presidente Trump, no ha tenido contacto con el presidente Xi Jinping desde un encuentro poco después de asumir el cargo. Mientras se concentra en fortalecer las relaciones con Estados Unidos, las relaciones con China se han deteriorado, aumentando la carga diplomática.
Un empresario de una fábrica de maquinaria en la prefectura de Gifu, quien se ha desempeñado como miembro del Partido Liberal Democrático durante aproximadamente 50 años, fue un simpatizante entusiasta que escuchó el discurso de la primera ministra Takaichi en primera fila durante las elecciones de febrero, pero ahora dice estar "algo decepcionado". Ha perdido varios cientos de millones de yenes por la debilidad del yen, y los trámites aduanales con China, que solían tardar una o dos semanas, ahora toman un mes. Este caso ejemplifica cómo la política económica y la diplomacia de la primera ministra Takaichi se han vuelto en su contra, afectando incluso a sus simpatizantes.
La primera ministra Takaichi asistirá a la cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) que se celebrará en Shenzhen, China, en noviembre. Aún no está claro si tendrá la oportunidad de reunirse cara a cara con el presidente Xi.
A finales de año aguarda la elaboración del presupuesto que debe incluir tanto las fuentes de financiamiento para los recortes fiscales como el gasto en defensa. El gobierno Takaichi, tras un año de intenso trabajo, ahora enfrenta su segundo año debiendo hacer frente a la factura acumulada mientras logra resultados que los ciudadanos puedan percibir claramente.
* Este artículo ha sido traducido por IA.