«KOSPI en 10.000 puntos probable para 2028; precaución ante reflatación, liquidación de carry trade del yen y riesgos de Oriente Medio en 2027»
«Depreciación del dólar inevitable por gasto fiscal excesivo estadounidense; preferencia por won coreano y ETF de semiconductores K»
Regulación del apalancamiento: «La decisión debe corresponder a la autonomía del inversor; regulaciones distintas en EE.UU. y Europa»
«Tesla es conocida por Musk, pero ¿quién es el presidente de SK Hynix?»; recomendación de branding para CEOs de mercado bursátil coreano
![Matthew Tuttle, CEO de TCM, concede entrevista en Yeouido, Yeongdeungpo-gu, Seúl. [Foto: Yang Bo-yeon, corresponsal]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/11/20260911163140585613.jpg)
«Corea del Sur es el mercado central de la innovación tecnológica asiática, con Samsung y SK Hynix. Para que el KOSPI supere 10.000 puntos y recupere una tendencia alcista a largo plazo, el gobierno debe confiar en la autonomía del mercado y los inversores, en lugar de intervenir excesivamente.»
Matthew Tuttle, director ejecutivo de la gestora de activos estadounidense Turtle Capital Management (TCM), afirmó el 13 de septiembre en una entrevista con Ajou Economy que «Corea del Sur se ha convertido en el tercer mercado más importante para los inversores globales, después de Estados Unidos y China».
Matthew Tuttle es fundador y director ejecutivo de Turtle Capital Management (TCM), cuya filosofía de marca se define como «el antídoto de Wall Street». Con sede en Riverside, Connecticut, TCM fue fundada en 2012 y gestiona aproximadamente 5.000 millones de dólares (unos 6,7 billones de wones coreanos), habiendo lanzado alrededor de 70 fondos cotizados en bolsa (ETF) activos. Tuttle es considerado un heterodoxo en Wall Street.
Tuttle evaluó el mercado de capitales coreano como «el mercado central de la innovación tecnológica asiática». Señaló que «los inversores globales muestran un interés extraordinario en acciones coreanas, como evidencia el flujo explosivo de capital hacia un ETF estadounidense de DRAM que tiene aproximadamente la mitad de sus activos en Samsung Electronics y SK Hynix». Sin embargo, añadió: «Considerando las variables macroeconómicas, alcanzar el KOSPI de 10.000 puntos será difícil el próximo año, pero probable en 2028».
Tuttle proyectó que «en los próximos doce meses, las variables macroeconómicas serán el factor más determinante para los mercados bursátiles».
Señaló que «la reflatación prolongada, la inestabilidad en Oriente Medio, la liquidación del carry trade del yen, y aumentos de tasas de interés son factores que amenazan los mercados. También debemos estar atentos a la debilidad del dólar a largo plazo derivada del gasto fiscal excesivo y la emisión de bonos del Tesoro estadounidense», advirtió.
Continuó: «El gobierno estadounidense ha malgestado las finanzas nacionales durante un período considerablemente largo. Debido al gasto excesivo y la emisión de bonos, una porción significativa del PIB se destina al pago de intereses, y en consecuencia, la debilidad del dólar a largo plazo es inevitable».
Regarding investment strategy for the remainder of the year, Tuttle stated: «Prefiero invertir en activos alternativos al dólar, como oro y bitcoin, en lugar de activos en dólares. También recomiendo una cartera diversificada en acciones de valor HALO (minería, servicios públicos, ferrocarriles, etc.) que no puedan ser reemplazadas por inteligencia artificial, evitando la concentración en grandes capitalizaciones».
Tuttle respondió la pregunta «¿Qué productos elegiría si invirtiera directamente en el mercado coreano?» seleccionando un ETF de semiconductores de memoria con altas ponderaciones en Samsung Electronics y SK Hynix.
Afirmó: «Dado el potencial de debilidad del dólar a largo plazo, no hay razón para cambiar won a dólares; mantener activos en won en la cartera proporciona beneficios de diversificación. En preparación para la debilidad del dólar a largo plazo, prefiero activos en won así como activos alternativos al dólar, como oro y bitcoin», añadió.
Citó como ejemplo el éxito del ETF de semiconductores de memoria (DRAM ETF) cotizado en mercados estadounidenses. Este producto, con aproximadamente la mitad de su posición en empresas coreanas como Samsung Electronics y SK Hynix, superó los 10.000 millones de dólares en menos de un mes de su lanzamiento, convirtiéndose en uno de los casos de éxito más destacados en historia de ETF por su capacidad de recaudación de fondos más rápida.
Tuttle señaló: «Los inversores globales no buscan simplemente el sector de semiconductores en general, sino que ahora tienen acceso fácil a activos coreanos clave como Samsung Electronics y SK Hynix a través de ETF cotizados en mercados estadounidenses. Esto demuestra el alto nivel de interés del capital global en Corea del Sur como centro de innovación tecnológica asiática».
