Los organismos reguladores financieros y la Bolsa de Corea del Sur han emitido declaraciones consecutivas considerando que el plan de cotización en Nasdaq de Solidigm, la filial estadounidense de SK Hynix, está sujeto a regulaciones sobre listado dual. Tras la afirmación del presidente de la Comisión de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, en una audiencia legislativa de que constituye un listado dual, la Bolsa de Corea del Sur también indicó que Solidigm se incluye en el ámbito de aplicación de las regulaciones correspondientes. Simultáneamente, legisladores están presionando para bloquear la cotización argumentando que perjudica los intereses de los accionistas existentes, lo que aumenta la presión sobre SK Hynix.
Según documentos obtenidos por la oficina del diputado Ahn Cheol-soo del Partido del Poder del Pueblo el 21 de octubre, la Bolsa de Corea del Sur determinó que Solidigm se ajusta a la definición de "empresa dependiente" establecida en el Artículo 78-2 de las Normas de Cotización del Mercado de Valores y en la Sección 70-3 de las Disposiciones de Ejecución. En consecuencia, aunque Solidigm cotice en mercados de valores extranjeros, debe cumplir con las obligaciones de protección de accionistas relacionadas con el listado dual aplicables a la empresa matriz nacional.
La regulación en cuestión establece como objetivo de control no solo a las filiales de empresas cotizadas nacionales, sino también a empresas afiliadas con relaciones de control vertical. Se aplica tanto a cotizaciones en los mercados de valores nacionales como en bolsas de valores extranjeras.
La Bolsa explicó que cuando una filial promueve un listado dual, las regulaciones requieren que la empresa matriz comunique con los accionistas y obtenga su consentimiento basándose en los resultados de la evaluación de impacto en accionistas y los planes de protección de accionistas. En particular, incluso en casos de cotización en el extranjero, la empresa matriz debe cumplir con cinco obligaciones principales de protección de accionistas: evaluación de impacto en accionistas, elaboración de planes de protección de accionistas y comunicación con accionistas.
El diputado Ahn criticó fuertemente el plan de cotización de Solidigm a través de Facebook el 19 de octubre. Señaló la estructura de gobernanza en la que una empresa estadounidense de inteligencia artificial se interpone entre SK Hynix y Solidigm, argumentando que de facto se está promoviendo un "listado dual de cinco niveles".
En particular, expresó preocupación de que con un aumento de accionistas externos resultado de la cotización de Solidigm, la participación de los accionistas existentes de SK Hynix podría disminuir. Por el contrario, señaló que las filiales del Grupo SK que han invertido en la empresa de inteligencia artificial podrían beneficiarse de las ganancias derivadas de la cotización.
El diputado Ahn solicitó al Presidente Lee Jae-myung que movilizara todos los recursos públicos disponibles para impedir la cotización de Solidigm. También expresó preocupación de que permitir la cotización podría dañar la confianza en el mercado de valores nacional.
Las autoridades financieras también están enfatizando la necesidad de aplicar regulaciones sobre listado dual. El presidente de la Comisión de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, declaró en una audiencia del Comité de Asuntos Políticos del Congreso Nacional el 19 de octubre que "tanto la Comisión de Servicios Financieros como nosotros hemos llegado a la conclusión de que la cotización de Solidigm infringe el listado dual". Sin embargo, se requiere un análisis legal adicional para determinar si constituye un objetivo para la presentación de documentos de registro de valores nacionales.
No obstante, existe una cuestión separada sobre si las autoridades financieras coreanas pueden prohibir directamente la cotización de Solidigm en mercados estadounidenses. Si Solidigm cotiza en Nasdaq, los procedimientos seguirán las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y de Nasdaq. Aunque la Bolsa de Corea del Sur no tiene autoridad para revisar o prohibir directamente la cotización estadounidense, el cumplimiento de las obligaciones de protección de accionistas de la empresa matriz nacional puede estar sujeto a supervisión. En círculos de valores se rumora que la Comisión de Supervisión Financiera podría imponer sanciones financieras de hasta 2.000 millones de wones.
SK Hynix indicó a través de una declaración oficial el 1 de octubre que está considerando múltiples opciones para fortalecer la competitividad de Solidigm, pero no hay nada confirmado. Además, afirmó que evaluará cuidadosamente el impacto que la obtención de capital externo tendría en los accionistas existentes y también estudiará planes de protección de accionistas.
* Este artículo ha sido traducido por IA.