El vicepresidente de la Reserva Federal y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York abogan por cautela tras las declaraciones de Williams
Los indicadores económicos y de precios de Estados Unidos muestran estabilidad, lo que favorece una postura de espera
El reporte de empleo no agrícola de septiembre será clave mientras persiste el debate sobre el endurecimiento monetario
![Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos [Foto=Reuters·Agencias Unidas]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/02/20261002175022460036.jpg)
A pesar del reciente aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, funcionarios clave de la Reserva Federal han expresado recientemente una postura cautelosa sobre los aumentos de tasas de interés, lo que ha reducido significativamente las probabilidades de un alza de tasas en la reunión de este mes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En medio de esta situación, la atención se centra en el resultado del reporte de empleo no agrícola de septiembre en Estados Unidos, que será un indicador crucial para la decisión sobre tasas de interés.
Según la herramienta FedWatch del Chicago Mercantile Exchange (CME), que rastrea las perspectivas de tasas de interés de la Reserva Federal reflejadas en los mercados de futuros de tasas, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en la reunión del FOMC de los días 27 y 28 de este mes alcanza el 74% a partir de ahora. Considerando que hace apenas una semana la probabilidad de mantener las tasas sin cambios era del 35%, esto representa un aumento de más del doble en una semana. En contraste, la probabilidad de un aumento de tasas de 0,25 puntos porcentuales ha caído dramáticamente de más del 60% hace una semana a apenas 26% en la actualidad.
Este cambio se debe en gran medida a que los principales funcionarios de la Reserva Federal han expresado sucesivamente posturas cautelosas sobre aumentos de tasas. El punto de partida fue la declaración del 29 de septiembre del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, considerado el "número dos" de la Reserva Federal, quien señaló que no hay necesidad de apresurarse con los aumentos de tasas. Explicó que el reciente aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro se debe a perspectivas positivas sobre la economía estadounidense, al aumento de las inversiones relacionadas con inteligencia artificial y a la guerra en Oriente Medio, añadiendo que "afortunadamente, estos factores no están cambiando las perspectivas de inflación a mediano y largo plazo".
Asimismo, el 1 de este mes, el vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, adoptó una postura de reserva al afirmar que "las decisiones sobre futuros ajustes de política deben tomarse después de revisar cuidadosamente la trayectoria de los datos, las perspectivas cambiantes y el balance de los factores de riesgo". Por su parte, Michelle Bowman, vicepresidenta responsable de la supervisión bancaria de la Reserva Federal, señaló que "no ve la necesidad de tomar medidas adicionales de forma urgente", sugiriendo que es necesario observar más de cerca el efecto del aumento de tasas implementado el mes pasado sobre la economía.
Esta postura cautelosa surge en un contexto donde los indicadores económicos y de precios de Estados Unidos muestran una estabilidad general. Aunque el índice de confianza del consumidor de la Junta de Conferencias de septiembre, publicado el 29 de septiembre, cayó a su nivel más bajo en 12 años desde 2014 en medio de preocupaciones sobre inflación y mercado laboral, el índice de gastos de consumo personal (PCE) excluyendo alimentos y energía de agosto, una métrica de interés para la Reserva Federal, subió 0,2% respecto al mes anterior, por debajo de las expectativas de 0,3%, lo que redujo las preocupaciones sobre inflación. Además, la tasa de crecimiento del producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre publicada ese día se revisó al alza a 2,2%, representando una corrección de 0,7 puntos porcentuales respecto a la cifra anterior de 1,5%.
Por lo tanto, aunque el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 5,3% el día anterior, alcanzando el nivel más alto desde 2002, la postura cautelosa se fortalece bajo la evaluación de que las perspectivas económicas y de precios de Estados Unidos son generalmente estables. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, expresó esta posición en la conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC del mes pasado al declarar que "no creo que tengamos que dañar el mercado laboral para lograr nuestro objetivo", enfatizando que no forzará aumentos de tasas para controlar la inflación.
En consecuencia, el mercado también muestra expectativas de que el ritmo de aumentos de tasas se desacelerará. Goldman Sachs aplazó en su reporte de esta semana la fecha del próximo aumento de tasas de la Reserva Federal de octubre a diciembre, mientras que JPMorgan estima que la Reserva Federal podría aumentar tasas en diciembre, pero que el ciclo de endurecimiento monetario no se prolongará.
El reporte de empleo no agrícola de septiembre bajo "vigilancia"
Sin embargo, aún hay funcionarios de la Reserva Federal que abogan por el endurecimiento monetario. Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, argumentó en un discurso el 1 de este mes que las tasas deben aumentar 0,50 puntos porcentuales adicionales para controlar la inflación, mientras que Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, indicó en un discurso ese mismo día que el endurecimiento podría ser necesario hasta 2027.
Dado que la Reserva Federal debe tomar decisiones sobre tasas de interés basadas en indicadores económicos, la atención del mercado se centra en el reporte de empleo no agrícola de septiembre de Estados Unidos, que se publicará a las 21:30 horas de Corea. Si el indicador de empleo de ese día resulta peor de lo esperado, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios podría aumentar aún más. Por el contrario, si el indicador de empleo supera significativamente las expectativas, es posible que resurja el debate sobre un nuevo aumento de tasas.
Según Reuters, se espera que el aumento de empleados en el sector no agrícola de septiembre sea de aproximadamente 90 000, alrededor de la mitad del aumento del mes anterior (162 000). Se espera que la tasa de desempleo permanezca en 4,1%, igual que el mes anterior. Sin embargo, Reuters analiza que la desaceleración significativa en el aumento de empleados es un fenómeno natural resultante de cambios en la metodología de medición de la Reserva Federal para eliminar factores de variación estacional, lo que resultó en cifras más altas el mes pasado.
Por lo tanto, existe la perspectiva de que si el indicador de empleo no se desvía significativamente del rango esperado, no tendrá un gran impacto en la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal. Joe Brusuelas, economista jefe de la firma de contabilidad y consultoría estadounidense RSM, proyecta en relación con este reporte de empleo que "será posible confirmar nuevamente la tendencia de 'bajo empleo y bajo despido' del mercado laboral estadounidense" y predice que "en la situación actual donde Estados Unidos se encuentra en pleno empleo, no habrá contenido suficiente para cambiar la posición actual de la Reserva Federal de un aumento de tasas adicional dentro del año".
* Este artículo ha sido traducido por IA.