Shinhan Investment Securities rebajó el precio objetivo de CS Wind de 78.000 wones a 68.000 wones el 27 de octubre, reflejando un ritmo más lento en la recuperación de pedidos a corto plazo. Sin embargo, mantuvo la recomendación de inversión en "compra" basándose en la recuperación esperada de la demanda de energía eólica terrestre, mejoras de productividad en la filial estadounidense y expansión de volúmenes de producción, considerando que los fundamentos de crecimiento del segmento de torres siguen siendo válidos.
Min-gi Choi, analista senior de Shinhan Investment Securities, señaló que "si el Partido Demócrata amplía su control del Congreso en las elecciones legislativas estadounidenses, podría fortalecer los controles sobre la administración". Agregó que "incluso sin la restauración de los créditos fiscales, la reducción de la incertidumbre en los permisos de energía eólica podría aliviar las preocupaciones sobre pedidos a mediano plazo y recuperar la confianza de inversores".
La ganancia operativa del tercer trimestre se proyecta por debajo de las expectativas del mercado, aunque los resultados anuales deberían coincidir con el consenso. Choi estimó que "la ganancia operativa del tercer trimestre será de 78.300 millones de wones, un aumento del 19% interanual, pero un 4% por debajo del consenso", explicando que esto se debe "a la postergación de ventas de torres y a la caída del tipo de cambio won-dólar, afectando las ventas y ganancias expresadas en wones".
Continuó diciendo que "los incentivos para infraestructura se concentraron hasta el tercer trimestre, defendiendo la rentabilidad", y "se espera que los resultados anuales coincidan con el consenso gracias al reconocimiento de ventas diferidas en el cuarto trimestre".
Se proyecta que los nuevos pedidos anuales se mantendrán en niveles del año anterior debido a retrasos en los permisos estadounidenses y postergación de pedidos de fabricantes de turbinas chinos. Choi comentó que "se espera que los nuevos pedidos anuales alcancen aproximadamente 1.500 millones de dólares del año pasado", y "como se confirma en la evolución de pedidos de clientes de turbinas clave como Nordex, la demanda directa muestra una tendencia de recuperación enfocada en energía eólica terrestre".
Además, sostuvo que "pese a la expiración de los incentivos de infraestructura en 2027, se anticipa crecimiento de ganancias en el segmento de torres gracias a mejoras de productividad en la filial estadounidense, expansión de volúmenes y contribución de AMPC", y "la sólida demanda de energía eólica terrestre combinada con la reducción de capacidad de producción entre competidores de torres estadounidenses generarán mayores expectativas sobre el entorno de oferta-demanda después del vencimiento de AMPC".
A pesar de la reducción del precio objetivo, el precio actual de las acciones se evaluó como estando en el nivel inferior del rango histórico de valoración.
Choi explicó que "se redujeron el múltiplo objetivo (relación precio-valor contable de 2 veces) y se bajó el precio objetivo un 13% reflejando el ritmo más lento de recuperación de pedidos a corto plazo", agregando que "el precio actual cotiza con una relación precio-valor contable de 12 meses adelantado de 1,2 veces y una relación precio-ganancias de 9 veces, situándose en el nivel inferior del rango histórico de valoración".
Asimismo, señaló que "aunque hay mayores esfuerzos de apoyo a la energía eólica en Europa, los proyectos de energía eólica marina se ven algo retrasados debido a altas tasas de interés y costos de desarrollo", pero "los pedidos de fabricantes de turbinas continúan concentrándose en energía eólica terrestre, manteniendo válidos los fundamentos de crecimiento del segmento de torres".
* Este artículo ha sido traducido por IA.