Tasas de Bonos del Tesoro en vigilancia ante discurso de Jackson Hole; Primera intervención de Powell genera expectativa

Powell pronunciará primer discurso en Jackson Hole el 28 de agosto; mercado atento a indicaciones sobre trayectoria de tasas

Índice PCE de julio en EE.UU. como variable clave; estabilización de inflación podría afianzar tasas de largo plazo

• Powell pronunciará primer discurso en Jackson Hole el 28 de agosto; mercado atento a indicaciones sobre trayectoria de tasas

• Índice PCE de julio en EE.UU. como variable clave; estabilización de inflación podría afianzar tasas de largo plazo

Kevin Powell, presidente de la Reserva Federal de EE.UU. [Foto=Reuters/Yonhapnews]

Las tasas de los bonos del Tesoro surcoreano se mantienen en niveles elevados. El mercado observa atentamente el primer discurso de política monetaria de Kevin Powell, presidente de la Reserva Federal de EE.UU., previsto para esta semana en Jackson Hole, así como los indicadores de inflación estadounidenses. Los analistas señalan que una reducción de la incertidumbre sobre la trayectoria de tasas de interés de la Reserva Federal podría contribuir a la estabilización adicional de las tasas de largo plazo domésticas.
El 25 de agosto, en el mercado de bonos de Seúl, la tasa de los bonos del Tesoro a 3 años cerró en 3.836% anual, una baja de 0,6 puntos básicos respecto a la sesión anterior. La tasa de los bonos a 10 años descendió 1,5 puntos básicos hasta 4.320% anual, mientras que los bonos a 30 años registraron un retroceso de 4,5 puntos básicos ubicándose en 4.632% anual.
Las tasas de los bonos del Tesoro muestran una tendencia correctiva después de su reciente aumento, aunque los niveles absolutos se mantienen relativamente altos. Esta situación responde a la posibilidad de incrementos en la tasa de referencia doméstica, al alza de las tasas de largo plazo en EE.UU. y Japón, y a la expansión de las presiones fiscales globales, que ejercen presión al alza sobre las tasas de los instrumentos de largo plazo.
Dado que las tasas de largo plazo domésticas responden sensiblemente a los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, la reunión de Jackson Hole del próximo 28 de agosto podría representar un punto de inflexión crítico. Powell pronunciará su primer discurso de política monetaria en Jackson Hole desde su asunción al cargo.
Desde su nombramiento, Powell ha enfatizado la reducción de la orientación prospectiva y ha subrayado que las decisiones de política monetaria se tomarán en función de los indicadores económicos. El mercado concentra su atención en el discurso esperando evaluaciones sobre la inflación y el empleo recientes, así como orientaciones sobre la dirección futura de la política monetaria, más que en una trayectoria de tasas específica.
El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de julio en EE.UU., que será publicado el día anterior a Jackson Hole, representa la primera prueba para verificar estas perspectivas. Si la desaceleración inflacionaria continúa, la vigilancia sobre un mayor endurecimiento de la política monetaria podría disminuir, y las tasas de largo plazo estadounidenses, que recientemente se han elevado, podrían encontrar estabilización.
Esto podría actuar como factor de presión a la baja sobre los bonos de largo plazo del Tesoro surcoreano, que se mueven en sincronía con los tipos de interés estadounidenses. En el escenario contrario, si el índice de precios PCE supera las expectativas del mercado y Powell expresa una vigilancia marcada sobre la inflación, los rendimientos de bonos globales, que recientemente muestran moderación, podrían elevarse nuevamente.
La dirección del mercado de bonos doméstico se definirá en el equilibrio entre la estabilización de tasas proveniente de EE.UU. y la posibilidad de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Corea. Si las tasas de largo plazo estadounidenses se estabilizan y se generaliza la percepción de que el ciclo de incrementos de tasas de interés doméstico se aproxima a su conclusión, la presión al alza sobre las tasas, particularmente en instrumentos de largo plazo, podría moderarse, según análisis disponibles.
Park Sang-hyun, analista de iM Securities, comenta: "Aunque en julio la Reserva Federal mantuve un tono más agresivo, los indicadores de inflación y empleo publicados en agosto sugieren que la incertidumbre sobre la inflación se ha moderado algo, lo que podría reducir los discursos de mayor endurecimiento". Añade: "El hecho de que el Departamento del Tesoro de EE.UU. haya duplicado el tamaño de sus operaciones de recompra de bonos también refleja una preocupación por la estabilización de las tasas, indicando que las condiciones no son favorables para que Powell incremente las tasas de interés".
Prosigue: "Aunque las tasas de los bonos del Tesoro se han moderado recientemente, la persistencia de desequilibrios fiscales y cargas de deuda pública en EE.UU. y Japón sugiere que las tasas podrían fluctuar en niveles elevados durante algún tiempo". Concluye: "En el frente doméstico, incrementos adicionales en la tasa de referencia también podrían impulsar aún más las tasas de los bonos del Tesoro".
Por su parte, el Banco de Corea también participará directamente en la reunión de Jackson Hole. Se espera que Shin Hye-sung, gobernador del Banco de Corea, y Jang Yong-sung, miembro del Comité de Política Monetaria y Financiera, asistan a la reunión de Jackson Hole. Shin participará como comentarista en su primera visita a Jackson Hole desde su asunción. Durante su viaje a EE.UU., Jang también realizará una presentación en un seminario en el Banco de la Reserva Federal de Dallas.

* Este artículo ha sido traducido por IA.