El Banco de Corea del Sur ha elevado su tasa de interés de referencia al 3% anual, lo que amplificará las cargas financieras sobre los inversores que utilizan crédito para operar en bolsa. Dado que las tasas de financiamiento de operaciones de margen que aplican las casas de bolsa se ven afectadas por las tasas de mercado, futuros aumentos de la tasa de referencia podrían elevar significativamente los costos de intereses. Con los saldos de crédito de valores que han disminuido considerablemente desde sus máximos históricos, pero que recientemente han comenzado a recuperarse, la atención se centra en si los nuevos aumentos de la tasa de referencia lograrán frenar este repunte en las inversiones apalancadas.
Según la Asociación de Inversión y Valores del 28 de agosto, el saldo de financiamiento de operaciones de margen combinado de los mercados de valores y KOSDAQ alcanzó los 33,1024 billones de wones al 26 de agosto. Después de alcanzar su máximo anual de 38,6328 billones de wones el 24 de junio, el saldo comenzó a disminuir hasta llegar a 27,4038 billones de wones el 4 de este mes. Desde entonces ha mostrado signos de recuperación, aunque sigue siendo 5,5304 billones de wones (14,3%) por debajo del máximo registrado en lo que va del año.
No obstante, existe preocupación de que el aumento de la tasa de referencia pueda ralentizar la recuperación de estas inversiones apalancadas. El Comité de Política Monetaria del Banco de Corea del Sur elevó la tasa de referencia 0,25 puntos porcentuales, pasando del 2,75% al 3,00% anual. Dado que las casas de bolsa calculan las tasas de financiamiento de operaciones de margen incorporando la tasa de interés de certificados de depósito negociables a 91 días y un margen adicional, el aumento de la tasa de referencia puede actuar como un factor que eleve las tasas de crédito. En particular, cuanto más prolongado sea el período de utilización, mayores serán los costos de intereses que deba asumir el inversor.
Actualmente, los niveles de tasas de financiamiento de operaciones de margen ya son considerables. Según la divulgación de tasas de interés para operaciones de crédito, la tasa más corta de 1 a 7 días en operaciones sin sucursal es de 3,90% en Hyundai Motor Securities, 4,40% en Kyobo Securities, 4,50% en Kakao Pay Securities y Sangsangin Securities, 4,90% en iM Securities y 7,75% en Shin Young Securities. Para clientes no preferentes que utilizan financiamiento de operaciones de margen durante más de un mes, no es inusual que se apliquen tasas anuales en el rango de 7% a 9%. Sin embargo, el aumento de la tasa de referencia no se refleja inmediatamente en las tasas de financiamiento de todas las casas de bolsa con la misma magnitud, por lo que se espera que los ajustes reales varíen según cada institución.
La posibilidad de futuros aumentos adicionales de la tasa de referencia también es un factor a considerar. Choi Jae-min, analista de Hyundai Motor Securities, señaló: "El Banco de Corea del Sur está dando más peso a una respuesta proactiva, y dado que ha revisado significativamente al alza sus proyecciones de crecimiento para el próximo año e inflación subyacente, consideramos que existe una probabilidad considerable de que se implemente un aumento adicional antes de fin de año. Teniendo en cuenta los riesgos de crecimiento e inflación, no es difícil descartar la posibilidad de alcanzar el 3,5%."
Sin embargo, la disminución del financiamiento de operaciones de margen no puede explicarse únicamente por el efecto de las tasas de interés. El movimiento de los precios de las acciones, la volatilidad del mercado y el sentimiento inversor de los inversores individuales también influyen en la demanda de apalancamiento. Si en el futuro, ante mayores cargas de tasas de interés, también disminuyen las expectativas de subida del mercado, la recuperación reciente en inversiones apalancadas podría sufrir un nuevo retroceso.
Kwon Beom-seok, analista senior de Samsung Securities, comenta: "Los indicadores relacionados con el apalancamiento, como el saldo de financiamiento de operaciones de margen y la cantidad de préstamos garantizados por valores depositados, muestran una tendencia a la baja. El indicador de sentimiento de compra de inversores individuales, diseñado mediante una síntesis de indicadores de flujos de capital en el mercado de valores, ha mostrado una tendencia decreciente desde junio de este año, lo que sugiere que podría continuar una venta neta de inversores individuales si se presume un retorno a la media."
* Este artículo ha sido traducido por IA.