Decisiones de fusión de acciones en 220 empresas...14,7 veces superior a todo el año anterior
Reducciones de capital también aumentan a 65 empresas...45% de empresas bajo supervisión implementan medidas posteriores de ampliación o fusión
![Vista de la Bolsa de Valores de Corea en Yeongdeungpo, Seúl. [Foto=Base de datos de Ajou News]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/05/20261005111935706970.jpg)
Las fusiones de acciones y reducciones de capital se han incrementado significativamente en el mercado Cosdak tras el endurecimiento de los requisitos de exclusión de cotización por parte de las autoridades financieras.
Según informó la industria de inversión financiera el 5 de octubre, An Yu-mi, investigadora principal del Instituto de Investigación del Mercado de Capitales, analiza esta tendencia en su informe recientemente publicado titulado "Respuesta y evaluación de empresas de riesgo tras el endurecimiento de los requisitos de exclusión de cotización en Cosdak".
Las autoridades financieras anunciaron previamente un plan de reforma del sistema de exclusión de cotización en febrero para contener la permanencia prolongada de empresas deficitarias en el mercado Cosdak.
Consecuentemente, desde julio, el criterio de exclusión de cotización por capitalización de mercado en Cosdak se incrementó de 15 mil millones de won a 20 mil millones de won, y se estableció un nuevo requisito de "acciones de bajo precio" dirigido a empresas con acciones por debajo de 1.000 won.
La fusión de acciones, que reduce el número de acciones emitidas mientras aumenta el precio por acción, puede utilizarse como mecanismo para responder al requisito de acciones por debajo de 1.000 won.
Tras estos cambios regulatorios, la actividad de fusión de acciones en el mercado Cosdak se ha incrementado notablemente.
Según An, el número de empresas Cosdak que publicaron anuncios relacionados con fusiones de acciones era históricamente de aproximadamente 10 a 15 empresas anuales, pero al 4 de septiembre de este año alcanzó 220 empresas, lo que representa aproximadamente 14,7 veces el total de 15 empresas del año anterior.
Durante el mismo período, 59 empresas del Kospi reportaron decisiones de fusión de acciones, demostrando que la actividad de fusión se concentra especialmente en Cosdak.
El número de empresas que deciden reducciones de capital también aumentó.
Las reducciones de capital en Cosdak aumentaron de 23 empresas en 2022 a 65 empresas al 4 de septiembre de este año, cifra que ya supera en 21 empresas (47,7%) el total del año anterior.
La reducción de capital no solo mejora la erosión de capital mediante la compensación de pérdidas acumuladas, sino que también puede utilizarse para aumentar el precio unitario de las acciones al reducir el número total de acciones.
El número de empresas que implementaron cambios de cotización por fusión de valor nominal en Cosdak también llegó a 158 empresas al 4 de septiembre de este año, comparado con 48 empresas en Kospi.
Sin embargo, no se puede afirmar categóricamente que todas las fusiones de acciones y reducciones de capital sean respuestas al endurecimiento de los requisitos de exclusión de cotización, ya que estas medidas pueden implementarse por diversos propósitos administrativos más allá de esta respuesta.
De hecho, desde julio, cuando entraron en vigor los criterios endurecidos de capitalización de mercado y precio de acción, hasta el 4 de septiembre, 60 empresas Cosdak fueron designadas como empresas bajo supervisión por incumplimiento de los requisitos relevantes.
De estas, 38 empresas (63,3%) incluían como motivo el incumplimiento del criterio de capitalización de mercado de 20 mil millones de won, y 30 empresas (50,0%) incluían la condición de "acciones de bajo precio" por debajo de 1.000 won. Ocho empresas cumplían ambos requisitos.
De estas 60 empresas, 27 (45,0%) implementaron una o más medidas posteriores de respuesta, incluyendo ofertas de ampliación de capital, cambios de cotización por fusión de valor nominal, reducciones de capital o adquisición de acciones propias tras ser designadas como empresas bajo supervisión.
Por tipo de medida, la ampliación de capital fue la más común con 13 empresas, seguida por fusión de acciones con 10 empresas, cancelación de acciones con 3 empresas, adquisición de acciones propias con 3 empresas, decisión de fusión con 2 empresas, y aumento de capital sin contrapartida con 1 empresa. Cinco de estas empresas utilizaron múltiples medidas de respuesta simultáneamente.
Se han identificado casos en los que el efecto de la respuesta mediante fusión de acciones no se mantiene en el tiempo.
Según el análisis de An de empresas que implementaron cambios de cotización por fusión de valor nominal entre el anuncio del plan de reforma del 12 de febrero de este año y el 4 de septiembre, inmediatamente después del cambio de cotización, 154 de las 158 empresas (97,5%) registraron precios de acción de 1.000 won o superior.
Sin embargo, 20 días hábiles después del cambio de cotización, 17 de las 124 empresas analizables (13,7%) volvieron a caer por debajo de 1.000 won.
La rentabilidad del precio de acción en términos de mediana, con base en el precio de cierre del día del cambio de cotización, disminuyó a -8,2% después de 5 días hábiles, -24,2% después de 20 días hábiles, y -25,4% después de 60 días hábiles. Dieciséis empresas nuevamente cayeron por debajo del nuevo valor nominal después de 20 días hábiles.
An concluyó que existen casos en los que el efecto de aumento del precio unitario de las acciones derivado de la fusión de valor nominal no se mantiene, lo que demuestra que la fusión de acciones tiene limitaciones para resolver fundamentalmente el riesgo de acciones de bajo precio por sí sola.
Mientras tanto, entre las empresas designadas como empresas bajo supervisión de acuerdo con los criterios de precio de mercado endurecidos, se han identificado algunas con condiciones financieras y operativas relativamente favorables.
De 59 empresas bajo supervisión con información financiera disponible del primer semestre de este año, 52 empresas (88,1%) no presentaban erosión de capital, con el total de capital superior al capital registrado.
De estas, 11 empresas (18,6%) no tenían erosión de capital, con ventas en aumento, ganancia operativa positiva y flujo de efectivo de operaciones positivo. Entre estas, 7 empresas vieron su ganancia operativa convertirse de déficit en el mismo período del año anterior a ganancia en el primer semestre de este año.
An señaló que "esto demuestra que la capitalización de mercado y el precio de las acciones, y otras medidas de precio de mercado, pueden no coincidir necesariamente con las condiciones financieras y operativas reales de una empresa".
El gobierno había previsto inicialmente aumentar el criterio de exclusión de cotización por capitalización de mercado en Cosdak a 30 mil millones de won a partir de enero del próximo año, pero aplazó la implementación seis meses hasta julio del próximo año considerando la situación del mercado y las opiniones del sector empresarial.
An indicó que "como se ha identificado que algunas empresas con condiciones financieras relativamente favorables no cumplen con los requisitos de precio de mercado, es necesario que el gobierno implemente medidas complementarias y continúe examinando los resultados de aplicación del criterio actual de 20 mil millones de won, las características de las empresas que realmente serán excluidas de cotización, y el impacto continuo de los aumentos de criterios adicionales en las empresas y el mercado".
* Este artículo ha sido traducido por IA.