Manipulación de tasas e información compartida en 150 subastas durante 3 años y 6 meses
Ventas relacionadas por 54 billones de wones… tasa de sanción aplicada del 4,5%
![Sede de la Comisión de Comercio Justo en el Complejo Gubernamental de Sejong, Edificio 2, Sejong. 13 de octubre de 2023. [Foto=Reportero Yu Dae-gil dbeorlf123@ajunews.com]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/11/20261111111452914145.jpg)
La Comisión de Comercio Justo anunció el 11 de noviembre que ha impuesto órdenes correctivas y multas administrativas totales de 1,626.575 mil millones de wones contra 15 distribuidores especializados en bonos del Tesoro (PD, por sus siglas en inglés) por colusión en subastas e intercambio de información. Esta es la sanción más alta jamás impuesta en un caso de colusión. Supera más del doble la multa anterior récord de 747.600 millones de wones contra cuatro empresas manufactureras de almidón y glucosa de maíz.
Por empresa, la Sociedad de Valores KB recibió la multa más alta: 332.178 mil millones de wones. Le siguen NH Investment & Securities con 242.785 mil millones de wones, Mirae Asset Securities con 214.83 mil millones de wones, Shinhan Investment Corp. con 147.106 mil millones de wones, e Industrial Bank of Korea con 135.845 mil millones de wones. La Comisión remitirá a la Oficina de Investigación de Crímenes de Cuello Blanco siete empresas —Mirae Asset Securities, NH Investment & Securities, Industrial Bank of Korea, KB Securities, Kiwoom Securities, Industrial Bank, y Korea Investment & Securities— por su prolongada participación y numerosas subastas manipuladas.
Solo los distribuidores especializados en bonos del Tesoro designados por el Ministerio de Economía y Finanzas o los distribuidores alternativos pueden participar en las subastas de bonos del Tesoro. De las 18 instituciones financieras designadas como PD en el momento de los hechos, diez sociedades de valores y cinco bancos participaron en la colusión.
Durante aproximadamente 3 años y 6 meses, desde enero de 2020 hasta junio de 2023, estas instituciones intercambiaron información sobre tasas de interés de pujas o pactaron tasas e cantidades en un total de 150 subastas de bonos del Tesoro. En 145 de esos procesos se alcanzaron acuerdos sobre tasas o cantidades específicas.
Las 15 empresas no actuaron conjuntamente en todas las subastas. Según la Comisión, entre 4 y 5 empresas participaban en promedio en cada subasta, aunque en algunos casos llegaron a participar alrededor de 10 empresas. Estas instituciones identificaban las cantidades de pujas de otras compañías la mañana del día de la subasta, luego intercambiaban información sobre tasas o igualaban sus tasas de interés, y las comunicaciones se prolongaban hasta 1 o 2 minutos antes del cierre de la subasta. En un caso documentado, una conversación telefónica en la que acordaban pujar a una tasa aproximada del 3,70% duró solo 5 segundos.
La colusión incluía también transferencia de responsabilidades operativas. Durante cambios de personal, los encargados de subastas compartían los datos de contacto de competidores con sus sucesores, e informaban a colegas sobre qué empleado contactar cuando se ausentaban por viajes o capacitación. Una empresa elaboró un manual que requería investigar las tasas de interés de al menos 5 competidores 15 minutos antes de la subasta y reinvestigar las tasas de otras empresas 5 minutos antes.
Kim Geun-seong, Comisionado Permanente de la Comisión de Comercio Justo, explicó en una conferencia de prensa que las sanciones diferenciaron entre conversaciones cotidianas ordinarias y acuerdos específicos sobre tasas e cantidades de pujas. Tras excluir aproximadamente 20 casos de entre las 170 subastas presentadas por los investigadores en los que el contacto mutuo era incierto, el número final reconocido se redujo a 150.
El volumen de ventas asociadas utilizado como base para calcular las multas fue aproximadamente 54 billones de wones. La Comisión aplicó una tasa de sanción del 4,5%, utilizando como referencia el monto de los bonos del Tesoro adjudicados en lugar de los ingresos operativos argumentados por las instituciones financieras.
El Comisionado Kim señaló: «Durante el proceso de deliberación hubo debate sobre qué criterio aplicar —ingresos operativos o monto de adjudicación—. Consideramos integralmente el historial legislativo, el sistema legislativo, las disposiciones especiales del contrato en casos de colusión, entre otros aspectos».
La Comisión aplicó una reducción uniforme del 30% en las multas considerando las características especiales del mercado de bonos del Tesoro y la magnitud del lucro indebido. También incorporó ajustes específicos por empresa. Según la Comisión, el monto total de adjudicación no puede considerarse como lucro indebido total de las instituciones financieras, por lo que estos factores se reflejaron en la reducción de sanciones.
También se consideró la participación del Ministerio de Economía y Finanzas como testigo en el proceso de deliberación, donde solicitó que se evaluara el impacto en el mercado de bonos del Tesoro. La Comisión consideró integralmente las preocupaciones sobre contracción del mercado y la situación financiera de las instituciones.
La Comisión concluyó que las instituciones financieras pactaron tasas de interés e cantidades para evitar que la competencia en la adquisición de bonos del Tesoro redujera las tasas de interés de adjudicación, y que como resultado, las tasas se elevaron artificialmente. Determinó que los supuestos efectos de eficiencia en la expansión de cantidades de pujas o reducción de tasas de interés resultantes del intercambio de información no fueron demostrados.
Respecto al impacto de la colusión en las tasas de interés, la Comisión indicó que los examinadores y el departamento de análisis económico presentaron análisis cuantitativos durante la deliberación. Sin embargo, no divulgó cifras específicas sobre el aumento de tasas ni pérdidas para el Tesoro. La Comisión señaló que, si bien determinó que hubo impacto en las tasas, existen limitaciones para presentar la cifra exacta de pérdidas.
Además de prohibir futuras infracciones, la Comisión ordenó la implementación de programas educativos, la presentación de reportes, y el establecimiento de regulaciones disciplinarias para quienes participaron en la colusión.
El Comisionado Kim afirmó: «No haremos excepciones en la aplicación rigurosa de la ley contra actos de colusión en licitaciones del sector público que no solo desperdician presupuesto estatal sino que repercuten directamente en la carga de los ciudadanos. Continuaremos intensificando la vigilancia sobre conductas colusivas que impliquen intercambio de información sensible en términos competitivos».
* Este artículo ha sido traducido por IA.