Hyundai Securities anticipa recuperación limitada de rentabilidad en Hanssem por debilidad persistente en construcción

Imagen del logo de Hanssem [Foto=Hanssem]

Hyundai Securities señaló el 18 de septiembre que Hanssem enfrentará una recuperación limitada de la rentabilidad en el segundo semestre debido a la persistente debilidad en la actividad constructora. La firma mantuvo su recomendación de inversión en "desempeño de mercado" y su precio objetivo de 38.000 wones.
Shim Dong-hyun, analista de investigación de Hyundai Securities, explicó: "Las ventas de Rehaus superaron las expectativas, pero las ventas entre empresas (B2B) se contrajeron significativamente por debajo de lo previsto debido a la débil actividad constructora, lo que resultó en un desempeño general de ventas insatisfactorio de la compañía".
En el segundo trimestre de 2026, los ingresos consolidados de Hanssem alcanzaron 417.200 millones de wones, una disminución del 9,2% respecto al mismo período del año anterior. La ganancia operativa fue de 11.300 millones de wones, un aumento del 400,2% en relación al período comparable. El margen de ganancia operativa fue del 2,7%.
El negocio de Rehaus mostró un desempeño relativamente más sólido. En el primer trimestre de 2026, el volumen de transacciones inmobiliarias de apartamentos aumentó un 22,6% respecto al mismo período del año anterior, lo que impulsó las ventas de Rehaus a crecer un 12,8% en el segundo trimestre. Sin embargo, el volumen de transacciones de apartamentos disminuyó un 6,6% en junio y solo creció un 0,4% en julio, lo que sugiere que el crecimiento de las ventas de Rehaus podría estancarse en el futuro.
La debilidad en B2B también representa un obstáculo para la recuperación de resultados. Las ventas B2B de Hanssem típicamente se atrasan alrededor de dos años respecto al inicio de obras de construcción o avanzan aproximadamente dos trimestres con respecto a la finalización y entrega de proyectos. Actualmente, el volumen acumulado de finalizaciones hasta julio ha disminuido un 41,4% en comparación con el mismo período del año anterior. Hyundai Securities proyecta que considerando los volúmenes de iniciación de obras desde 2023, el volumen de finalizaciones seguirá siendo bajo durante los próximos tres años.
Shim Dong-hyun afirmó: "Existe presión de proveedores para aumentar precios unitarios debido al alza de precios de materias primas. Dada que los costos tributarios relacionados con la fusión de Hanssem Nexus se registrarán como gastos operacionales en el tercer trimestre, la recuperación rápida de la rentabilidad en el segundo semestre será limitada".
Hyundai Securities redujo su proyección de ingresos para Hanssem en 2026 de 1,779 billones de wones a 1,657 billones de wones, una disminución del 6,8%. También bajó la proyección de ingresos para 2027 de 1,870 billones de wones a 1,714 billones de wones, una reducción del 8,3%. Sin embargo, aumentó su proyección de ganancia operativa para 2026 de 35.000 millones de wones a 37.000 millones de wones, un incremento del 5,3%.
Shim Dong-hyun mantuvo el precio objetivo de 38.000 wones y la recomendación de inversión "desempeño de mercado", considerando la desaceleración en el crecimiento de precios inmobiliarios y la recuperación gradual de volúmenes de lanzamiento de proyectos.



* Este artículo ha sido traducido por IA.