IBK Securities evaluó que los resultados del tercer trimestre de Hanwha Ocean se alinearon con las expectativas, confirmando una rentabilidad elevada en el segmento de buques portacontenedores. Sin embargo, la compañía redujo el objetivo de precio de las acciones en un 25%, pasando de 120.000 wones a 90.000 wones, reflejando ajustes en las proyecciones de tipo de cambio y estimaciones de resultados. La recomendación de inversión se mantuvo en "compra".
Sang-ho Jang, analista de IBK Securities, informó que los ingresos del tercer trimestre de Hanwha Ocean alcanzaron 3,41 billones de wones, mientras que la ganancia operativa llegó a 485.700 millones de wones, representando aumentos interanuales del 12,9% y 67,6%, respectivamente. En comparación con el trimestre anterior, ambas métricas disminuyeron en 37,3% y 34,0%, respectivamente, aunque se consideran coherentes con las proyecciones iniciales.
A pesar de la reducción en los días de operación y la fortaleza del won coreano, la rentabilidad sólida del segmento de buques portacontenedores respalda los resultados. El segmento de plantas de energía también contribuyó con cambios de contrato por aproximadamente 50.000 a 60.000 millones de wones, lo que resultó en un margen de ganancia operativa de toda la compañía del 14,2%. Por el contrario, el segmento de buques especializados registró una expansión de pérdidas debido a la carga de costos fijos y al aumento de costos estimados en algunos proyectos.
IBK Securities destacó especialmente que el margen de ganancia operativa del segmento de buques portacontenedores alcanzó el 17,4%. Aunque la proporción de ingresos de buques gaseros LNG comenzó a disminuir y las condiciones externas fueron desfavorables, la compañía mantuvo una rentabilidad elevada, demostrando su eficiencia de producción y capacidad de control de costos.
Sin embargo, se anticipa que el próximo año la reducción en la proporción de ingresos de buques gaseros LNG será inevitable. Con la disminución de la participación de ingresos de buques LNG, que representaba aproximadamente el 70% en la primera mitad de este año, la mejora de la eficiencia de producción del astillero se considera la variable clave para defender los resultados.
IBK Securities proyecta que los ingresos de Hanwha Ocean para este año alcanzen 15,61 billones de wones, con una ganancia operativa de 1,99 billones de wones. Para el próximo año, estima una disminución del 11,9% y 10,5% respectivamente, con ingresos de 13,74 billones de wones y ganancia operativa de 1,78 billones de wones.
La reducción del objetivo de precio refleja el ajuste de la suposición de tipo de cambio a largo plazo de 1.450 wones a 1.400 wones. En consecuencia, también se revisaron a la baja las estimaciones de resultados para 2027-2028.
Sin embargo, dadas las perspectivas de ampliación de plantas de licuefacción de LNG centradas en Estados Unidos y expansión de órdenes de buques gaseros, la compañía mantuvo sus perspectivas de crecimiento a mediano y largo plazo.
Jang concluyó: "En una situación donde es necesario tolerar la disminución de la proporción de ingresos de buques gaseros LNG en 2027, la mejora de la eficiencia de producción del astillero es una variable clave para defender los resultados. Si la proporción de ingresos de buques LNG se expande nuevamente en el futuro, proporcionará una base para continuar mejorando resultados sin efectos de tipo de cambio".
* Este artículo ha sido traducido por IA.