LH y Sociedad de Financiamiento de Vivienda ya superan el volumen anual de emisiones del año pasado
Ampliación de capacidad crediticia de 30 billones de wones aumenta presión en emisión de bonos bancarios
Preocupación por aumento de costos de financiamiento corporativo ante oferta simultánea de valores de máxima calidad
En un contexto de tasas de bonos a largo plazo en ascenso acelerado, el plan integral de política inmobiliaria del 13 de agosto del Gobierno se perfila como un factor que impulsará la emisión adicional de valores corporativos y bonos bancarios de máxima calidad crediticia. Los analistas señalan que, ante el aumento de tasas de interés a nivel mundial y la presión en la demanda de valores del Gobierno, el incremento en la captación de fondos para expandir la oferta de vivienda podría generar una carga mayor en el mercado de bonos.
Según informaron instituciones financieras el 25 de agosto, la emisión de bonos de la Corporación de Tierras y Viviendas de Corea (LH) alcanzó 11,2 billones de wones en lo que va del año, superando ya los 9 billones de wones de emisión anual del año anterior. Se proyecta que el volumen de emisión neta, excluyendo amortizaciones de vencimientos, podría superar los 10 billones de wones en lo que resta del período.
La emisión de bonos de LH ya aumentaba debido a mayores desembolsos de capital requeridos para la construcción de las ciudades satélite de tercera generación y proyectos de vivienda pública. Con el compromiso del Gobierno de alcanzar una meta acumulada de 1,35 millones de unidades de vivienda antes de 2030 y suministrar más de 230.000 viviendas adicionales en el área metropolitana, se prevé que la demanda de captación de fondos aumentará aún más.
La emisión de bonos corporativos de la Sociedad de Financiamiento de Vivienda también tiene probabilidades de aumentar. La emisión de bonos corporativos de esta institución alcanzó 8,6 billones de wones en el año en curso, superando los 6,2 billones de wones de emisión anual del año anterior. Bajo el plan del 13 de agosto, la provisión de garantías de la Sociedad de Financiamiento de Vivienda para proyectos normales de financiamiento de proyectos inmobiliarios se ampliará de 3,7 billones de wones el año pasado a 9-13 billones de wones anuales durante los próximos tres años. Con la adición de apoyo para reconstrucción, redevelopment, financiamiento de reubicación, y productos de política dirigidos a jóvenes e inversores finales, se anticipa un incremento en las necesidades de captación externa de fondos de esta institución.
Los bonos bancarios constituyen otro factor que añade presión a la oferta. El Gobierno elevó el objetivo de control de la tasa de crecimiento de deuda de hogares del 1,5 por ciento existente al 3 por ciento en el año en curso, generando aproximadamente 30 billones de wones de capacidad crediticia adicional en el sector financiero. Si una porción significativa de estos fondos se desembolsa en forma de financiamiento para reubicación, préstamos de pago intermedio y final, la demanda de captación de fondos de los bancos aumentará, lo que podría intensificar la presión en la emisión de bonos bancarios.
Los bonos de instituciones públicas como LH y la Sociedad de Financiamiento de Vivienda, así como los bonos bancarios, se clasifican como valores de máxima calidad crediticia. En un contexto donde ha aumentado la carga de emisión de valores del Gobierno, el aumento simultáneo de estos bonos podría generar competencia por la demanda limitada de inversores institucionales, elevando las tasas de interés de los bonos. Si las tasas de los valores de máxima calidad ascienden, las tasas de emisión de bonos corporativos generales también tenderían a subir, lo que resultaría en una mayor carga de financiamiento para las empresas.
La cuestión clave es si la demanda de inversión será suficiente para absorber la oferta ampliada. Desde el año en curso, el aumento del piso de ponderación de riesgo de hipotecas ha intensificado la carga de gestión de capital de los bancos, por lo que se espera que continúe la preferencia por activos con menor ponderación de riesgo, como valores del Gobierno y ciertos bonos corporativos. Sin embargo, si las emisiones de valores del Gobierno, bonos corporativos y bonos bancarios aumentan simultáneamente, parece improbable que la demanda existente por sí sola pueda absorber todo el volumen.
Kim Sang-in, analista de Shinhan Investment Securities, expresó: "Con el plan del 13 de agosto, el papel de instituciones públicas como LH, la Sociedad de Financiamiento de Vivienda, la Corporación de Garantía de Vivienda y Urbana y la Corporación de Gestión de Activos de Corea se ampliará, por lo que se espera una expansión en la emisión de bonos de estas instituciones. La flexibilización de la regulación de gestión del volumen total de deuda de hogares también actuará como presión en la emisión de bonos de bancos comerciales, lo que hará difícil aliviar la carga de oferta de valores de máxima calidad".
* Este artículo ha sido traducido por IA.