Daewoo Keum aporta 60.000 millones de won y LX 96.000 millones… transacciones TRS se mantienen sin cambios respecto al año anterior
![Panorama general de garantías de deuda de grupos empresariales con restricciones de inversión cruzada [Fuente=Comisión de Comercio Justo]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/29/20261029085657840481.png)
La Comisión de Comercio Justo hizo pública el 29 de octubre la "Situación de garantías de deuda y ejercicio de derechos de voto en instituciones financieras y aseguradoras de grupos empresariales con restricciones de inversión cruzada en 2026".
◆Daewoo Keum 60.000 millones de won, LX 96.000 millones de won… impacto del aumento de garantías de deuda
A mayo de 2026, las garantías de deuda entre filiales de 47 grupos empresariales con restricciones de inversión cruzada ascendieron a 200.000 millones de won, según los datos recopilados. Esto representa un aumento de 153.000 millones de won, o un 325,5%, en comparación con los 47.000 millones de won del año anterior.
El número de grupos empresariales que mantienen garantías de deuda también aumentó de 2 en el año anterior a 4 en el presente año.
En particular, las denominadas "garantías de deuda sujetas a restricción", que están prohibidas en principio según la Ley de Comercio Justo, aumentaron de 0 won el año pasado a 60.000 millones de won este año. Esto refleja las garantías de deuda que el Daewoo Keum, recién designado este año, mantenía antes de su designación. Los grupos empresariales recién designados cuentan con un período de gracia de dos años a partir de la fecha de designación para resolver sus garantías de deuda.
Las "garantías de deuda exceptuadas de las restricciones", que se permiten a título excepcional, también aumentaron de 47.000 millones de won el año pasado a 140.000 millones de won este año, un incremento de 93.000 millones de won, o un 197,9%.
En el grupo LX, la empresa matriz LX Pantos proporcionó una nueva garantía de deuda de 96.000 millones de won a su filial LX Pantos New Port Eco Logistics Center. En contraste, el grupo KCC redujo parcialmente sus deudas existentes, lo que resultó en una disminución de 3.000 millones de won en las garantías, pasando de 17.000 millones de won a 14.000 millones de won. El grupo GS mantuvo el mismo nivel de 30.000 millones de won que el año anterior.
De los 140.000 millones de won en garantías de deuda exceptuadas de las restricciones, 126.000 millones de won corresponden a garantías relacionadas con financiamiento de importación y exportación, lo que representa el 90% del total. Los 14.000 millones de won restantes corresponden a garantías relacionadas con proyectos de infraestructura social.
La Ley de Comercio Justo prohíbe en principio las garantías de deuda entre filiales de grupos empresariales grandes. Esto se hace para evitar que los problemas financieros de una filial se propaguen a otras filiales o que los préstamos de instituciones financieras se concentren en el grupo empresarial.
Sin embargo, se permiten garantías de deuda de manera excepcional cuando se cumplen ciertos requisitos, como financiamiento de importación y exportación y proyectos de infraestructura social.
La Comisión de Comercio Justo evaluó que, aunque las garantías de deuda experimentaron un aumento significativo este año, la tendencia a largo plazo desde la introducción del sistema en 1998 ha sido decreciente. La Comisión también señaló que no se han registrado violaciones de las leyes relacionadas con restricciones de garantías de deuda.
◆Transacciones de swaps de rentabilidad total entre filiales por 1,0567 billones de won… sin cambios respecto al año anterior
Las transacciones de swaps de rentabilidad total (TRS, por sus siglas en inglés), que podrían utilizarse como un mecanismo para eludir las regulaciones de garantías de deuda, mantuvieron el mismo volumen de 1,0567 billones de won a finales de julio de este año en comparación con el año anterior. El número de transacciones también se mantuvo sin cambios en 9 operaciones.
Los tres grupos empresariales que mantienen transacciones de TRS entre filiales son SK, Hyundai Motor y DL. No se firmaron nuevos contratos, solo se renovaron los contratos existentes.
El TRS es un derivado financiero en el cual se intercambian entre las partes contratantes las ganancias y pérdidas generadas por un activo subyacente. En estructuras comerciales específicas, el TRS puede producir efectos similares a los de una garantía de deuda, lo que ha suscitado preocupaciones sobre su posible uso como mecanismo de evasión de regulaciones.
Para cerrar esta brecha regulatoria, la Comisión de Comercio Justo estableció la normativa correspondiente en abril del año pasado y, tras un período de gracia de un año, comenzó su implementación en abril de este año.
De las 9 transacciones de TRS entre filiales identificadas este año, los activos subyacentes en todas ellas fueron acciones. No se detectaron transacciones de swaps de incumplimiento crediticio (CDS, por sus siglas en inglés) ni de bonos vinculados a crédito (CLN) entre filiales.
Sin embargo, el grupo Kolon fue identificado con 2 transacciones de CDS con empresas no afiliadas, con un volumen total de 300.000 millones de won.
◆Ejercicio de derechos de voto en instituciones financieras y aseguradoras: 399 ocasiones… impacto del cambio en la metodología de contabilización
Según la investigación de la Comisión de Comercio Justo sobre el ejercicio de derechos de voto desde mayo de 2024 hasta abril de este año, 14 instituciones financieras y aseguradoras pertenecientes a 6 grupos empresariales ejercieron un total de 399 derechos de voto en asambleas de accionistas de 20 filiales no financieras.
De estos, 312 ejercicios de derechos de voto fueron permitidos de manera excepcional según la Ley de Comercio Justo, cifra que aumentó significativamente en comparación con los 161 registrados en la investigación de 2024.
Sin embargo, es difícil concluir que el ejercicio real de derechos de voto haya aumentado en esa medida. Esto se debe a que la Comisión de Comercio Justo comenzó a contabilizar los asuntos de asambleas de accionistas de manera desglosada por elementos específicos a partir de este año, y además se amplió el período de investigación para algunas compañías de fondos de inversión inmobiliaria (REIT).
Por ejemplo, en el pasado, los asuntos de modificación de estatutos que incluían múltiples contenidos se contabilizaban como un solo asunto, pero a partir de este año cada asunto específico se contabiliza por separado.
La Ley de Comercio Justo limita el ejercicio de derechos de voto de instituciones financieras y aseguradoras pertenecientes a grandes grupos empresariales en relación con filiales no financieras para evitar que los fondos de clientes se utilicen para mantener o reforzar el control de la familia propietaria.
Un portavoz de la Comisión de Comercio Justo declaró: "Continuaremos verificando la situación de garantías de deuda entre filiales y el ejercicio de derechos de voto por parte de instituciones financieras y aseguradoras, y aplicaremos sanciones si se identifican intentos de evasión regulatoria o violaciones de la ley".
* Este artículo ha sido traducido por IA.