Meritz Securities redujo el 13 de noviembre el precio objetivo de Naver de 330.000 wones a 270.000 wones, anticipando que el deterioro de la rentabilidad del negocio existente se manifestará antes que los resultados de nuevas iniciativas empresariales. La revisión a la baja de las perspectivas de resultados responde a la expectativa de que Naver incurrirá en gastos continuos derivados de inversiones en infraestructura y marketing de su negocio principal, así como de la expansión de operaciones logísticas.
Lee Hyo-jin, analista de Meritz Securities, señaló que "en el tercer trimestre, los ingresos consolidados de Naver y la ganancia operativa alcanzaron 3.472,4 mil millones de wones y 451,3 mil millones de wones respectivamente, lo que representa un aumento del 10,7 por ciento interanual pero una disminución del 20,9 por ciento, quedando por debajo de las expectativas del mercado". Agregó que "la inversión en infraestructura y los costos de marketing para los negocios principales de publicidad y comercio electrónico se ejecutaron en niveles que superaron las expectativas elevadas".
El analista continuó: "Aunque inicialmente se esperaba que los costos de inversión en terminales durante 2026 alcanzaran su punto máximo, la expansión del negocio de terminales integradas fuera de línea y la inversión adicional asociada con el establecimiento de una filial logística prolongarán la presión sobre costos. Dada esta situación, hemos reducido significativamente las perspectivas de resultados para 2027, considerando que los gastos seguirán siendo difíciles de controlar".
Meritz Securities proyecta que el margen operativo de negocio separado caerá de 28 por ciento en 2025 a 19 por ciento en 2026, sin recuperarse posteriormente. Lee Hyo-jin señaló que "los costos de inversión necesarios para mantener el negocio existente solo se reflejan como una caída en las ganancias sin que se observe una expansión en la tasa de crecimiento de ingresos".
Además, comentó que "aunque el nuevo negocio de Neocloud transformará las ganancias futuras clave de la empresa", se encuentra en "una fase donde el daño a las ganancias del negocio existente, derivado de la expansión de inversiones, es más predecible que la confirmación de resultados del nuevo negocio".
El analista concluyó: "El ajuste del precio objetivo obedece a la revisión a la baja de resultados y al cambio del período objetivo a 2027. Consideramos que la confianza de los inversores cambiará cuando se aborde adecuadamente tanto las razones para no comprar como las razones para comprar, utilizando el lenguaje del mercado".
* Este artículo ha sido traducido por IA.