Para mitigar la volatilidad extrema del mercado bursátil nacional, es necesario refinar los criterios de activación del mecanismo de estabilización de volatilidad (VI) reflejando las características de cada título individual y ampliar la base de inversores institucionales a largo plazo nacionales, según recomendaciones formuladas por analistas del sector financiero.
Según informó la industria de servicios financieros e inversión el 17 de agosto, los investigadores senior Kim Jun-seok y Jang Geun-hyeok del Instituto de Investigación de Mercados de Capitales presentaron un informe titulado 'Revisión de los antecedentes del aumento de volatilidad en el mercado de acciones', en el que analizan las razones del significativo aumento de la volatilidad del Kospi en la primera mitad de este año y proponen medidas de respuesta correspondientes.
Según el informe, la volatilidad de los retornos diarios del Kospi en la primera mitad de este año alcanzó un 3,6%, más del doble en comparación con el 1,4% registrado el año anterior. En particular, la volatilidad en marzo y junio fue de 4,8% y 4,7% respectivamente, niveles incluso superiores a los del marzo de 2020 (4,2%), cuando los mercados bursátiles sufrieron una caída abrupta por el impacto del COVID-19. En contraste, la volatilidad promedio en 36 países principales pasó modestamente de 1,1% el año anterior a 1,2% este año.
Entre los principales factores identificados en la expansión de la volatilidad destaca el crecimiento de la influencia de Samsung Electronics y SK Hynix. La proporción de capitalización de mercado de estos dos títulos en el Kospi aumentó de 23% a principios del año anterior a 34% a principios de este año, llegando a 55% a finales de junio. La volatilidad de los retornos diarios de ambos títulos también se incrementó de 2,2% y 3,4% respectivamente el año anterior a 4,9% y 5,6% este año. El coeficiente de correlación de retornos de ambos títulos en este año alcanzó 0,82. En consecuencia, la volatilidad de los retornos diarios del Kospi200 se elevó de 1,5% el año anterior a 3,8% este año, un aumento de 2,3 puntos porcentuales. Excluyendo Samsung Electronics y SK Hynix, el aumento de volatilidad del Kospi200 fue de 1,5 puntos porcentuales, llevando a los investigadores a estimar que aproximadamente una tercera parte del aumento de volatilidad del Kospi200 en la primera mitad de este año se debe al incremento de volatilidad de estos dos títulos.
Los investigadores proponen ampliar el uso de índices con límites de ponderación para mitigar la concentración en títulos o sectores específicos en productos vinculados a índices bursátiles, y diferenciar los criterios de activación del VI en función de la liquidez y volatilidad de cada título.
Actualmente, el VI dinámico aplica criterios de ±3% respecto al último precio de transacción para títulos del Kospi200 y ±6% para otros títulos, mientras que el VI estático aplica ±10% respecto al precio de cierre del día anterior para todos los títulos. Los investigadores enfatizan que en lugar de criterios uniformes, es necesario optimizar los criterios de activación adaptándose a las características de cada título individual y ajustarlos periódicamente.
Además, señalan que dado que los inversores institucionales a largo plazo tienden a adoptar un comportamiento contracíclico —reduciendo posiciones durante períodos de alza de precios e incrementándolas en períodos de caída— es necesario ampliar la base de fondos de inversión a largo plazo nacional mediante fondos de pensión de jubilación, fondos de pensión individual y fondos mutuos de inversión a largo plazo. Asimismo, recomiendan utilizar plataformas de operaciones de gran volumen para reducir el impacto en los precios derivado de operaciones institucionales masivas, así como realizar seguimiento continuo de ETFs apalancados de títulos únicos e ETFs inversos.
* Este artículo ha sido traducido por IA.