Publicación de empresas con bajo PBR mediante "naming and shaming", adopción de "bear hug" coreano y fortalecimiento del código de administración fiduciaria
Divulgación de información sobre fusiones y adquisiciones a inversores generales; revisión de la regla del 5% para activistas accionistas
Reforma tributaria sobre sucesiones y donaciones para desincentivar la depresión intencional de precios de acciones en empresas de bajo PBR
La Comisión Especial de Mercados de Capitales K del Partido Demócrata Unido celebra una reunión de coordinación operativa entre gobierno y partido el 29 de septiembre. [Fotografía=Yonhapnews]
El gobierno y el partido gobernante han decidido implementar un "triple mecanismo" para eliminar las prácticas de manipulación artificial de precios de acciones. En primer lugar, publicarán a principios de noviembre la lista de empresas con una relación precio-valor contable (PBR) notoriamente baja, conforme a lo previsto. Además, introducirán un "bear hug" de estilo coreano que garantice la divulgación transparente de información sobre fusiones y adquisiciones también a inversores minoristas, y estudiarán activamente mejoras en la denominada "regla del 5%" para intensificar el código de administración fiduciaria de los inversores institucionales dirigido a empresas con bajo PBR.
La Comisión Especial de Mercados de Capitales K del Partido Demócrata Unido celebró el 29 de septiembre una reunión de coordinación operativa con el Ministerio de Economía y Finanzas, la Agencia Tributaria Nacional y la Comisión de Servicios Financieros, entre otras entidades, en la que se analizaron propuestas de reforma de las leyes de impuestos sobre sucesiones y donaciones para prevenir la manipulación de precios de acciones, así como tareas legislativas relacionadas con la ley de mercados de capitales. Oh Ki-hyung, presidente de la Comisión Especial de Mercados de Capitales K, subrayó que "el fenómeno del descuento coreano se está produciendo debido a las empresas con bajo PBR" y agregó que "aproximadamente el 60-70% de todas las empresas tienen un PBR inferior a 1, por lo que debemos continuar los esfuerzos para resolver este fenómeno de bajo PBR".
En la reunión de coordinación celebrada el 29 de septiembre, gobierno y partido llegaron a un acuerdo sobre tres medidas para resolver la manipulación de precios de acciones en empresas con bajo PBR. En primer lugar, se implementará el sistema de "naming and shaming" (señalamiento público). Este sistema busca inducir mejoras voluntarias en el valor empresarial mediante la publicación en el mercado de la lista de empresas con bajo PBR, es decir, mediante un enfoque de "vergüenza pública". La Bolsa de Valores de Corea del Sur prevé publicar la lista por primera vez el 2 de noviembre.
También se promoverá legislación para la adopción del sistema "bear hug" de estilo coreano. El "bear hug" es un mecanismo que refuerza la divulgación de información en el proceso de fusiones y adquisiciones. Cuando se produce un intento de adquisición, la junta directiva de la empresa objetivo debe expresar su opinión sobre la propuesta de adquisición o la oferta pública obligatoria, generando un efecto de transparencia que permite que los accionistas y inversores minoristas conozcan la información relevante. La comisión especial tiene previsto procesar el proyecto de ley correspondiente antes del cierre del año.
También se avanzará en mejoras normativas para activar el código de administración fiduciaria de los inversores institucionales dirigido a empresas con bajo PBR. El presidente Oh enfatizó que "al igual que en Japón, a través del código de administración fiduciaria, los inversores institucionales y los inversores a largo plazo pueden comunicarse para resolver el bajo PBR y utilizar el capital de manera más eficiente, y estamos discutiendo medidas para ello", y agregó que "además de las mejoras de prácticas que está impulsando la Comisión de Servicios Financieros, también promoveremos activamente mejoras en la regla del 5% establecida en la ley de mercados de capitales y mejoras en el sistema de titularidad conjunta". La regla del 5% es una disposición que obliga a los inversores que poseen el 5% o más de las acciones de una empresa cotizada a divulgar obligatoriamente el hecho de su tenencia y su propósito. Cuando los inversores institucionales optan por acciones conjuntas para mejorar el valor para los accionistas, esta disposición también se aplica, por lo que ha habido múltiples señalamientos sobre la necesidad de flexibilizar la regulación.
En la reunión de coordinación del 29 de septiembre se acordó continuar discutiendo la propuesta del gobierno sobre la reforma de las leyes de impuestos sobre sucesiones y donaciones relacionada con empresas de bajo PBR. La propuesta del gobierno incluye un aumento de evaluación mínima del 30% en el valor de las acciones para efectos tributarios de empresas que reducen intencionalmente el precio de las acciones para disminuir la carga de impuestos sobre sucesiones y donaciones. Sin embargo, ante críticas sobre que los criterios de selección de empresas con bajo PBR son demasiado laxos, se han planteado argumentos para revisar nuevamente la propuesta de la parlamentaria Lee So-young (bajo PBR = PBR inferior a 0,8), que es la propuesta del partido gobernante. El presidente Oh explicó que "en relación con la ley de impuestos sobre sucesiones y donaciones, estamos buscando alternativas conjuntas entre la propuesta del gobierno y la propuesta del parlamentario" y señaló que "en octubre continuaremos acumulando diversas discusiones y las organizaremos para mediados de noviembre".
* Este artículo ha sido traducido por IA.