"Recursos temporales concentrados entre 2027 y 2028"
Temor a que la expansión del gasto fiscal estimule la inflación el próximo año
Posibilidad de rigidez fiscal permanente tras la desaceleración de ingresos tributarios
Según el informe "Análisis General del Presupuesto de 2027" del Servicio de Presupuesto del Congreso Nacional presentado el 1 de noviembre, tanto las proyecciones de ingresos tributarios nacionales del Plan de Operación de Finanzas Públicas del Gobierno como las proyecciones independientes del Servicio muestran que a partir de 2029 la tendencia de ingresos tributarios internos superará las proyecciones reales. Esto significa que los ingresos tributarios adicionales —aquellos que superan la tendencia de ingresos a largo plazo— no se generarán más.
El Servicio de Presupuesto estima que los ingresos tributarios adicionales alcanzarán 57,3 billones de wones en 2028 basándose en las proyecciones del Gobierno, pero anticipa que desaparecerán a partir de 2029. La tendencia utilizada como base para calcular los ingresos adicionales se determina por el desempeño de ingresos tributarios internos de dos años antes del año presupuestario y la tasa de crecimiento de ingresos de ese período. Cuando la tasa de crecimiento de ingresos tributarios se desacelera o invierte, resulta difícil generar ingresos tributarios adicionales.
El Servicio de Presupuesto diagnostica que los ingresos tributarios adicionales son recursos prácticamente temporales concentrados entre 2027 y 2028. Dado que el margen de acumulación del fondo podría reducirse precisamente cuando la desaceleración de ingresos tributarios requiere estabilización fiscal, los planes operativos del fondo que dependen de ingresos adicionales deben revisarse. Sin embargo, el Servicio añade que resulta difícil evaluar la sostenibilidad del fondo basándose únicamente en ingresos adicionales, ya que también se pueden utilizar como recursos el exceso de ingresos tributarios, saldos remanentes de balances fiscales, y ganancias operativas de fondos disponibles.
El problema radica en que una parte considerable de los proyectos financiados por el fondo tiene una estructura de desembolsos anuales obligatorios. Según el Servicio de Presupuesto, de los 45,3 billones de wones en presupuestos de proyectos de las cuatro cuentas principales del Fondo de Respuesta Futura, 21,2 billones de wones —equivalente al 46,7%— tienen carácter de gasto recurrente. Ejemplos típicos incluyen programas como el subsidio básico infantil, donde el número de beneficiarios se acumula continuamente, o fondos de ahorro para jóvenes donde, incluso si se cierran las nuevas inscripciones, se deben continuar realizando contribuciones a los miembros existentes hasta el vencimiento. El Servicio expresa preocupación de que si se inician proyectos con ingresos tributarios obtenidos temporalmente, la reducción posterior de ingresos tributarios hará que resulte difícil disminuir los desembolsos, incrementando la rigidez fiscal.
El Servicio de Presupuesto recomendó que los ingresos tributarios aumentados por el auge de semiconductores se distribuyan no solo en inversiones futuras, sino también en la amortización de deuda nacional y en la acumulación de fondos para estabilización fiscal. Dado que reducir la deuda nacional durante períodos de buenos ingresos tributarios se alinea con el propósito de la Ley de Operación de Finanzas Públicas, se deben realizar amortizaciones de bonos del Tesoro de escala adecuada dentro de un rango que no afecte la estabilidad del mercado. Indicó que el monto de amortización puede determinarse considerando la distribución de vencimientos anuales y las condiciones de mercado, estableciendo como referencia el mínimo del 51% del saldo después de la liquidación conforme al nivel legal que habría sido destinado a amortización de deuda si se hubiera seguido el proceso de tratamiento de balances fiscales.
También se debe considerar que destinar la totalidad de ingresos adicionales a la amortización de bonos del Tesoro podría reducir excesivamente el volumen de emisiones de deuda nacional, contrayendo la liquidez del mercado. La recomendación es establecer principios de distribución coherentes con la naturaleza de los recursos entre inversión futura, colchones fiscales y gestión de deuda.
Asimismo, se ha planteado la posibilidad de que la expansión del gasto fiscal del próximo año estimule la inflación y las tasas de interés. El Gobierno ha presupuestado el gasto total del próximo año en 820,9 billones de wones, un aumento de 67,9 billones de wones (9,0%) respecto a la estimación presupuestaria complementaria de este año. El Servicio de Presupuesto señaló que la expansión del gasto fiscal incrementa la demanda agregada, pudiendo provocar incertidumbre sobre precios y alzas en tasas de interés, lo que a su vez aumentaría las cargas de poblaciones vulnerables y empresas débiles a través del incremento de gastos de intereses y la disminución del poder adquisitivo real. Exige un diseño más preciso de la estructura de gastos y el plan de ejecución para minimizar efectos adversos.
Para que el Fondo de Respuesta Futura funcione de manera estable incluso durante períodos de desaceleración de ingresos tributarios, se señala la necesidad de concretar los criterios de acumulación e inyección de recursos, las prioridades de proyectos y el balance respecto a la amortización de deuda nacional.
* Este artículo ha sido traducido por IA.