El mercado de Corea del Sur concentrado en semiconductores... la inteligencia artificial como factor variable
"La sostenibilidad de las ganancias es más importante que la valoración"
"Rebalanceo de extranjeros entre 7000 y 8000 puntos del KOSPI"
Era de tasas altas... "bonos a corto plazo en lugar de a largo plazo"
ELS, oro y bonos brasileños también como medios de diversificación
![Park Hee-chan, representante de la división de apoyo a productos de Futureaset Securities [Foto=Futureaset Securities]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/09/20260909095957346716.jpg)
En septiembre, el mercado de valores también muestra un comportamiento mixto. El impulso imparable hacia los 10.000 puntos del KOSPI hace tiempo que desapareció. Solo abundan los temas que aumentan la volatilidad del mercado: guerras, tasas de interés y tipos de cambio. En estos tiempos confusos, donde es difícil establecer una estrategia y dirección de inversión, ¿qué estrategias proponen los expertos?
El diagnóstico presentado por Park Hee-chan, representante de la división de apoyo a productos de Futureaset Securities, fue claro. "Este es el momento de pausar las inversiones agresivas", afirmó. Aunque el mercado de valores doméstico ha subido rápidamente impulsado por la inteligencia artificial y los semiconductores, considera que la volatilidad podría persistir debido a las altas tasas de interés y la carga de inversión que enfrentan las empresas.
Nos reunimos recientemente con Park para conocer su perspectiva sobre el mercado de valores para la segunda mitad del año y su estrategia de inversión. Park es un experto que ha trabajado en Futureaset Securities durante más de 20 años en áreas de macroeconomía y asignación de activos. Hasta principios de este año dirigía el centro de investigación, luego pasó a ser representante de la división de apoyo a productos.
Enfatizó que "es necesario una estrategia que se centre en invertir en índices a través de mercados estadounidenses y dividir adecuadamente entre acciones y bonos, en lugar de concentrarse en temas específicos". Agregó: "No se trata de decir que no inviertas en acciones. Se necesita un enfoque que mezcle varias estrategias dentro del mercado de acciones, prefiriendo índices sobre temas individuales para reducir la volatilidad".
Mercado de Corea del Sur concentrado en semiconductores... la inteligencia artificial como factor variable
Park ha señalado que recientemente está prestando atención a la "alta dependencia de los semiconductores" en el mercado de valores doméstico. Explicó: "Aunque el S&P500 estadounidense y el Nasdaq se ven afectados por las perspectivas de inteligencia artificial y semiconductores, su volatilidad es mucho menor comparada con el mercado de Corea del Sur. Mientras que Estados Unidos tiene una composición diversa de industrias y empresas, en Corea del Sur el impacto que ejercen los grandes productores de semiconductores como Samsung Electronics y SK Hynix en el índice es absolutamente predominante".Explicó además: "Aunque productos como cosméticos y biotecnología muestren buenas tendencias, sus movimientos tienen limitaciones para compensar la volatilidad de Samsung Electronics y SK Hynix. En definitiva, en el mercado de Corea del Sur, el movimiento de los grandes productores de semiconductores es lo que importa".
No considera que la demanda de inteligencia artificial se desplome inmediatamente. Estima que es probable que la demanda de memoria continúe después de 2027. Sin embargo, enfatizó que lo que determina el precio de las acciones no es el nivel absoluto de demanda, sino la tasa de crecimiento.
Observa que las preocupaciones en torno a la industria de inteligencia artificial también se reflejan en cómo financian las empresas sus operaciones. Entre 2023 y 2024, las grandes tecnológicas utilizaron su flujo de caja interno para financiar inversiones masivas en infraestructura, pero a partir de la segunda mitad del año pasado, con Oracle como punto de referencia, ha crecido el interés en métodos de financiamiento. Explicó: "Cuando las grandes tecnológicas comienzan a financiar sus inversiones en inteligencia artificial a través de emisiones de bonos y otros préstamos, el mercado comienza a cuestionar qué tan rápidamente estas inversiones pueden convertirse en ganancias".
Park señaló: "En 2026, es posible que el flujo de caja libre de Google se vuelva negativo, y en 2027 este fenómeno podría expandirse a más empresas. En un entorno de mayor endeudamiento y tasas de interés altas, finalmente la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial se vuelve crítica". Agregó que el debate sobre si la inteligencia artificial ha alcanzado su punto máximo probablemente se intensificará después del próximo año.
