El mercado bursátil muestra una volatilidad extrema debido a la confluencia de múltiples factores: el aumento de tasas de interés estadounidenses que impulsa los rendimientos de bonos, el alza de los precios del petróleo a nivel internacional y el fortalecimiento del won coreano. Durante la semana pasada, el mercado de valores doméstico mostró debilidad ante la teoría de "desaceleración del ritmo de desarrollo" en inteligencia artificial de las grandes tecnológicas y el impacto del aumento de tasas "hawkish" de la Junta de Mercado Abierto Federal (FOMC) de Estados Unidos. Se espera que esta semana también presente una volatilidad significativa, con la confluencia de la cumbre entre Washington y Pekín prevista y el período de vacaciones de Chuseok.
◆Conflicto EE.UU.-Irán, alzas de tasas y teoría de desaceleración de IA: mercado en apuros
Según la Bolsa de Valores de Corea del Sur reportado el 20 de septiembre, el KOSPI cerró el 18 de septiembre a 6.894,23 puntos, una disminución de 15,68 puntos (0,23%) respecto a la semana anterior (6.909,91). Durante la semana pasada, el mercado doméstico experimentó una caída abrupta de más del 3% en la sesión inicial, cayendo a niveles de 6.600 puntos, pero posteriormente recuperó pérdidas tras alternancia de movimientos. En el mercado de valores, inversionistas extranjeros y personas naturales vendieron neto 8,87 billones won y 292,8 mil millones won, respectivamente, mientras que instituciones compraron 1,05 billones won en apoyo defensivo.
Los factores de volatilidad del mercado son múltiples. Además del conflicto armado entre Estados Unidos e Irán, la escalada de tensiones entre Arabia Saudita y la milicia Houthi de Yemen mantuvo los precios del petróleo crudo por encima de los 100 dólares estadounidenses, mientras que la tasa de rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó por primera vez en 19 años el nivel del 5%.
El mercado mantuvo una postura cautelosa previo a la reunión de la Junta de Mercado Abierto Federal (FOMC) de la Reserva Federal estadounidense, pero amplió su volatilidad tras la decisión de aumento de tasas. La Reserva Federal aumentó la tasa de interés de referencia 25 puntos básicos (1 punto básico = 0,01 puntos porcentuales) en su reunión del 15 y 16 de septiembre, ajustándola a un rango de 3,75%-4,00%, y en la conferencia de prensa subsecuente, el presidente Kevin Wash realizó declaraciones "hawkish" (preferencia por restricción monetaria).
Los líderes de empresas globales de inteligencia artificial como Anthropic, OpenAI, SpaceX y Google DeepMind también elevaron la teoría de "desaceleración del ritmo de desarrollo" en IA, lo que actuó como presión bajista en el mercado de valores doméstico, donde los semiconductores tienen un peso significativo. Sin embargo, dado que esta teoría de desaceleración fue planteada en un contexto donde la competencia en IA se está acelerando como una guerra de hegemonía entre naciones, fue interpretada como un intento de las empresas líderes por monopolizar el mercado, minimizando rápidamente su impacto. Consecuentemente, el mercado doméstico revirtió a una tendencia alcista en la segunda mitad de la semana.
◆KOSPI en "zona de infravaloración histórica"... Cumbre EE.UU.-China y vacaciones de Chuseok como puntos de inflexión
La comunidad de valores se enfoca en la cumbre entre EE.UU. y China prevista para el 24 de septiembre. En las negociaciones sobre inteligencia artificial, que constituyen el máximo punto de la agenda, se espera un cambio significativo en la demanda y la oferta de acciones de los líderes coreanos clave si Estados Unidos intensifica sus restricciones a las exportaciones de tecnología de IA y semiconductores hacia China. De hecho, la capitalización de mercado combinada de Samsung Electronics (1,68 billones won) y SK Hynix (1,35 billones won) representaba el 43,9% de la capitalización total del KOSPI con base en el cierre del 18 de septiembre (6.894,23).
Las vacaciones de Chuseok también representan una variable importante. Con un período de descanso extendido esperado, existe la posibilidad de que la demanda y la oferta general en el mercado bursátil doméstico se vuelvan más conservadoras. Históricamente, antes de períodos de vacaciones, el mercado ha mostrado un desempeño débil debido a brechas en la demanda, pero después de las vacaciones, tiende a recuperarse claramente con la entrada de demanda acumulada.
Lee Kyung-min, analista de Daishin Securities, señaló: "Durante los últimos 10 años, el rendimiento promedio del KOSPI en los cinco días hábiles anteriores y posteriores a las vacaciones de Chuseok fue de -0,42% y 0,68%, respectivamente", y agregó: "Si el mercado se desempeña débilmente debido a la confluencia de los efectos hawkish de la FOMC y los vacíos de demanda antes de las vacaciones, una estrategia de compra para obtener recuperaciones posteriores a las vacaciones sería efectiva".
La comunidad de valores continúa evaluando que el KOSPI permanece en una zona de infravaloración histórica extrema. Dado que la relación precio-ganancia esperada a 12 meses (PER) del KOSPI se mantiene en el nivel histórico mínimo de 5 veces, la recomendación es considerar la expansión de volatilidad a corto plazo como una oportunidad para aumentar posiciones.
Los sectores principales incluyen semiconductores, equipos eléctricos y automoción. Daishin Securities destacó hardware de TI, comercio minorista, automoción y equipos eléctricos como sectores a observar, mientras que NH Investment & Securities recomendó acciones del sector semiconductor, sistemas de almacenamiento de energía (ESS), servicios de plataforma de IA, valores y biotecnología.
Na Jung-hwan, analista de NH Investment & Securities, señaló: "El consenso de ganancias netas del KOSPI para este año es de 806,3 billones won, y para el próximo año de 1.047,5 billones won, siendo la pendiente alcista menos pronunciada pero manteniendo la tendencia", y analizó: "El PER esperado a 12 meses del KOSPI está en 5,5 veces, el nivel histórico más bajo, en una fase donde la incredulidad sobre los resultados, más que los propios resultados, presiona los precios de las acciones".
Continuó: "Aunque existe preocupación sobre revisiones a la baja de resultados debido a la caída de la tasa de cambio won-dólar, el tipo de cambio está recuperándose en el nivel de 1.330 won, y las preocupaciones se mitigarán con la normalización del tipo de cambio", agregando: "Conforme se confirmen los resultados de empresas de IA como Micron, la incredulidad se resolverá gradualmente, y si los rendimientos de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se estabilizan por una caída en los precios del petróleo, la recuperación de precios de acciones se acelerará aún más".
* Este artículo ha sido traducido por IA.