Debilitamiento de la influencia de volúmenes de venta de dólares de exportadores
Fortaleza del won difícil de sostener ante vigilancia sobre política monetaria de la Reserva Federal
![Sala de operaciones del banco Hana en Seúl el 16 de septiembre por la tarde. [Foto=Yonhapnews]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/16/20260916155724136060.jpg)
El tipo de cambio won-dólar se ha depreciado casi un 9% en los últimos seis meses, manteniéndose una tendencia de fortaleza del won. Con la moderación de la fortaleza del dólar que se venía registrando desde hace un año y la mejora de las condiciones de oferta y demanda internas, el tipo de cambio ha descendido desde niveles superiores a 1500 won hasta la mitad de la banda de 1300 won. Sin embargo, expertos advierten que la fortaleza del won podría perder impulso, ya que la influencia de los volúmenes de venta de dólares de exportadores—que han impulsado las recientes caídas del tipo de cambio—se está debilitando, mientras crece la vigilancia sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
En el mercado de divisas de Seúl, el tipo de cambio del won frente al dólar estadounidense cerró en 1368,6 won el 16 de septiembre, una apreciación de 9,2 won respecto al cierre del día anterior a las 15:30 horas. El hecho de que el tipo de cambio haya bajado desde niveles superiores a 1500 won hace apenas dos meses hasta la mitad de la banda de 1300 won representa una apreciación significativa del won.
La reciente caída del tipo de cambio won-dólar ha sido impulsada por la mejora de las condiciones de oferta y demanda en el mercado de divisas doméstico y por la debilidad del dólar. En particular, el continuo desempeño favorable de las exportaciones de semiconductores ha incrementado los volúmenes de venta de dólares de los exportadores, factor que también ha contribuido a la fortaleza del won.
No obstante, han surgido factores que podrían limitar nuevas caídas del tipo de cambio. Por un lado, persiste la incertidumbre sobre si los volúmenes de negociación de los exportadores continuarán fluyendo con la consistencia necesaria para impulsar nuevas caídas del tipo de cambio. Por otra parte, crece la vigilancia sobre la política monetaria de Estados Unidos.
El índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos en agosto aumentó un 0,4% respecto al mes anterior. Particularmente, el IPC núcleo, que excluye alimentos y energía de volatilidad elevada, subió un 0,3% respecto al mes anterior, superando las expectativas del mercado y elevando la vigilancia sobre un posible endurecimiento de la política de la Reserva Federal. Además, la convergencia de riesgos geopolíticos en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo internacional ha intensificado las presiones al alza sobre el dólar.
Otro factor relevante es la reaparición de preocupaciones sobre la inflación global, con los precios del petróleo subiendo hasta los 100 dólares por barril. Si las presiones inflacionarias persisten más de lo esperado, la política monetaria de la Reserva Federal podría ser menos expansiva de lo que el mercado anticipa, lo que limitaría la debilidad del dólar y actuaría como factor de apoyo para el piso del tipo de cambio won-dólar.
En el Banco de Corea también ha surgido la preocupación sobre si es apropiado juzgar la paridad del won únicamente sobre la base de niveles históricos de tipo de cambio.
Un miembro de la Junta de Política Monetaria mencionó en la reunión de agosto que se han planteado argumentos consistentes según los cuales el nivel de tipo de cambio apropiado es superior al del pasado. Enfatizó la necesidad de desarrollar indicadores que permitan evaluar si los niveles y tendencias actuales del tipo de cambio son apropiados, reflejando cambios en las condiciones económicas como el desarrollo de mercados financieros.
En particular, dado que el tipo de cambio real efectivo actualmente utilizado por el Banco de Corea se calcula sobre la base de ponderaciones comerciales, varios expertos han sugerido la necesidad de desarrollar un nuevo índice del won que incluya la inversión en valores extranjeros de residentes coreanos y la inversión en valores domésticos de extranjeros, que se han expandido significativamente en años recientes.
Esto refleja el reconocimiento de que, dado el considerable aumento en los flujos de capital domésticos e internacionales en comparación con períodos anteriores, los criterios para evaluar el nivel apropiado del tipo de cambio también pueden haber cambiado. En otras palabras, el hecho de que el tipo de cambio haya descendido a la banda de 1300 won no implica necesariamente que el won se haya apreciado según comparaciones simples con niveles históricos.
El mercado está considerando que, en el corto plazo, es más probable que el tipo de cambio won-dólar presente un aumento limitado en sus caídas o incluso un rebote temporal, en lugar de continuar cayendo. Esto obedece a que la influencia de factores de oferta y demanda internos se está debilitando, mientras que la política monetaria de la Reserva Federal, los precios del petróleo internacional y los movimientos del dólar actúan como nuevas variables sobre el tipo de cambio.
Choi Kyu-ho, analista de Hana Investment Securities, declaró: "Se espera que el tipo de cambio won-dólar presente una reducción en sus caídas, con un soporte en torno a 1320 won en el corto plazo. Con el debilitamiento de la influencia de los factores de oferta y demanda internos que impulsaban la apreciación unilateral del won, y la mayor probabilidad de aumentos en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal, las presiones a la baja sobre el dólar están considerablemente limitadas, o incluso es más probable que el dólar regrese a la fortaleza".
* Este artículo ha sido traducido por IA.