Emisiones de este año alcanzan 20.000 millones de dólares, el triple del volumen anual del año anterior
Los activos de China continental migran hacia el mercado de bonos de Hong Kong en medio del colapso del sector inmobiliario
![Foto de referencia del yuan [Foto=Getty Images]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/06/20261106082404398506.jpg)
Mientras Estados Unidos y China libran una competencia estratégica en tecnología de punta y finanzas, los grandes bancos estadounidenses de Wall Street están aumentando significativamente la emisión de bonos denominados en yuanes chinos, conocidos como bonos Dimsum. Esta situación presenta una paradoja: mientras el gobierno estadounidense busca contener la expansión de la influencia financiera de China, las instituciones financieras estadounidenses están extendiendo activamente la mano hacia los fondos chinos.
Según reportó Bloomberg el 6 de noviembre, el volumen de bonos Dimsum emitidos este año por los principales bancos globales ha alcanzado 134.000 millones de yuanes, equivalentes a aproximadamente 20.000 millones de dólares. Esto representa alrededor del triple del volumen de emisión anual del año anterior. Citigroup, el banco británico Barclays y el francés BNP Paribas figuran entre los principales emisores. Wells Fargo aumentó su volumen de emisión más de diez veces en comparación con el año pasado, mientras que Goldman Sachs registró un incremento de aproximadamente tres veces.
Los bonos Dimsum son títulos de deuda denominados en yuanes emitidos en mercados exteriores fuera de China continental, como Hong Kong. Los bancos de Wall Street están participando activamente en la emisión de bonos Dimsum porque pueden acceder a los enormes fondos acumulados en China continental. Se estima que los depósitos y activos financieros mantenidos por hogares, empresas e instituciones financieras chinas se aproximan a 1.000 billones de yuanes. Ante la debilidad del mercado inmobiliario y la desaceleración económica, con pocas opciones de inversión doméstica disponibles, las aseguradoras chinas, gestoras de activos, y personas de alto patrimonio neto buscan nuevas oportunidades de inversión, y los bonos Dimsum emitidos por bancos globales representan un destino de inversión atractivo.
En particular, conforme los rendimientos de los bonos nacionales chinos se mantienen en niveles históricamente bajos, el interés en los bonos Dimsum de Hong Kong, que ofrecen rendimientos relativamente más altos, está creciendo. Los inversores del territorio continental de China pueden invertir en el mercado de bonos de Hong Kong a través del programa "Conexión de Bonos". Este programa es un canal mediante el cual el gobierno chino permite de forma limitada a los fondos nacionales invertir en activos exteriores en Hong Kong. Los bancos de Wall Street también pueden captar fondos de inversores del territorio continental de China a través del Conexión de Bonos a costos financieros relativamente más bajos.
El auge del mercado de bonos Dimsum es históricamente el tercero en su tipo. El primer auge surgió después de la crisis financiera global de 2008, cuando crecieron las expectativas de que el valor del yuan continuaría apreciándose. En ese período, no eran pocas las instituciones financieras y empresas que se aprovechaban de las bajas tasas de interés para obtener yuanes y luego convertirlos a dólares para su uso. El mercado se contrajo bruscamente tras la devaluación del yuan de China en 2015 y la consiguiente escasez de liquidez en el mercado de yuanes exteriores. El segundo auge se produjo alrededor de 2020, cuando los desarrolladores inmobiliarios chinos utilizaron el mercado de bonos Dimsum como mecanismo alternativo de financiamiento para reemplazar los bonos denominados en dólares. Sin embargo, este impulso se frenó cuando la crisis inmobiliaria china se extendió, incluida la crisis de Evergrande.
Este tercer auge difiere del pasado en que la demanda de acceso a los enormes fondos de inversión de China es el motor fundamental. En el pasado, la clave era el arbitraje mediante la diferencia de tasas de interés entre el yuan y el dólar, pero actualmente, la capacidad de obtener fondos del territorio continental de China a bajo costo está teniendo un atractivo aún mayor. Empresas tecnológicas chinas como Tencent y Alibaba también están recaudando fondos a través de emisiones de bonos Dimsum para financiar la expansión de sus operaciones en inteligencia artificial.
La estrategia del gobierno chino de internacionalización del yuan también está ganando impulso. China busca expandir los pagos en yuanes en comercio y transacciones de energía, al tiempo que desarrolla mercados financieros exteriores donde empresas y países que poseen yuanes puedan invertir. Hong Kong es el centro neurálgico de esta estrategia. La carrera de los bancos de Wall Street por emitir bonos Dimsum representa simbólicamente el flujo mediante el cual el yuan chino se está posicionando como una nueva moneda de financiamiento en los mercados financieros internacionales.
* Este artículo ha sido traducido por IA.