Depósitos en divisas crecen 4 billones de yenes en abril-junio, alcanzando 26 billones; inversión en valores extranjeros de personas sube 23% en un año
Empresas acumulan dólares por temor a debilitamiento adicional del yen; compras de divisas privadas generan nueva presión bajista sobre la moneda
En medio del debilitamiento crónico del yen, los hogares y empresas japoneses están acelerando la diversificación de sus activos en yen hacia monedas extranjeras. Esta tendencia responde a la preocupación de que el valor del yen podría caer aún más en el futuro. En el período de abril a junio de este año, el aumento en depósitos de moneda extranjera alcanzó el máximo histórico desde la liberalización total de estos depósitos en 1998.
Según el Nihon Keizai Shimbun (Nikkei) del 21 de agosto, el saldo promedio de depósitos en moneda extranjera de los bancos nacionales japoneses durante abril-junio fue de aproximadamente 26,1 billones de yenes, un aumento del 18% respecto al mismo período del año anterior. Incluso después de descontar el efecto de la apreciación del dólar en los términos de conversión del yen, el volumen de entradas fue considerable. El incremento de 3,98 billones de yenes duplica el déficit comercial de Japón en 2025 (1,7 billones de yenes). Entre 2022 y 2024, el gobierno y el Banco de Japón intervinieron en el mercado durante siete días en total, comprando un promedio diario de 3,5 billones de yenes. Solo con el aumento en depósitos de moneda extranjera, se superaría el volumen promedio de compra diaria de yen por parte de las autoridades.
Los depósitos en moneda extranjera confiados por personas físicas totalizaron aproximadamente 6,7 billones de yenes, un aumento del 8%. Sony Bank anunció que en mayo el saldo de depósitos en moneda extranjera alcanzó 800 mil millones de yenes, hito alcanzado 1 año y 3 meses después de superar 700 mil millones en febrero de 2025. Mientras que tradicionalmente las transacciones de divisas se concentraban en operaciones de margen FX de bajo costo, recientemente la base de inversores se está ampliando, particularmente entre adultos mayores con recursos disponibles para fondos de jubilación, según reportó Nikkei. Los fondos no solo se dirigen a depósitos en moneda extranjera, sino también a valores extranjeros. Según el Banco de Japón, el saldo de inversiones en valores extranjeros poseídos por los hogares alcanzó 46,46 billones de yenes a finales de marzo, un aumento del 23% en un año.
Nikkei destacó que las compras de divisas continúan a pesar de que el yen ya se encuentra en niveles históricamente débiles. En el pasado, los inversores particulares japoneses solían recurrir a la llamada "compra en niveles bajos", adquiriendo divisas como dólares relativamente más baratas cuando el valor del yen se apreciaba. Sin embargo, la situación es diferente ahora. Sin esperar a un rebote del yen, están comprando divisas a precios más altos. Según el análisis de Nikkei, la perspectiva de que el valor del yen se debilitará aún más está impulsando las compras de divisas. La diversificación de monedas también está cambiando, alejándose de una dependencia exclusiva del dólar. Takafumi Ura, jefe de la División de Planificación Financiera Personal del Banco Fiduciario SMBC, señaló: "Tras el inicio de la administración Trump, cada vez más depositantes están diversificando en múltiples monedas, incluido el euro".
Las empresas también están aumentando sus tenencias en moneda extranjera, anticipando un debilitamiento continuo del yen. Los depósitos en moneda extranjera de empresas durante abril-junio alcanzaron aproximadamente 19,3 billones de yenes, un aumento del 22% respecto al año anterior. Tsuyoshi Ueno, economista jefe del Instituto de Investigación Fundamental Nippon Life, indicó a Nikkei: "La perspectiva arraigada de que el yen se debilitará aún más está llevando a que las empresas exportadoras retrasen la conversión de dólares obtenidos de sus operaciones al yen". También observó que algunas empresas están asegurando dólares de manera anticipada para sus planes de expansión internacional. Las empresas japonesas también están aumentando sus emisiones de bonos corporativos denominados en moneda extranjera.
El valor del yen cayó a mínimos de 39 años en julio, alcanzando temporalmente el nivel de 163 yenes por dólar. Aunque el gobierno y el Banco de Japón intervieron con compras de yen a finales de julio, en comparación con el máximo histórico de posguerra de 75 yenes por dólar registrado poco después del Gran Terremoto de Japón Oriental en 2011, el valor actual aún está por debajo de la mitad. El mercado de swaps de tasas a corto plazo refleja una probabilidad del 80% de un aumento de tasa de interés del Banco de Japón en septiembre, sin embargo, la compra de yen ha sido tímida. Esto se debe a que la compra de divisas por parte de hogares y empresas se ha consolidado como una estructura de oferta y demanda que presiona a la baja el yen. Se ha creado un ciclo en el que la preocupación por el debilitamiento del yen genera compras de divisas, y estas compras de divisas a su vez intensifican el debilitamiento del yen. El problema es que las consecuencias de este ciclo no se limitan a los mercados financieros.
En las estadísticas comerciales de julio publicadas por el Ministerio de Finanzas de Japón el 20 de agosto, el valor total de importaciones alcanzó 12,15 billones de yenes, un aumento del 27,8% respecto al mismo mes del año anterior, estableciendo un máximo histórico por segundo mes consecutivo. En particular, las importaciones de petróleo crudo fueron de 1,41 billones de yenes, registrando un incremento vertiginoso del 87,8%. Aunque el volumen de importaciones creció solo un 5,5%, el precio unitario de importación de petróleo crudo en términos de yen aumentó un 78,0%. Este resultado es consecuencia combinada del aumento en los precios de petróleo debido a la inestabilidad en Oriente Medio y el debilitamiento adicional del yen.
El incremento en los costos de importación derivado del debilitamiento del yen y la subida de precios del petróleo significa que una cantidad equivalente de ingresos de Japón se está filtrando hacia el exterior. Aunque el gobierno japonés continúa con subsidios a las tarifas de electricidad y gas durante julio-septiembre, si estos subsidios se interrumpen, el aumento en los precios de energía podría traducirse directamente en presión alcista sobre los precios al consumidor.
* Este artículo ha sido traducido por IA.