"La sostenibilidad de las ganancias es más importante que la valoración"
Según Park, la valoración actual del mercado no parece preocupante en apariencia. Basándose en las ganancias previstas para 2026-2027, el índice de precio-ganancia (PER) no está particularmente elevado.El problema está después. Park indicó: "La valoración que vemos ahora está bien, pero lo que el mercado quiere saber es si las ganancias actuales pueden sostenerse también en 2028 y 2029". Es difícil sentir tranquilidad simplemente porque la valoración es baja cuando las ganancias existen. Finalmente, es necesario examinar la sostenibilidad de las ganancias futuras.
Esta es también la razón por la que prefiere acciones estadounidenses desde una perspectiva de asignación de activos. No es simplemente por las perspectivas de rendimiento, sino porque tiene una "confiabilidad" más alta en el mercado. Park afirmó: "Existe confianza de que el mercado estadounidense se recuperará eventualmente incluso si surgen problemas. Es deseable mantener una asignación de activos a largo plazo centrada en Estados Unidos".
"Entre 7000 y 8000 puntos del KOSPI habrá presión de rebalanceo de inversores extranjeros"
Regarding foreign investor flows, Park considers it difficult to expect significant net purchases in the short term. His analysis suggests that as the domestic market has risen sharply, Korea's weight in global portfolios has increased, prompting foreign investors to sell for rebalancing purposes.Park stated: "Currently, at the 6000-7000 KOSPI range, foreign investors are in a balanced state, neither actively buying nor significantly selling. The situation could change if the index rises again to the 7000-8000 range". Korean stocks' weight would increase again, potentially triggering foreign investor rebalancing sales.
He added: "Since Korea's market has already risen considerably, foreign investors find it difficult to increase their weight when there are additional gains. Korean stocks can only attract foreign investors again if their relative weight decreases—which requires other countries to rise proportionally alongside Korea. In other words, for foreign investor flows to reverse direction, it's necessary for global markets overall to rise together, not just the domestic market".
Era de tasas altas... "bonos a corto plazo en lugar de a largo plazo"
Park también identificó las tasas de interés como una variable clave para futuras estrategias de inversión. Atribuyó el aumento reciente de las tasas de interés globales al aumento de los déficits fiscales de los gobiernos de países desarrollados y al aumento de la inversión global.Añadió que las inversiones en infraestructura relacionada con inteligencia artificial también están absorbiendo liquidez global. Cuando las grandes tecnológicas y empresas relacionadas emiten bonos para financiar inversiones en inteligencia artificial, aumentan los fondos inmovilizados a largo plazo en el mercado, lo que también puede presionar el mercado de bonos.
Por lo tanto, consideró que no todas las industrias se benefician del aumento de tasas de interés. De hecho, en un entorno de tasas altas, incluso las empresas de crecimiento deben demostrar rentabilidad en inversiones a gran escala. Park enfatizó: "Aunque no considero que surja una crisis financiera importante inmediatamente, ahora no es momento de invertir agresivamente".
Entre los sectores, mostró preferencia relativa por bienes de consumo con características defensivas. Su razonamiento es que empresas que no requieren un crecimiento explosivo del mercado pueden ser relativamente más estables en un entorno de tasas altas y alta volatilidad. Respecto a los bonos, prefirió los bonos a corto plazo sobre los de largo plazo, debido a que si las tasas suben aún más, la volatilidad de precios de los bonos a largo plazo podría aumentar significativamente.
ELS, oro y bonos brasileños también como medios de diversificación
En mercados con alta volatilidad, los valores vinculados a acciones (ELS) también pueden ser una alternativa de inversión. Explicó que a mayor volatilidad, mejores pueden ser las condiciones del producto ELS, como cupones. Señaló: "Recientemente, en algunos ELS con activos subyacentes como Samsung Electronics y SK Hynix, se están formando condiciones con cupones elevados y una tolerancia considerable para caídas en los precios de las acciones". Sin embargo, advirtió: "Dado que los ELS también pueden resultar en pérdidas de capital si el precio del activo subyacente cae significativamente, es necesario examinar cuidadosamente la estructura y no debe representar una porción muy grande de la cartera de inversión".También sugirió oro y bonos brasileños como alternativas. Park comentó: "Aunque la posibilidad de aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense puede ser una preocupación para el oro, existe una tendencia continua en la que especialmente los bancos centrales de países emergentes están reduciendo su peso en activos denominados en dólares y comprando oro". Evaluó los bonos brasileños, que ofrecen rendimientos altos de aproximadamente 15% sin impuestos, como un producto arriesgado.
Concluye: "Es una buena estrategia mantener una proporción de 60-40 entre acciones y bonos, o dividir en una proporción de 50-50 dependiendo de las condiciones del mercado. En un entorno de alta volatilidad como el actual, incluso si se espera un rendimiento ligeramente menor, es necesario un enfoque que construya riqueza de manera estable", expresó.
* Este artículo ha sido traducido por IA.