El tipo de cambio won-dólar ha caído pronunciadamente hasta la banda de los 1.300 wones, generando resultados desiguales entre sectores. Las acciones de aerolíneas, consideradas el principal sector beneficiado por la caída del tipo de cambio debido a su elevada proporción de pagos en moneda extranjera —como combustible de aviación y arrendamiento de aeronaves—, continúan registrando subidas sostenidas. En contraste, las acciones del sector automotriz, con una alta dependencia de exportaciones, se han desplomado más de 50% en tres meses. Los analistas del mercado prevén que la fortaleza del won se mantenga, lo que sugiere que la divergencia entre ambos sectores persistirá en el corto plazo.
Según el mercado de valores de Corea del Sur, Korean Air cerró a 29.800 wones el 9 de septiembre, lo que representa un aumento del 11% respecto al cierre del 10 de agosto (26.850 wones). Comparado con el cierre del 31 de marzo, cuando la guerra entre Estados Unidos e Irán elevaba el tipo de cambio y los precios del petróleo (23.550 wones), la acción se ha apreciado un 27% en seis meses. En el mismo período, Asiana Airlines también registró una subida del 15%, pasando de 6.930 a 8.000 wones.
La industria aeroportuaria es particularmente sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio, ya que una parte significativa de sus gastos clave —combustible y arrendamiento de aeronaves— se liquidan en dólares. Además, cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda de viajes se contrae, lo que afecta negativamente el negocio principal. Se espera que la normalización del tipo de cambio, antes de su alza, facilite la recuperación operativa y la reducción del pasivo en moneda extranjera. Al cierre del segundo trimestre de este año, el pasivo en dólares de Korean Air alcanzaba 5.600 millones de dólares (7,5 billones de wones). Según la compañía, cada caída de 10 wones en el tipo de cambio produce una reducción de 56.000 millones de wones en el pasivo contable.
Por el contrario, las acciones del sector automotriz, principal sector exportador, han enfrentado dificultades durante varios meses. Hyundai Motor cerró a 388.000 wones el 9 de septiembre, una caída del 5% respecto al mes anterior (409.000 wones). Aunque Hyundai había alcanzado un máximo histórico de 787.000 wones el 2 de junio, impulsado por el aumento de ventas globales de automóviles y la revaluación del negocio de robots, la acción ha caído más del 50% en tres meses debido a la estabilización y caída del tipo de cambio, los aranceles estadounidenses sobre automóviles y las disrupciones en la producción causadas por huelgas. Kia también cerró a 126.800 wones el 9 de septiembre, una caída del 6% en un mes (135.200 wones) y del 25% respecto a mayo (169.200 wones).
Los analistas de valores estiman que a partir del tercer trimestre de este año la rentabilidad de las exportaciones del sector automotriz comenzará a reflejarse de manera visible debido a la caída del tipo de cambio. Si la fortaleza del won persiste, la conversión de los ingresos en dólares de las exportaciones a won disminuirá, generando un impacto negativo en los resultados financieros. Shinhan Investment Corp estimó que desde el primer trimestre de 2023 hasta el segundo trimestre de este año, el efecto del tipo de cambio en el beneficio operativo de Hyundai y Kia fue de 3,7 billones de wones y 4,3 billones de wones, respectivamente. Dado que el grupo Hyundai ha compensado los aranceles estadounidenses sobre automóviles mediante variaciones del tipo de cambio, la tendencia a la baja del won representa un factor de riesgo para los resultados.
Por otra parte, a las 15:30 horas del 9 de septiembre en el mercado de divisas de Seúl, el tipo de cambio won-dólar se registró en 1.336 wones, una caída de 4,90 wones respecto al día anterior. Esta cifra representa una reducción del 12% comparada con el cierre de la semana del 30 de junio (1.549,4 wones). El tipo de cambio comenzó el año en la banda de los 1.400 wones, alcanzó los 1.560 wones durante operaciones intradía a principios de junio —el nivel más alto desde la crisis financiera— pero ha mostrado una tendencia decreciente constante desde julio. Los analistas de valores prevén que el tipo de cambio podría continuar bajando hacia la banda baja de los 1.300 wones en el corto plazo.
* Este artículo ha sido traducido por IA.