Según datos de la Agencia Coreana de Depósitos y Liquidación (KSD) del 21 de octubre, desde septiembre hasta el 20 de octubre no se ha emitido ningún bono corporativo con calificación crediticia confirmada de BBB o inferior. La última emisión registrada fue la de E-Land World (BBB0) el 27 de agosto, por un monto de 20.000 millones de wones.
Durante la segunda mitad del año, el volumen de emisiones de bonos BBB o inferior ha disminuido aceleradamente. Las emisiones de bonos corporativos BBB o inferior alcanzaron 212.000 millones de wones en el primer trimestre, 180.000 millones en el segundo trimestre y 60.000 millones en el tercero. Las emisiones del tercer trimestre cayeron 66,7% respecto al trimestre anterior y 66,1% comparado con el mismo período del año anterior (177.000 millones de wones).
Mientras tanto, las empresas de alto nivel crediticio continúan emitiendo bonos corporativos. En lo que va de octubre, Korea Zinc (AA0) captó 300.000 millones de wones, SK (AA+) 250.000 millones de wones y Hyundai Transys (AA-) 200.000 millones de wones. Hasta el 20 de octubre, la participación de bonos con calificación AA representaba el 83,8% del total de emisiones confirmadas con calificación crediticia, por 895.000 millones de wones.
La contracción del mercado de deuda de menor calificación se atribuye a la crisis del Grupo Jungang ocurrida en junio. En ese momento, JTBC no pudo cumplir con sus obligaciones de pago por 20.600 millones de wones, lo que llevó a las principales filiales del grupo a solicitar procedimientos de rehabilitación empresarial. Posteriormente, aumentó la cautela de los inversores respecto a empresas con calificación crediticia más baja.
La demanda de inversión en deuda de menor calificación también se ha reducido significativamente. Hasta el 21 de agosto de este año, solo 10 empresas participaron en la predicción de demanda para bonos públicos BBB o inferior, la cifra más baja de los últimos cinco años. Las empresas que han lanzado emisiones también han enfrentado dificultades para recaudar fondos. En julio, Hanjin (BBB+) experimentó una colocación parcial sin vender en su predicción de demanda de bonos por 40.000 millones de wones, y en agosto, E-Land World (BBB0) intentó captar 20.000 millones de wones pero quedaron sin colocar 2.000 millones. Con el aumento de la cautela hacia el riesgo crediticio, las empresas de menor calificación se ven obligadas a ofrecer tasas de interés adicionales para asegurar inversores.
A medida que se complica la financiación a través de emisiones de bonos, la carga de refinanciamiento para las empresas de menor calificación tiende a aumentar. Kim Sang-in, analista de Shinhan Investment Securities, prevé que para octubre el mercado de crédito experimentará "un debilitamiento gradual debido al agotamiento por altas tasas de interés y precaución de fin de año", y señala que "se espera una concentración de demanda en valores de alta calidad debido a las tasas más altas, mientras que las calificaciones inferiores probablemente continúen con una contracción de demanda por precaución respecto a las tasas".
* Este artículo ha sido traducido por IA.