Entrada de capital extranjero en bolsa estadounidense en último año alcanza 2,8% del PIB... Bonos del Tesoro captan 2%
Aunque la tasa de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 5% por primera vez en 19 años, el capital extranjero se está dirigiendo más hacia acciones que hacia deuda pública. Los analistas atribuyen esto a que las preocupaciones sobre la deuda fiscal estadounidense y la inflación reducen el atractivo de los bonos del Tesoro, mientras que las expectativas sobre mejoras en los resultados corporales derivadas de la expansión de la inversión en inteligencia artificial (IA) sostienen los mercados bursátiles.
Según el Centro de Finanzas Internacionales del 16 de septiembre, la tasa de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó un máximo intradía de 5,04% el 15 de septiembre (hora local) y cerró en 5,00%. Superar el 5% al cierre es algo que no ocurría desde 2007, hace 19 años. Los mercados atribuyen la escalada de tasas a la inflación persistentemente alta, las presiones fiscales, la posibilidad de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal (Fed) y las perspectivas de una prolongación de la subida de precios del petróleo.
A pesar de la fuerte alza de las tasas de los bonos del Tesoro, en el último año el flujo de capital extranjero hacia el mercado de valores ha sido más pronunciado. Según el Financial Times (FT), durante este período, la inversión extranjera que entró en el mercado de valores estadounidense alcanzó el 2,8% del producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos. Los fondos que fluyeron hacia bonos del Tesoro estadounidenses representaron aproximadamente el 2% del PIB. Excepto en períodos especiales como la crisis financiera o la pandemia de COVID-19, este es un patrón inusual.
Detrás de la reticencia del capital extranjero a concentrarse en bonos del Tesoro a pesar de las tasas altas se encuentra la cautela respecto a las finanzas públicas estadounidenses. Cuando la deuda fiscal aumenta y suben las tasas de interés, la carga de intereses del gobierno se incrementa, y también aumentan las presiones para ampliar la oferta de bonos del Tesoro. Combinado con las preocupaciones sobre inflación y cuestionamientos acerca de la independencia de la Reserva Federal, el FT diagnostica que en algunos mercados crece la duda sobre el estatus de activo seguro de los bonos del Tesoro estadounidenses.
Por el contrario, el mercado de valores estadounidense cuenta con un motor de crecimiento en forma de expansión de la inversión en IA. En medio de la competencia tecnológica entre Estados Unidos y China, es probable que continúen las grandes inversiones en centros de datos, semiconductores e infraestructura energética. Goldman Sachs proyecta que el gasto acumulado relacionado con IA alcanzará el 5% del PIB mundial para 2030. Las expectativas de que la inversión en IA mejore los resultados empresariales están atrayendo capital extranjero hacia el mercado bursátil.
Sin embargo, el aumento de las tasas de interés a largo plazo también representa una carga para el mercado de valores. El 15 de septiembre, el índice S&P 500 cayó un 0,45% respecto a la sesión anterior, mientras que el índice del dólar subió un 0,26%. Los mercados están considerando tanto la posibilidad de aumentos de tasas en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de septiembre como la posibilidad de aumentos adicionales dentro del año. Si las tasas de los bonos del Tesoro suben aún más, el costo de financiación de las empresas y la tasa de descuento de las acciones aumentarán conjuntamente, lo que podría debilitar el flujo de capital extranjero hacia el mercado de valores.
* Este artículo ha sido traducido por IA.