Regarding the inclusion in the MSCI developed market index, diagnosticó: «A medida que aumenten y se consoliden los productos ETF que contienen acciones coreanas en mercados bursátiles extranjeros como Estados Unidos, continuarán generándose efectos de entrada masiva de capital comparable al de la inclusión en el índice MSCI».
¿KOSPI en 10.000 puntos? «Probable en 2028; precaución ante adversidades macroeconómicas en 2027»
Regarding the possibility of the KOSPI reaching 10.000 points as presented by major foreign investment banks including Nomura Securities, Tuttle estuvo de acuerdo con la dirección pero enfatizó cautela sobre el tiempo.
Tuttle declaró: «Aunque alcanzar 10.000 es posible, será difícil lograrlo el próximo año. Considerando el entorno macroeconómico integral, el momento más probable será 2028».
La razón de su precaución sobre el mercado bursátil del próximo año se debe a riesgos macroeconómicos complejos. La reflatación podría prolongarse más allá de las expectativas de mercado, y la posible prolongación de la inestabilidad en Oriente Medio podría aumentar nuevamente las presiones inflacionarias, complicando la perspectiva de reducciones de tasas por parte de la Reserva Federal estadounidense.
Adicionalmente, la liquidación del carry trade del yen en Japón y la posible venta de bonos del Tesoro estadounidense podrían elevar nuevamente las tasas de los bonos del Tesoro, afectando primero a los mercados centrados en tecnología.
Tuttle también fue pesimista respecto a la inversión en bonos a largo plazo. Dada la deuda global y los niveles de inflación, existe riesgo de que los bonos no cumplan adecuadamente su función de cobertura. Afirmó: «En la situación actual, los bonos no son un activo de inversión apropiado. Considerando la continuación de la presión al alza en tasas debido a la inflación, las tasas deben alcanzar niveles significativamente más altos que los actuales para que el entorno sea propicio para la inversión en bonos».
Regulación del apalancamiento de valores únicos: «Finalmente, debe corresponder a la elección del inversor»
Regarding the single-stock leveraged product regulations being pursued by financial authorities, Tuttle declaró: «No estoy de acuerdo con la afirmación de que los ETF apalancados de valores únicos han aumentado la volatilidad del mercado de valores».
Manifestó: «Los valores populares donde se concentra la atención de los inversores naturalmente tienen mayor volatilidad. Si los ETF apalancados no existieran, los inversores podrían haber invertido en el mismo valor a través de otros instrumentos derivados como opciones o futuros». Enfatizó: «Esta es la razón por la que los gobiernos deben proporcionar educación de inversión obligatoria para que los inversores comprendan claramente la estructura de productos y sus riesgos, en protección del inversor».
Tuttle citó mercados de capitales en Estados Unidos y Europa como ejemplos, indicando: «Cuando observamos los mercados globales, las restricciones comerciales y directrices varían de un lugar a otro. Estados Unidos permite apalancamiento de valores únicos pero emite directrices para que los operadores de ETF se abstengan de listar nuevos ETF con apalancamiento de 3x, mientras que Europa permite libremente el trading de productos apalancados de 3x y 5x en acciones individuales».
Ilustró con un ejemplo cómo los inversores que desean trading de 3x buscan acceder a través de corredores de valores estadounidenses para operar en mercados europeos, argumentando: «La intervención gubernamental no siempre ha producido buenos resultados. Incluso el gobierno estadounidense tiene limitaciones cada vez que interviene. La fijación de precios y la elección de productos deben corresponder a la autonomía del mercado y al juicio de los inversores».
«Tesla es conocida por Musk, pero ¿quién es el presidente de SK Hynix?»; recomendación de branding para CEOs del mercado bursátil coreano
Finalmente, Tuttle señaló directamente que es urgente un cambio en la actitud cultural de los ejecutivos de empresas coreanas para que el interés del mercado se expanda desde las grandes capitalizaciones hacia las medianas y pequeñas, y para superar el descuento coreano.
Afirmó: «En Estados Unidos, los CEO de megaempresas son mucho más conocidos que sus propias compañías. Los inversores compran acciones de Nvidia por la visión de Jensen Huang, no por la empresa en sí; invierten en Tesla por Elon Musk como persona, no por la empresa. Lo mismo ocurre con Lisa Su de AMD y Jeff Bezos de Amazon».
Tuttle concluyó: «Los ejecutivos de empresas coreanas deben, al igual que Jensen Huang, recorrer el mundo para comunicar activamente la visión futura de sus empresas a inversores y al público, y realizar 'marketing de CEO' para establecer su propia marca. Solo así se expandirá el interés en los mercados de capitales».
* Este artículo ha sido traducido por IA.