Reguladores rechazan inscripción de bonos convertibles forzosos de Evergrande, Sino-Ocean y otras empresas
Bonos convertibles forzosos son clave en reestructuración de deuda... planes de restructuración enfrentan obstáculos
Sector inmobiliario chino con impagos de 174 billones de yuanes... incertidumbre en recuperación empresarial aumenta
![Mercado inmobiliario chino [Foto=Reuters/Agencia de Noticias Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/10/20260910112543155768.jpg)
Empresas inmobiliarias chinas en situación de impago, entre ellas Evergrande, enfrentan obstáculos significativos en su reestructuración de deuda después de que las autoridades regulatorias han bloqueado la emisión de bonos convertibles forzosos. Esto plantea preocupaciones sobre el futuro de la recuperación en un sector con impagos totales estimados en 174 billones de yuanes, considerando que estos instrumentos representan un mecanismo esencial para reducir la deuda externa.
Según informó Bloomberg citando fuentes, la Comisión Reguladora de Valores de China (CRVC) está rechazando solicitudes de registro para la emisión de bonos convertibles forzosos por parte de desarrolladores inmobiliarios en situación de impago. Entre los afectados se encuentran el magnate inmobiliario Evergrande y Sino-Ocean, entre otros.
Evergrande tiene previsto emitir bonos convertibles forzosos por valor de 13 mil millones de dólares (aproximadamente 17 billones de yuanes) conforme al plan de reestructuración de deuda externa que entró en vigencia a finales del año anterior. Aunque parte de estos bonos ya ha sido emitida, la empresa fue informada hace algunas semanas que la CRVC no podría aceptar el registro de nuevas emisiones. Sino-Ocean también enfrentaba planes similares de emisión de bonos convertibles forzosos en su proceso de reestructuración de deuda externa, pero recibió notificación comparable de rechazo.
La CRVC argumentó que Evergrande había sido clasificada como empresa inelegible en situación de impago debido a su incumplimiento y violaciones regulatorias. Sino-Ocean se encontraba en circunstancias similares.
Los bonos convertibles forzosos son instrumentos financieros que se convierten automáticamente en acciones de la empresa emisora cuando se cumplen condiciones específicas. Para las empresas, estos bonos representan una ventaja significativa al permitir convertir deuda en capital accionario, reduciendo así cargas de principal e intereses mientras se fortalece la estructura de capital y se mejora la posición financiera general.
Con impagos en el sector inmobiliario chino que alcanzan aproximadamente 130 mil millones de dólares (174 billones de yuanes), los bonos convertibles forzosos se han convertido en un instrumento crucial de reestructuración que permite a las empresas en dificultades aliviar su carga de endeudamiento y buscar recuperación.
De hecho, empresas como Evergrande, Sino-Ocean, Longchang China, Shimao, CIFI y Longguang están en proceso de reestructuración de deuda mediante la emisión de bonos convertibles forzosos, reduciendo sus obligaciones de principal a niveles equivalentes al 20 a 30 por ciento del monto original.
Históricamente, cuando empresas inmobiliarias chinas emitían bonos convertibles forzosos en el extranjero, no requerían aprobación previa de la CRVC; únicamente debían reportar después de la emisión. Sin embargo, en esta ocasión, la CRVC ha rechazado directamente aceptar los registros correspondientes. Bloomberg señaló que, en una situación donde múltiples organismos reguladores intervienen, la responsabilidad resulta ambigua si surgen problemas con estos instrumentos.
Esta situación podría obstaculizar tanto la ejecución de planes de reestructuración ya existentes como la elaboración de nuevas propuestas de restructuración. Si esta medida persiste en lugar de ser circunstancial, las empresas inmobiliarias tendrían que recurrir a alternativas como extensión de plazos de vencimiento, condonación de principal, o asignación directa de acciones a accionistas o acreedores existentes.
La viabilidad de recuperación de empresas inmobiliarias chinas podría verse considerablemente comprometida. Bloomberg señaló que "empresas que ya han iniciado procesos de reestructuración podrían verse obligadas a renegociar estructuras de transacción con acreedores en el extranjero, lo que extendería los plazos de restructuración, reduciría las expectativas de recuperación de los acreedores y, en consecuencia, limitaría aún más la capacidad de financiamiento y flexibilidad operativa de las empresas inmobiliarias".
Jing Huayou, analista principal de Mingzhe Capital en Hong Kong, declaró a Ming Pao que "aún no está claro si el reporte de Bloomberg es preciso", añadiendo que "es difícil entender cómo las autoridades regulatorias podrían repentinamente prohibir la emisión de bonos convertibles forzosos cuando algunos planes de reestructuración de deuda ya están en curso y algunos cambios de deuda a acciones ya se han materializado".
Continuó señalando que "dado que la orientación general de la política busca prevenir el deterioro empresarial, esperamos que este asunto se limite a casos individuales específicos. Si resulta ser cierto, tendría efectos sumamente negativos, complicando la reestructuración de deuda de las empresas".
* Este artículo ha sido traducido por IA.