El consumo aumenta en regiones del cinturón de semiconductores como Hwaseong
Expectativas de subida de precios de vivienda podrían ampliar el endeudamiento de hogares
Impulsada por el auge de los semiconductores, la tasa de crecimiento nominal de Corea del Sur superó el 20 % en la primera mitad de este año, mejorando rápidamente las condiciones de ingresos de empresas y hogares. El Banco de Corea diagnosticó que este aumento de ingresos, si bien respalda la recuperación de la inversión en equipos y el consumo, también podría intensificar las presiones inflacionarias del lado de la demanda, estimular la demanda de compra de viviendas y el endeudamiento, aumentando así los riesgos de desequilibrio financiero.
En el informe de política monetaria y crediticia de septiembre publicado el 10 de septiembre, el Banco de Corea evaluó que la tasa de crecimiento nominal del país para este año muestra una expansión sin precedentes. El producto interno bruto (PIB) nominal del primer trimestre de este año creció un 17,1 % en comparación con el mismo período del año anterior. En el segundo trimestre, el crecimiento fue del 26,4 %. Aunque normalmente la diferencia entre la tasa de crecimiento real y la nominal no es considerable, este año se ha ampliado drásticamente.
Pak Jong-u, vicegobernador del Banco de Corea, evaluó este aumento de ingresos nominales como "la primera tasa de aumento de ingresos nominales que experimenta el país desde la época del crecimiento acelerado de los años setenta". Señaló que "el impacto en el entorno económico interno y en los ingresos es muy significativo y está transformando la base de nuestra economía, por lo que las perspectivas son sumamente complejas".
La mejora en los términos de intercambio se traduce en primer lugar en un aumento de las ganancias del sector empresarial, que posteriormente se propaga al gobierno y los hogares con cierto desfase temporal. A lo largo de este año, no solo el sector de tecnología de la información, sino también otros sectores manufactureros como construcción naval y maquinaria han mejorado su rentabilidad, expandiendo significativamente el ritmo de crecimiento de la inversión en equipos. Se espera que esta tendencia continúe el próximo año, manteniendo el elevado crecimiento de la inversión en equipos.
Siguiendo al aumento significativo de los ingresos tributarios nacionales en la primera mitad de este año en comparación con el año anterior, se prevé que los ingresos fiscales también aumenten sustancialmente el próximo año, ampliando el margen fiscal del gobierno. Por su parte, los hogares también verán expandirse su capacidad de consumo a medida que las condiciones de ingresos mejoren gradualmente. El efecto inicial en empresas y regiones relacionadas podría propagarse a toda la economía con cierto desfase, a través del aumento de ingresos tributarios y la expansión del consumo.
De hecho, cuando el Banco de Corea analizó el consumo con tarjeta de crédito en lo que se conoce como el "cinturón de semiconductores" —que incluye las ciudades de Yongin, Hwaseong y Pyeongtaek en la provincia de Gyeonggi, Icheon en Gyeonggi y Chungju en Chungcheong del Norte— encontró que la acumulación de aumento de consumo desde febrero del año pasado hasta junio de este año fue de aproximadamente 1,1 billones de won. Si esta tendencia continúa, se proyecta alcanzar alrededor de 1,7 billones de won para finales de este año. El aumento promedio anual en 2025-2026 será de aproximadamente 800 mil millones de won, lo que representa el 2 % del aumento total de consumo privado del año pasado de 41,3 billones de won.
Sin embargo, el aumento de ingresos derivado de la aceleración del crecimiento nominal no genera únicamente efectos positivos en toda la economía. El Banco de Corea diagnosticó que, conforme se expanden las presiones de demanda, la tasa de inflación podría mantenerse por encima del nivel objetivo durante un período considerable. En particular, la medida en que los ingresos adicionales se traduzcan en consumo privado en lugar de ahorros o adquisición de activos será determinante para las presiones inflacionarias.
También podrían aumentarse los riesgos de desequilibrio financiero relacionados con el mercado de vivienda y la deuda de los hogares. Desde el comienzo del año, los préstamos a hogares continúan creciendo a pesar de las estrictas regulaciones del gobierno y la gestión de límites en las instituciones financieras. Se señalan posibles aumentos en la demanda de compra de viviendas debido a la mejora en las condiciones de ingresos. De hecho, el número promedio de compras mensuales en la región de Dongtan después del pago de bonificación por desempeño aumentó aproximadamente al doble en comparación con el año anterior. Cuando las expectativas de aumento de precios de activos son elevadas, si el apalancamiento mediante endeudamiento y el aumento de precios de activos se refuerzan mutuamente, los riesgos de desequilibrio financiero se amplifican.
También es crucial si la buena situación de la industria de semiconductores, que impulsa el crecimiento económico, se mantiene. Actualmente, la industria de semiconductores experimenta un auge impulsado por la creciente demanda de inversión en inteligencia artificial (IA) a nivel global, pero se espera que el ritmo de crecimiento de la inversión en IA se desacelerará, alcanzando su punto máximo este año. Las principales instituciones internacionales proyectan que la tasa de crecimiento de la inversión en IA a nivel mundial alcanzará su máximo en 2026 (61-95 %), disminuyendo a 38-40 % en 2027 y a 13-21 % en 2028.
Choi Chang-ho, director de la División de Política Monetaria del Banco de Corea, afirmó que "aunque los ingresos de las principales empresas de IA están creciendo rápidamente, persisten las preocupaciones sobre la rentabilidad, y con la creciente dependencia de financiamiento externo de las grandes tecnológicas, si las condiciones financieras se deterioran en el futuro y aumenta la incertidumbre en la generación de ganancias, la inversión en IA podría desacelerarse más rápidamente de lo esperado". Agregó que "es necesario continuar monitoreando estos factores de riesgo de manera constante".
* Este artículo ha sido traducido por IA.