La brecha entre tasas de interés de Estados Unidos y China alcanza niveles históricos
Tasas bajas, enormes ahorros e incremento en la demanda de inversión
Bancos extranjeros y gobiernos de diversos países emiten sucesivamente bonos
![Yuan chino [Foto=Getty Images Bank]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/09/20260909103214647858.jpg)
La emisión de bonos Dim Sum y Panda, denominados en yuan chino, ha alcanzado un nivel récord este año. La creciente brecha entre las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense y chino ha impulsado que instituciones financieras globales y gobiernos de diversos países busquen financiamiento a través del yuan, relativamente más económico.
Según reportó el Financial Times de Reino Unido el 9 de septiembre, el volumen de bonos en yuan emitidos en los mercados de bonos Dim Sum y Panda de China este año ha superado los 1 billón de yuanes, equivalentes a aproximadamente 200 billones de pesos coreanos. Específicamente, las emisiones de bonos Dim Sum alcanzaron 786,300 millones de yuanes y los bonos Panda 231,600 millones de yuanes, con lo que ya han superado el máximo anual histórico de todo el año.
Los bonos Dim Sum son títulos de deuda denominados en yuan que se emiten fuera del territorio continental chino, mientras que los bonos Panda son bonos en yuan emitidos en territorio continental chino por empresas e instituciones extranjeras.
Los analistas atribuyen este crecimiento al aumento de la posición internacional y la influencia del yuan chino, así como a la ampliación de la brecha entre las tasas de interés de Estados Unidos y China. Esto ha generado mayor demanda por financiamiento en yuan, una opción relativamente más accesible. Mientras la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense ha subido hasta 4.78%, la tasa de los bonos soberanos chinos a 10 años se mantiene en 1.68%, lo que ha provocado que la brecha entre ambas tasas se acerque a niveles históricos sin precedentes.
La participación de inversionistas en el mercado de bonos denominados en yuan también se ha intensificado. En particular, cuando el gobierno chino amplió en julio el límite anual de inversión de inversionistas nacionales en el mercado de bonos de Hong Kong a través del programa de conexión de bonos, aumentándolo de 500,000 millones de yuanes a 800,000 millones de yuanes, esto impulsó la demanda de inversionistas locales y respalda la expansión de emisiones.
Los enormes fondos de ahorro dentro de China también están confluyendo hacia el mercado de bonos en yuan. Las tasas de interés de los bonos soberanos chinos han caído significativamente y la demanda general de crédito ha disminuido, por lo que bancos y aseguradoras están buscando nuevas opciones de inversión. Los bonos Panda, en particular, ofrecen rendimientos relativamente superiores a los bonos soberanos chinos. Según el proveedor de datos de mercado Wind, la tasa de interés promedio de los bonos Panda este año fue de 1.85%, superior a la de los bonos soberanos chinos a 10 años, de aproximadamente 1.7%. El plazo promedio fue de 3.17 años.
Recientemente, gobiernos de Pakistán, Kazajistán, Eslovenia y otros países han emitido sucesivamente bonos Panda en territorio continental chino. No obstante, el reciente incremento en emisiones ha sido liderado principalmente por instituciones financieras chinas y extranjeras.
A finales de agosto pasado, el banco de inversión global UBS emitió su primer bono Panda con plazo de cinco años en el mercado chino, recaudando 2,000 millones de yuanes. La tasa de emisión fue de 1.78%. Goldman Sachs también emitió bonos Dim Sum por 61,500 millones de yuanes este año. Los bancos extranjeros típicamente convierten los fondos recaudados mediante emisiones de bonos en yuan a otras divisas principales como el dólar para utilizarlos en sus operaciones globales.
Por el contrario, la emisión por parte de empresas globales ha sido relativamente limitada. Se ha señalado que el pequeño tamaño individual de las emisiones constituye un obstáculo para la participación de empresas de mayor envergadura. El Financial Times destacó que el mercado no dispone de suficientes precedentes de que pueda absorber emisiones de gran escala, del orden de mil millones de dólares.
Además, la participación limitada de grandes inversionistas institucionales del territorio continental chino en la compra de bonos Dim Sum y Panda representa otra limitante. David Yim, director responsable de los mercados de capital de Asia-Pacífico y China de Standard Chartered, señaló al Financial Times que "los inversionistas institucionales del territorio continental chino pueden requerir una revisión previa de tres a cuatro meses para adquirir bonos emitidos por empresas extranjeras".
A pesar de ello, Samuel Fischer, director del mercado de bonos chino del Deutsche Bank, predijo que "una vez que se confirme que algún emisor logra recaudar exitosamente mil millones de dólares, nuevos emisores seguirán rápidamente".
Algunos analistas expresan la esperanza de que el rápido crecimiento del mercado de bonos Panda y Dim Sum demuestre el potencial del yuan de consolidarse como una moneda global de financiamiento, similar al yen japonés. Sin embargo, el Financial Times señala que "el papel del yuan en los mercados financieros globales sigue siendo limitado", y aunque el uso del yuan en préstamos extraterritoriales y en financiamiento del comercio está en aumento, la proporción que representa en las reservas de divisas globales sigue siendo baja.
* Este artículo ha sido traducido por IA.