◆Noticias principales de Aju Economics
▷Ante decisiones de aumento de tasas en EE.UU. y Japón... crece el temor a la liquidación del 'carry trade del yen' de 10 billones
-Según fuentes del sector de inversiones financieras del 16 de septiembre, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) decidirá sobre el aumento de su tasa de referencia el 16 de septiembre (hora local), mientras que el Banco de Japón (BOJ) tomará su decisión el 18 de septiembre. El mercado otorga mayor peso a la posibilidad de que ambos bancos centrales aumenten sus tasas en 25 puntos básicos (pb; 1pb=0,01%).
-Con la posibilidad de aumentos simultáneos de tasas en ambos países, los mercados prestan especial atención a la dirección del valor del yen. El impacto en los mercados de capital globales dependerá de si el yen continúa fortaleciéndose o revierte a una debilidad con estos aumentos simultáneos de tasas. Si el yen, que ha mostrado una tendencia de fortalecimiento desde julio, continúa apreciándose, existe la posibilidad de liquidación del 'carry trade del yen' que alcanza aproximadamente 1 billón de dólares.
-En los mercados de capital globales también están apareciendo indicadores adelantados que anticipan la liquidación del carry trade. Según el informe de posiciones de inversores (COT) de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE.UU. (CFTC), la posición neta especulativa (no comercial) en futuros del yen se registró recientemente (al 8 de septiembre) en 10.796 contratos positivos.
-Hay una creciente tensión en los mercados de capital domésticos. Existe preocupación de que se reproduzca la situación de agosto de 2024, cuando el sorpresivo aumento de tasas del BOJ desencadenó la liquidación del carry trade. Según Eugen Investment Securities, los activos denominados en moneda extranjera de los fondos de inversión japoneses (base julio) totalizaron 133 billones 309.100 millones de yenes (aproximadamente 1.167 billones 180 mil millones de wones), un aumento del 75% respecto a agosto de 2024 (76 billones 755.800 millones de yenes).
◆Reportes principales
▷Era de bonos corporativos de IA, creciente oferta de duración a largo plazo [Hana Securities]
-El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha elevado más de 100 puntos básicos desde el mínimo de principios de año. Con las presiones de precios altos de energía estimulando las expectativas de inflación y reflejando un crecimiento económico sólido, las expectativas sobre la trayectoria de tasas de la Reserva Federal se han revisado al alza, mientras que la expansión de la oferta de bonos del Tesoro y corporativos actúa como factor al alza en la prima de plazo.
-Hasta ahora, el aumento en la oferta de duración a largo plazo se ha centrado en emisiones de bonos del Tesoro derivadas de la expansión del déficit fiscal estadounidense, pero con la expansión de la inversión en inteligencia artificial (IA), la captación de financiamiento externo de las grandes empresas tecnológicas está aumentando rápidamente.
-En particular, la emisión de bonos corporativos de alta calidad relacionados con IA se ha concentrado en plazos de vencimiento más largos, lo que está impulsando nuevas ofertas de duración a largo plazo también desde el sector privado. Lo importante es que aunque los emisores de bonos del Tesoro y corporativos son diferentes, la base de inversores que aceptan duración a largo plazo se superpone parcialmente.
-Si bien los bonos del Tesoro y los bonos corporativos de alta calidad difieren en términos de seguridad y liquidez, los inversores institucionales de duración a largo plazo, como compañías de seguros y fondos de pensiones, asignan fondos a ambos mercados comparando los rendimientos y riesgos respectivos.
-Si los rendimientos de los bonos del Tesoro suben, los bonos corporativos también deben emitirse con tasas más altas. Por el contrario, si la oferta masiva de bonos corporativos eleva los rendimientos de estos instrumentos, el atractivo relativo de inversión de los bonos del Tesoro podría disminuir. En un entorno donde la oferta de bonos del Tesoro y corporativos aumenta simultáneamente, los rendimientos requeridos de ambos mercados pueden influirse mutuamente, ejerciendo mayor presión al alza sobre las tasas de interés de largo plazo en general.
◆Principales divulgaciones después del cierre de mercado (16 de septiembre)
▷STX, aumento de capital de 67 mil millones de wones... asignación a terceros a Beomhan Industries Co.
▷Moa Life Plus, aumento de capital de 2 mil millones de wones... asignación a terceros a A-One Growth Investment Consortium
▷N.C.N., aumento de capital de 10 mil millones de wones... asignación a terceros a B2N Co. Ltd. y otros
▷Ari Bio Lab, aumento de capital con asignación a terceros por 18 mil millones
◆Tendencias de fondos (base 15 de septiembre, excluidos ETF)
▷Fondos de acciones domésticas: +3 billones 405 mil 300 millones de wones
▷Fondos de acciones extranjeras: +159 mil millones de wones
* Este artículo ha sido traducido por IA.