![Flujo de efectivo de empresas de IA [Gráfico generado por Gemini]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/29/20261029082856112688.jpeg)
Las grandes empresas tecnológicas aceleran la competencia por la construcción de infraestructura de inteligencia artificial, pero el criterio de evaluación del mercado se ha desplazado hacia la contención del consumo de efectivo y la capacidad real de generación de caja.
La trayectoria de las acciones de Microsoft (MS) y Alphabet, matriz de Google, que publicaron resultados trimestrales el 28 del actual (hora local), reflejó claramente este cambio en la psicología inversora.
Observando únicamente los indicadores detallados de resultados, ambas empresas registraron un crecimiento sólido. Microsoft experimentó un aumento del 25% en ingresos del segmento de agentes de IA e infraestructura, mientras que Azure, su servicio de nube estrella, creció un 48%. Google Cloud también demostró expansión externa con un crecimiento superior al 100% interanual.
Sin embargo, después de la publicación de resultados, las acciones se movieron en dirección opuesta. Mientras Microsoft subió, las acciones de Alphabet cayeron más del 10%.
El factor decisivo que marcó las diferencias entre ambas empresas fue el flujo de efectivo libre (FCF).
En este trimestre, la inversión en activos fijos de IA (gastos de capital) fue de 45.200 millones de dólares (aproximadamente 61 billones de wones) para Microsoft y 51.400 millones de dólares (aproximadamente 69 billones de wones) para Alphabet, lo que significa que ambas empresas desembolsaron recursos astronómicos.
Sin embargo, Microsoft logró un superávit trimestral de FCF de 18.600 millones de dólares (aproximadamente 25 billones de wones) a pesar del gasto agresivo. Esta cifra más que duplica las proyecciones de Wall Street (8.540 millones de dólares).
Satya Nadella, director ejecutivo de Microsoft, manifestó confianza al afirmar: "Estamos impulsando innovación en la curva de rendimiento de costos para que todos nuestros clientes puedan convertir tokens en resultados empresariales".
Por su parte, Alphabet registró un FCF negativo de 9.065 millones de dólares (aproximadamente 12 billones de wones) cuando los gastos de capital superaron el flujo de efectivo de operaciones. Este es el segundo trimestre consecutivo de déficit de FCF, tras el primer trimestre deficitario desde su salida a bolsa en 2004.
Sundar Pichai, director ejecutivo de Alphabet, señaló que "el enfoque integral de IA está impulsando el impulso en todos nuestros negocios", aunque sus palabras no lograron calmar la inquietud del mercado.
A esto se sumó que los ingresos totales de Alphabet no cumplieron con las expectativas del mercado, las pérdidas de valuación de participaciones en SpaceX, y el desempeño deficiente de los ingresos publicitarios en búsqueda, su área central, enfriando aún más la reacción del mercado.
Las evaluaciones contrastantes de ambas compañías demuestran que el equilibrio en el mercado de IA se ha desplazado de la mera captura de la ventaja en infraestructura hacia la fase de demostración del retorno sobre la inversión (ROI).
En un entorno donde la demanda de tokens se dispara y la escasez de componentes requiere gastos de magnitudes difíciles de manejar, la inversión se concentra en empresas que han demostrado solidez financiera y capacidad continua de generación de efectivo.
Reuters señaló que los inversores en el mercado de IA están preocupados simultáneamente por riesgos de sobregasto potencial y por el peligro de quedar rezagados en la competencia debido a inversión insuficiente.
* Este artículo ha sido traducido por IA.