Los fondos cotizados (ETF) de apalancamiento e inversa de valor único que encendieron el mercado bursátil este año se encuentran en un proceso de extinción natural. Aunque atrajeron inversiones explosivas impulsadas por el repunte de acciones de semiconductores, fueron marcados rápidamente como los «culpables» que generaban volatilidad, lo que provocó que el entusiasmo de los inversores se desvaneciera en cuestión de semanas. Las rentabilidades se desplomaron y el volumen de operaciones se precipitó. ¿Qué sucedió durante los primeros 100 días desde el lanzamiento de los ETF de apalancamiento de valor único?
Según la Bolsa de Valores de Corea del Sur del 7 de este mes, los ETF de apalancamiento de valor único fueron autorizados de manera sorpresiva el 27 de mayo pasado. El interés de los inversores fue intenso en productos que rastrean la rentabilidad diaria de acciones específicas como Samsung Electronics y SK Hynix, en lugar de índices. La capitalización de mercado de los 16 productos se duplicó en solo quince días desde el lanzamiento.
El activo neto total (AUM) de los 16 productos también aumentó rápidamente. Alcanzó su máximo el 22 de junio con 16,1954 billones de wones. Un récord conseguido en menos de un mes desde el lanzamiento. El volumen de operaciones diarias registró 10,0418 billones de wones el primer día del lanzamiento el 27 de mayo, y llegó a 19,4429 billones de wones el 22 de junio. El volumen de operaciones diarias se acercó a los 20 billones de wones, mostrando signos claros de sobrecalentamiento.
Sin embargo, el entusiasmo no duró ni dos meses. Debido a fluctuaciones extremas con subidas y caídas de hasta el 40% en un solo día, se extendieron preocupaciones sobre el efecto «perro pequeño que menea el rabo grande». Además, las acciones de semiconductores sufrieron correcciones desde julio, exacerbando la volatilidad de estos ETF. De hecho, el precio de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix, que son los activos subyacentes de estos productos, se desplomaron 27,7% y 43,6% respectivamente desde el 22 de junio, cuando el índice KOSPI marcó su máximo histórico, hasta el 4 del mes actual.
Finalmente, el gobierno intervino con regulaciones a finales de julio. Después de eso, el entusiasmo por estos ETF comenzó a enfriarse notablemente. Después de que el gobierno aumentara el depósito mínimo requerido de 10 millones a 30 millones de wones el 31 de julio, el volumen de operaciones se redujo a 3,1518 billones de wones. Al 4 de este mes, se había contraído hasta 498,4 mil millones de wones. Es una vigésima parte del volumen en el día del lanzamiento. El AUM también comenzó a caer. Al 4 de este mes, el AUM de los 16 productos de apalancamiento de valor único se redujo a 6,2178 billones de wones, una caída del 61,7% desde el máximo.
La rentabilidad también se deterioró abruptamente. Al 4 de este mes, la rentabilidad promedio de los 16 productos desde su cotización fue del -57,61%. Los ocho productos basados en Samsung Electronics registraron pérdidas promedio en el rango del -50%, mientras que los ocho productos basados en SK Hynix cayeron todos por debajo del -55%. El producto con mayor pérdida fue el de apalancamiento de valor único de futuros de SK Hynix 1Q, que alcanzó una rentabilidad del -68,67%. Los productos inversos tampoco escaparon a las pérdidas. El SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X registró -55,12%, y el PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X registró -48,92% de rentabilidad.
Actualmente, el acceso de los inversores a estos ETF está extremadamente restringido. Los inversores deben depositar 30 millones de wones como depósito mínimo requerido, y también deben completar educación previa y operaciones de simulación. A partir de este mes, el mínimo de negociación se expandirá de 1 acción a 20 acciones. Es difícil para inversores minoristas sin suficiente capital invertir en estos productos. Los expertos del sector financiero señalan que la dirección de la regulación de estos ETF es similar al proceso de saneamiento del mercado de ELW (Equity-Linked Warrants) del pasado. El mercado de ELW actualmente mantiene apenas un nivel mínimo de operaciones tras diversas regulaciones.
Un funcionario de la industria de inversiones financieras declaró: «Es muy similar a la regulación de ELW en el sentido de que es un enfoque que aumenta gradualmente las barreras de entrada para la inversión en lugar de eliminar el producto en sí» y agregó: «A medida que se acumulen regulaciones, el volumen de operaciones de los ETF de apalancamiento de valor único se contraerá naturalmente».
* Este artículo ha sido traducido por IA.