¿Por qué el Kospi retrocede mientras otros mercados avanzan?
Las empresas de memoria enfrentan una fase de desaceleración de ganancias
Las perspectivas de resultados para Samsung y SK Hynix también muestran tendencia bajista
El 12 de octubre, los mercados de valores globales enfrentaron múltiples factores negativos. La seguridad de Oriente Próximo se desestabilizó tras ataques aéreos de los rebeldes hutíes contra Arabia Saudita, y resurgieron las preocupaciones sobre una burbuja de inteligencia artificial. Sin embargo, los principales índices bursátiles mundiales se mantuvieron firmes. El S&P 500 estadounidense y el Nasdaq subieron 0,59% y 0,64% respectivamente. En Asia, el Nikkei 225 japonés, el índice Hang Seng de Hong Kong y el índice Taiwan Weighted cerraron con caídas marginales.
En contraste, la bolsa surcoreana registró una caída particularmente pronunciada. El Kospi cayó 3,65% con una pérdida de 265 puntos. El nivel de 6.400 se derrumbó por primera vez en dos meses. Ampliando el horizonte al último mes, la tendencia bajista del Kospi es aún más evidente. Mientras el índice Nasdaq estadounidense subió 3,9% y el índice Taiwan Weighted aumentó 6,8%, el Kospi se desplomó casi 8%. ¿Cuál es la razón por la que el Kospi retrocede mientras otros avanzan?
¿Por qué el Kospi retrocede mientras otros mercados avanzan?
El 12 de octubre, el índice Kospi cerró a 6.384,24, una caída de 3,65% respecto a la sesión anterior (8 de octubre). Durante octubre, el Kospi ha caído en prácticamente todas las sesiones excepto dos días (1 de octubre con +1,9% y 2 de octubre con +0,5%). En comparación con hace un mes, representa una caída pronunciada de aproximadamente 8%. El índice Kosdaq también cerró a 849,19, una baja de 43,08 puntos (4,83%), registrando su mayor caída desde el 29 de julio pasado (-6,12%).El desempeño débil del Kospi se debe principalmente a que los resultados de Samsung Electronics y SK Hynix, los dos grandes pilares que sostienen el índice en el sector de semiconductales, no se han reflejado adecuadamente en los precios de las acciones. Se espera que Samsung Electronics genere ganancias operativas de 107 billones de wones en el tercer trimestre, la cifra más alta de su historia trimestral, seguida por SK Hynix con 80 billones de wones; sin embargo, el mercado de valores surcoreano no muestra fortaleza alguna.
Samsung Electronics cayó 4,39% y SK Hynix 4,52% respecto a la sesión anterior. Los inversores extranjeros lideran las ventas. Según datos de Yuanta Securities, la venta neta acumulada de inversores extranjeros en el Kospi durante el año asciende a aproximadamente 224 billones de wones, con 171 billones de wones (76% del total) provenientes de solo dos títulos: Samsung Electronics y SK Hynix.
Las empresas de memoria enfrentan una fase de desaceleración de ganancias
Los analistas del mercado ofrecen diversas interpretaciones sobre este fenómeno. La más convincente sugiere que las empresas de semiconductales de memoria están entrando en una era de "desaceleración de ganancias". Heo Jae-hwan, analista de Yugin Investment Securities, argumenta que aunque la tasa de aumento de ganancias por acción (EPS) de las empresas surcoreanas alcanza 237%, superando ampliamente la de Taiwán (68%) y Japón (25%), el Kospi experimenta un desempeño débil porque la velocidad de mejora de las ganancias se está ralentizando. Como los mercados de valores reflejan anticipadamente las expectativas futuras, cuando la velocidad de mejora de márgenes de ganancia se desacelera, el impulso de alza de los precios de las acciones también debe debilitarse inevitablemente.De hecho, la tasa de aumento de ganancias operativas de Samsung Electronics en el tercer trimestre (783%) cayó a menos de la mitad en comparación con el segundo trimestre (1.814%). Incluso si las ganancias operativas del cuarto trimestre aumentan aún más, la tasa de crecimiento interanual se proyecta que disminuya a aproximadamente 480%. Las ganancias en sí continúan creciendo, pero es una fase en la que se levanta el pie del acelerador.
Al comparar el impulso de ganancias a largo plazo por país, la velocidad de desaceleración del mercado doméstico es pronunciada. Se proyecta que la tasa de crecimiento de ganancias empresariales en Japón, Taiwán y Estados Unidos seguirá mostrando una desaceleración gradual en 2027 y 2028, mientras que las estimaciones de aumento de EPS del Kospi se proyecta que caigan precipitadamente de 33% el próximo año a aproximadamente 6,3% en 2028.
Las perspectivas de resultados para Samsung y SK Hynix también muestran tendencia bajista
De hecho, las casas de bolsa están revisando a la baja sus estimaciones de resultados para empresas de semiconductales. Las estimaciones de ganancias netas combinadas para Samsung Electronics y SK Hynix, que han servido como amortiguadores ante caídas del índice, se han reducido en más de 15 billones de wones en el último mes. Según la empresa de información financiera FnGuide, el consenso de ganancia neta consolidada de Samsung Electronics para este año es de 302,96 billones de wones, una disminución de 17,61 billones de wones (5,49%) respecto a hace un mes. SK Hynix registró un aumento de 2,26 billones de wones (0,89%) en el mismo período, totalizando 256,32 billones de wones. La estimación combinada de ganancias netas de ambas empresas alcanza 559,28 billones de wones, una reducción de 15,35 billones de wones (2,67%) respecto al mes anterior.Sin embargo, el ajuste de las perspectivas de resultados de los grandes valores semiconductales no necesariamente significa un deterioro de las condiciones de la industria. Lee Kyung-min, analista de Daishin Securities, señala: "El ratio precio-ganancia (PER) prospectivo de 12 meses del Kospi ha caído a 5,1 veces", y agrega: "El mercado está reflejando anticipadamente preocupaciones sobre la sostenibilidad de las ganancias posterior a 2027, más allá de los resultados de este año y el próximo". Continúa explicando: "La debilidad diferenciada reciente del Kospi se debe a la presión del aumento de tasas de interés y precios del crudo, ventas de inversores extranjeros, el fin de recompras de acciones propias y vacíos en la oferta y demanda resultantes del rebalanceo de fondos indexados (ETF)".
* Este artículo ha sido traducido por IA.