A pesar del fortalecimiento del empleo estadounidense, el alza del tipo de cambio se limita a 1 yen…Probabilidad de aumento de tasas de la Fed en septiembre cercana al 60%
IPC del 11 de septiembre es la prueba decisiva…Mercado proyecta caída hasta los 150 yenes
Aunque el incremento de empleados del sector no agrícola en Estados Unidos para agosto, difundido la semana pasada, triplicó las expectativas del mercado, el tipo de cambio yen-dólar se limitó a subir alrededor de 1 yen tras el anuncio del indicador. Convencionalmente, los datos positivos de empleo impulsan expectativas de aumentos de tasas de interés en Estados Unidos, lo que genera presión por fortalecimiento del dólar y debilitamiento del yen. Tras limitarse la recuperación del tipo de cambio que se había desplomado más de 5 yenes durante cuatro días entre el 2 y 4 de este mes, los operadores del mercado cambiario advierten que el prolongado período de "súper yen débil" ha llegado a un punto de inflexión.
El Departamento de Trabajo estadounidense anunció el 4 de este mes (hora local) que los empleos del sector no agrícola en agosto aumentaron 162.000 personas respecto al mes anterior, superando significativamente la proyección del mercado de 53.000 personas compilada por Dow Jones. Además, la cifra de reducción de empleos de julio fue revisada al alza. Basándose en los movimientos del mercado de futuros de tasas de interés de corto plazo estadounidenses, la probabilidad de un aumento de tasa de interés en septiembre calculada por el CME FedWatch subió de aproximadamente 50% el día anterior a cerca del 60% en la tarde del 4 de este mes.
Sin embargo, el tipo de cambio solo subió de la zona inicial de 155 yenes a 156 yenes tras el anuncio del indicador. En el mercado de divisas de Tokio en la mañana del 7, el dólar llegó a caer hasta 155,80 yenes por momento, oscilando en la zona tardía de 155 yenes. El Nihon Keizai Shimbun (Nikkei) reportó el 7 que la limitación del alza del tipo de cambio yen-dólar a pesar del empleo más fuerte de lo esperado demuestra que la percepción del mercado está cambiando hacia la dificultad de obtener ganancias vendiendo yen.
El tipo de cambio yen-dólar se desplomó más de 5 yenes, desde la zona inicial de 160 yenes por dólar el 2 de este mes hasta la zona inicial de 155 yenes el 4. Esto ocurrió tras la exhortación del secretario del Tesoro estadounidense Scott Bessent el 30 del mes anterior sobre la corrección de la subvaloración del yen, seguida de declaraciones más favorables al aumento de tasas del gobernador del Banco de Japón (BOJ) Kazuo Ueda y de Hajime Takata, miembro de la junta consultiva. A medida que se propagó la perspectiva de que el BOJ aumentaría el ritmo de subidas de tasas, los inversionistas liquidaron apresuradamente sus posiciones de venta de yen acumuladas. Según la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), la posición neta de venta de yen de los fondos de cobertura el 1 de este mes, poco antes del desplome del tipo de cambio, alcanzó 102.188 contratos (aproximadamente 1,2 billones de yenes), un aumento del 33% respecto a una semana atrás. El Nikkei informó que como las posiciones de venta de yen siguen siendo de gran magnitud, es fácil que se produzcan liquidaciones en cadena de compra de yen y venta de dólar para cerrar estas posiciones.
La atención del mercado se centra en si este desplome es meramente una liquidación temporal de posiciones o representa un cambio de tendencia. Tras el anuncio del indicador de empleo estadounidense, el peso se inclinó más hacia el cambio de tendencia. Hirohumi Suzuki, estratega jefe de divisas del Banco Sumitomo Mitsui, afirmó: "Aunque el indicador de empleo estadounidense es sólido, hay una compra fuerte que anticipa fortalecimiento del yen".
La próxima prueba decisiva es el índice de precios al consumidor (IPC) de agosto de Estados Unidos a anunciarse el 11. Akira Moroga, estratega jefe de mercados del Banco Aozora, estima que si el IPC resulta inferior a lo esperado y la Reserva Federal (Fed) mantiene las tasas sin cambios en la reunión del Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) que se celebrará hasta el 16, el tipo de cambio yen-dólar podría caer hasta alrededor de 152 yenes. Por el contrario, incluso si el IPC resulta elevado, si la subida del tipo de cambio yen-dólar permanece contenida, podrían extenderse los movimientos de revisión de estrategias de inversión que apuntan al debilitamiento del yen.
Sin embargo, hay señalamientos de que tampoco es fácil para el tipo de cambio caer más. El Comando Central estadounidense anunció el 5 que atacó tres petroleros iraníes. Con el incremento de inestabilidad en la situación del Medio Oriente, el precio de futuros del crudo de Texas Occidental (WTI) subió a la zona de 92 dólares por barril el 7. La perspectiva de un crecimiento del déficit comercial de Japón, que depende principalmente de importaciones de energía, constituye un factor para venta de yen y compra de dólar.
El punto de quiebre en el que el mercado enfoca su atención es actualmente la línea de 155 yenes por dólar. El tipo de cambio no ha caído por debajo de 155 yenes ni siquiera después de la intervención de compra de yen del gobierno japonés en abril-mayo ni después de la intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón a finales de julio. Keiichi Iguchi, estratega jefe de Resona Holdings, proyecta que "llegará pronto el momento en que el tipo de cambio caiga por debajo de 155 yenes". El estratega Moroga agregó que si el debilitamiento del IPC estadounidense reduce las perspectivas de aumentos de tasas y el gobierno japonés apoya más claramente la orientación al alza de tasas del BOJ, el tipo de cambio podría caer hasta 150 yenes. Por lo tanto, se anticipa que el cambio de la tendencia de debilitamiento del yen que ha impulsado el tipo de cambio yen-dólar al alza en aproximadamente 60 yenes durante los últimos cinco años se decidirá en la línea de los 155 yenes.
* Este artículo ha sido traducido por IA.