Se discute en el Congreso una propuesta de compromiso: 'compra anticipada de acciones del accionista mayoritario seguida del 50%+1 de acciones'
![El presidente Lee Jae-myung pronuncia un discurso de bienvenida en una reunión conmemorativa del 80 aniversario de la Asociación de Ciudadanos Coreanos en Japón celebrada en la Casa Azul el 7 de octubre. [Foto=Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/28/20261028112736683809.jpg)
El presidente Lee Jae-myung convocó públicamente a la ciudadanía a presentar opiniones sobre la compra obligatoria de acciones, un mecanismo que garantiza a los accionistas minoritarios la oportunidad de vender sus títulos durante procesos de fusiones y adquisiciones (M&A). "¿Cuál consideran que es el punto de equilibrio más razonable?", preguntó el mandatario.
El presidente publicó un mensaje en X (anteriormente Twitter) titulado "Se solicitan debates y opiniones relacionados con la compra obligatoria de acciones", en el que señaló: "Aunque existe un debate activo sobre la compra obligatoria de acciones para proteger los derechos de los accionistas minoritarios, persisten preocupaciones tanto en el mercado como fuera de él, así como consideraciones prácticas sobre la proporción específica de compra y la modalidad a adoptar".
La compra obligatoria de acciones es un mecanismo mediante el cual, durante la adquisición del control empresarial de una sociedad cotizada, el adquirente debe comprar una proporción mínima de acciones de accionistas minoritarios al mismo precio que paga por la participación del accionista mayoritario. Su objetivo es corregir la práctica de que los accionistas mayoritarios se apropien de forma exclusiva de la prima de control, buscando proteger a los inversores minoritarios. Sin embargo, la determinación del alcance obligatorio de la compra influye significativamente tanto en los costos de la operación como en las oportunidades reales de venta para los accionistas minoritarios.
El presidente mencionó inicialmente una propuesta que consiste en distribuir proporcionalmente las acciones entre accionistas mayoritarios y minoritarios, comprando en total el "50%+1 acción". Aunque este método garantizaría oportunidades de venta equitativas para los accionistas minoritarios, advirtió que podría desestimular las operaciones de M&A, ya que los accionistas mayoritarios no podrían vender la totalidad de su participación.
En sentido contrario, si se requiriese la compra obligatoria del total de acciones restantes, se podría proteger de manera más robusta los derechos de los accionistas minoritarios. Sin embargo, esto aumentaría considerablemente la carga financiera del adquirente, lo que podría hacer inviable la conclusión de la operación.
Como alternativa de compromiso, el presidente presentó una modalidad en la que el adquirente primero compraría la totalidad de la participación del accionista mayoritario y posteriormente adquiriría proporcionalmente de los accionistas minoritarios el volumen de acciones necesario para alcanzar el umbral del "50%+1". Añadió: "Aunque el principio de igualdad entre accionistas es importante, si una regulación excesiva debilita la mejora de la calidad corporativa y el dinamismo del mercado de capitales, esto podría no resultar beneficioso para los accionistas minoritarios a largo plazo".
Seguidamente manifestó: "Hemos llegado a un momento en el que se requiere la sabiduría de todos los sectores para determinar hasta qué proporción establecer el requisito de compra obligatoria y cuáles son los métodos para conciliar sustancialmente los intereses entre accionistas mayoritarios y minoritarios. Deseo solicitar sus opiniones sobre cuál es el punto de equilibrio más razonable que permita proteger efectivamente los derechos de los accionistas minoritarios sin sacrificar el dinamismo del mercado de M&A".
La reforma de la Ley del Mercado de Capitales actualmente en trámite en el Congreso establece que cuando se adquieran acciones por valor del 25% o superior de una sociedad cotizada, convirtiéndose en el accionista mayoritario, se debe realizar una compra pública obligatoria del "50%+1 acción" del capital emitido, incluyendo la participación previamente adquirida. El proyecto ha sido diseñado para permitir que el accionista mayoritario sea adquirido primero, seguido de la compra a accionistas minoritarios solo del volumen insuficiente.
La reforma obtuvo la aprobación de ambos bloques políticos en las Comisiones de Asuntos Políticos y de Legislación y Justicia del Congreso. No obstante, la oposición ha aumentado argumentando que esta propuesta garantiza a los accionistas mayoritarios la venta de la totalidad de sus participaciones, mientras que ofrece oportunidades limitadas de venta a los accionistas minoritarios. Por esta razón, su presentación ante el pleno fue pospuesta el 1 de octubre. Las gestoras de activos nacionales e internacionales han argumentado que la estructura que permite la compra anticipada de la participación del accionista mayoritario, en lugar de aplicar proporcionalmente el porcentaje del "50%+1", viola el principio de equidad entre accionistas.
El Partido Demócrata de Corea también anunció el 22 de octubre que volvería a discutir la propuesta legislativa reflejando las preocupaciones de los accionistas minoritarios. Dentro del partido se han planteado dos enfoques alternativos: aplicar la misma proporción de distribución a accionistas mayoritarios y minoritarios, o establecer la compra obligatoria del total de acciones restantes.
La decisión del presidente de convocar directamente a la ciudadanía para recopilar opiniones se interpreta como un esfuerzo por diseñar los detalles de una regulación que mantenga el principio de protección de accionistas minoritarios mientras minimiza la contracción del mercado de M&A. Especialmente relevante es que entre las opciones de compromiso presentadas figure una muy similar a la propuesta en el Congreso: "compra anticipada de la totalidad de la participación del accionista mayoritario, seguida de compra de participaciones de accionistas minoritarios hasta alcanzar el 50%+1". En este contexto, la recopilación pública de opiniones podría influir significativamente en las enmiendas del Partido Demócrata y en el ajuste final entre el Gobierno y la coalición parlamentaria.
* Este artículo ha sido traducido por IA.