Toques de queda en París y otras ciudades principales; se anuncia nueva protesta el 24 de octubre
La rentabilidad de la deuda francesa sube a 4,9%; caída del 1,5% en bolsa y debilidad del euro
Oxford Economics advierte: si el diferencial de rentabilidad llega a 400 puntos básicos, Francia e Italia entrarían en recesión
![El 17 de octubre (hora local) en París, Francia, una mujer circula en bicicleta junto a una barricada en llamas cerca del Jardín de las Tullerías durante grandes protestas contra la inflación y el aumento de los precios del combustible. [Foto = Reuters y Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/20/20261020145208321960.jpg)
Grandes protestas en toda Francia contra la inflación y el deterioro de los servicios públicos han derivado en actos violentos, afectando también a los mercados financieros. Crece la preocupación de que la prolongación de las protestas dificultará la reducción del déficit fiscal, mientras que expertos advierten que una crisis fiscal francesa profunda podría llevar a Italia a la recesión.
Según Reuters y otras agencias internacionales del 19 de octubre (hora local), la rentabilidad del bono del Tesoro francés a 10 años subió 13 puntos básicos (1pb=0,01 puntos porcentuales) hasta el 4,9% anual, acercándose nuevamente al máximo desde 2002 del 4,99% registrado a principios de mes.
La rentabilidad del bono alemán a 10 años, considerado como referencia de los bonos de la zona euro, aumentó 4 puntos básicos hasta el 3,45% anual. El diferencial de rentabilidad entre bonos franceses y alemanes se amplió a 146 puntos básicos, alcanzando su máximo nivel en las últimas dos semanas.
El índice CAC40, principal indicador bursátil francés, cayó un 1,5% durante la sesión, mostrando el peor desempeño entre los principales mercados europeos. Las acciones de bancos clave como BNP Paribas y Société Générale bajaron aproximadamente un 3%, mientras que el euro perdió entre un 0,2% y un 0,3% frente al dólar estadounidense, la libra esterlina y el yen japonés.
Los mercados de valores, bonos y divisas registraron simultáneamente caídas, generando una "triple debilidad". Esta inestabilidad financiera refleja la preocupación de que las grandes protestas dificultarán los esfuerzos del gobierno francés para impulsar reformas fiscales. Las protestas comenzaron con concentraciones de estudiantes de secundaria contra el deterioro de la calidad educativa, pero se expandieron a un movimiento antigubernamental más amplio en respuesta a la inflación y la insuficiencia de inversión en servicios públicos. El fin de semana pasado, algunos manifestantes incendiaron instalaciones públicas y saquearon comercios, escalando la situación a actos de violencia.
Según Gérald Darmanin, ministro de Justicia de Francia, más de 2.330 personas fueron detenidas por la policía el fin de semana pasado. Los daños afectaron aproximadamente 3.000 comercios, con pérdidas estimadas en cientos de millones de euros.
El gobierno francés ha impuesto toques de queda en principales ciudades como París y Lila para controlar la situación. El primer ministro Sébastien Lecornu no descartó la posibilidad de declarar un estado de emergencia nacional. El ministro del Interior Laurent Nunez presentó su dimisión por la respuesta insuficiente a la crisis, pero el presidente Emmanuel Macron rechazó su renuncia.
Crece la preocupación de que la prolongación de las protestas podría agravar aún más la ya deteriorada situación fiscal francesa. Según la cadena Euronews, la deuda pública francesa representa el 119% del producto interior bruto (PIB), la cifra más alta entre los estados miembros de la Unión Europea. Al final de junio, la deuda nacional alcanzó 3,596 billones de euros, y el gobierno francés prevé que el déficit fiscal de este año llegará al 5,4% del PIB.
La carga de intereses sobre la deuda nacional también está aumentando. El gobierno francés estima que los pagos de intereses de la deuda nacional del próximo año alcanzarán 91.000 millones de euros, un aumento de aproximadamente 12.000 millones de euros respecto a los 79.200 millones de euros de este año.
El gobierno francés necesita reducir el gasto para disminuir el déficit fiscal, pero también enfrenta dificultades para ignorar las demandas de los manifestantes. Con las tensiones políticas intensificándose ante las elecciones presidenciales del próximo año, se esperan dificultades en la aprobación del presupuesto de 2027.
Hank Calenti, estratega de mercados globales de SMBC, señaló: "El hecho de que esta situación ocurra inmediatamente después de las protestas del fin de semana demuestra que las expectativas de reforma están disminuyendo".
Italia también en la "zona de influencia"
Existe la posibilidad de que la inestabilidad fiscal francesa se extienda a otros países de la zona euro. Euronews citó un informe de Oxford Economics, firma de análisis económico británica, que señala que si ocurre un impacto grave en el mercado de bonos franceses, tanto Francia como Italia podrían entrar en recesión en 2027. De hecho, ese mismo día la rentabilidad del bono italiano a 10 años subió 11 puntos básicos hasta el 4,58% anual.
Oxford Economics analiza que si el diferencial de rentabilidad entre bonos franceses y alemanes a 10 años se amplía hasta 400 puntos básicos, tanto Francia como Italia podrían caer en recesión en 2027. En ese escenario, la rentabilidad del bono francés a 10 años alcanzaría el 7% anual en el segundo trimestre de 2027, y el déficit fiscal superaría el 6% del PIB.
Italia es particularmente vulnerable a los impactos de los mercados financieros originados en Francia debido a su bajo crecimiento económico y a su elevada relación entre deuda nacional y PIB. Sin embargo, Oxford Economics no considera la crisis de deuda francesa como su escenario base de proyección.
Otro factor de preocupación para los mercados es que la agencia de calificación crediticia internacional Moody's está programada para revisar la calificación crediticia soberana de Francia el 23 de octubre. Un rebaje en la calificación podría ejercer presión de venta adicional en los bonos del Tesoro francés.
Las protestas parecen continuar en el corto plazo. El movimiento de los "chalecos amarillos" de 2018, que sacudió Francia, ha anunciado nuevas protestas para el 24 de octubre, mientras que los principales sindicatos están planificando huelgas y manifestaciones para el 5 de noviembre.
Andrew Kenningham, economista jefe de Europa de Capital Economics, advirtió: "Francia ha estado avanzando hacia una crisis de deuda durante años, y ahora ese momento se está acercando cada vez más".
* Este artículo ha sido traducido por IA.