Se suspende la búsqueda de inversión previa a la salida a bolsa y la oferta pública inicial ante las condiciones del mercado de capitales
SK Hynix afirma que la decisión no obedece a regulaciones gubernamentales sino a consideraciones de valor para los accionistas
Se mantienen los planes de expansión de capacidad de producción y se busca asegurar instalaciones de producción en Estados Unidos
SK Hynix ha suspendido finalmente la cotización de su filial de memoria flash NAND, Solidigm, en el mercado de valores estadounidense. La decisión responde a una mayor incertidumbre en la valoración de empresas debido a los ajustes recientes en las acciones de semiconductores, así como a la creciente oposición de los accionistas existentes, lo que ha reducido los beneficios derivados de la salida a bolsa. Asimismo, se ha señalado que las declaraciones reiteradas de las autoridades financieras considerando la cotización de filiales en el extranjero como sujeta a regulaciones sobre cotización duplicada también pudo haber ejercido presión en el proceso.
Según informó la industria el 23 de octubre, SK Hynix decidió suspender la revisión de la búsqueda de inversión previa a la salida a bolsa (Pre-IPO) y de la oferta pública inicial (IPO) de Solidigm. La decisión considera de manera integral las condiciones actuales del mercado de capitales, incluida la mayor volatilidad de los mercados financieros y los ajustes de precios en las acciones de empresas semiconductoras.
SK Hynix indicó: "La decisión no obedece a cambios en el potencial de crecimiento de Solidigm o en la necesidad de inversión", y añadió: "Considerando las condiciones actuales del mercado de capitales y la evolución de los precios de las acciones, determinamos que era necesario revisar si la oferta pública inicial es actualmente la opción más ventajosa para SK Hynix y los accionistas existentes".
Solidigm es una empresa que nació cuando SK Hynix adquirió el negocio de memoria flash NAND y unidades de estado sólido (SSD) de Intel en 2021.
Inicialmente, SK Hynix consideró la cotización estadounidense de Solidigm como respuesta al aumento de la demanda de memoria NAND provocado por la expansión de la inteligencia artificial (IA). Con la ampliación del mercado de unidades de estado sólido empresariales (eSSD) para centros de datos de IA, la empresa determinó que las instalaciones de producción existentes serían insuficientes para satisfacer la creciente demanda. Por ello, consideró la inversión directa para asegurar nuevas instalaciones de producción en Estados Unidos y la recaudación de capital externo a través de una oferta pública inicial.
En la decisión de cancelar la cotización influyeron la oposición de los accionistas existentes y la presión derivada de la caída de los precios de las acciones. Desde que se hizo pública la intención de cotizar a Solidigm en el mercado estadounidense, surgieron preocupaciones entre los accionistas de SK Hynix respecto a que la valoración separada de la filial podría erosionar el valor para los accionistas de la empresa matriz. Existe incertidumbre sobre si la recaudación de capital externo mediante la cotización resultaría en un aumento del valor de la empresa tal como esperan los accionistas existentes.
En particular, la estructura de control jerárquica que se extiende desde SK Inc. a SK Square, SK Hynix, la sociedad holding intermediaria estadounidense AI Company, y finalmente a Solidigm generó controversia. Existe preocupación de que, en una situación donde ya se transitan múltiples niveles de estructura de control, una cotización separada de Solidigm podría acentuar el denominado "descuento de cotización duplicada", en el que el precio de las acciones de la empresa matriz no refleja suficientemente el valor de los activos que posee.
Las condiciones del mercado financiero también han cambiado. Con los ajustes generalizados en los precios de las acciones de empresas semiconductoras, ha crecido la incertidumbre sobre si Solidigm recibiría en el mercado estadounidense la valoración empresarial inicialmente esperada. El precio de las acciones de SanDisk, proveedor estadounidense de memoria NAND, ha caído aproximadamente un 40% desde su máximo en junio. Ante una situación de menor valoración empresarial de empresas del mismo sector, no es posible descartar la posibilidad de que Solidigm recaudara menos capital del esperado en caso de llevar a cabo la cotización.
Los movimientos regulatorios de las autoridades financieras respecto a la cotización duplicada también fueron mencionados como un factor de presión durante el proceso de cotización. El presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Lee Eok-won, declaró durante una audiencia en la Comisión de Asuntos Políticos del Congreso que la cotización estadounidense propuesta por Solidigm estaría "sujeta a regulaciones sobre cotización duplicada". Anteriormente, el presidente de la Agencia de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, también había manifestado que podría constituir un caso de cotización duplicada.
No obstante, SK Hynix sostiene que el fortalecimiento de las regulaciones gubernamentales sobre cotización duplicada no fue el factor directo detrás de la suspensión de la cotización. La empresa indica que se trata de un resultado de la revisión integral de la situación del mercado y el valor para los accionistas, independientemente de las declaraciones de las autoridades financieras.
Un representante de SK Hynix señaló: "No ha cambiado nuestra evaluación de los efectos económicos de la oferta pública inicial o de la necesidad de crecimiento de Solidigm", y añadió: "La decisión se tomó desde la perspectiva del valor para los accionistas considerando las condiciones actuales del mercado".
Aunque se ha suspendido la búsqueda de cotización, SK Hynix mantiene los planes de expansión de la capacidad de producción de Solidigm. La empresa sostiene que es necesario asegurar nuevas instalaciones de producción en Estados Unidos para responder al aumento de la demanda de memoria NAND en la era de la IA. En consecuencia, se prevé que revise nuevamente las opciones para financiar la inversión, incluida la inversión directa y la obtención de capital externo.
Un representante de SK Hynix declaró: "La expansión de la capacidad de producción y el fortalecimiento de la competitividad de Solidigm son tareas importantes", y agregó: "Continuaremos examinando el momento, la escala y las opciones de financiamiento de la inversión, mientras exploramos de manera continua diversas estrategias que permitan mejorar tanto el crecimiento de Solidigm como los beneficios de los accionistas existentes".
* Este artículo ha sido traducido por IA.