Emisión de ADR y ajuste de valores tecnológicos diversifican la demanda de apalancamiento
Tasa adicional de swap disminuye de más de 1000bp a 150-300bp
Según reportó Bloomberg el 19 de agosto, entidades como Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs y JPMorgan Chase están ofreciendo actualmente a sus clientes tasas de financiamiento garantizado de un día (SOFR) más un margen de aproximadamente 150-300 puntos básicos (pb) para invertir en acciones nacionales de SK Hynix a través de swaps.
Esta cifra contrasta marcadamente con las condiciones de mediados de junio, cuando algunos bancos exigían márgenes superiores a 1000 pb por encima del SOFR para nuevas operaciones de swap o renovación de contratos. El SOFR se ha mantenido en un rango de 3,50% a 3,69% desde mayo pasado.
Los swaps son productos derivados que permiten a los inversores obtener ganancias según las variaciones del precio de una acción sin necesidad de poseer físicamente el título. En países como Corea del Sur, China e India, los fondos globales frecuentemente utilizan swaps en lugar de comprar acciones directamente debido a restricciones de capital, consideraciones fiscales, anonimato y posibilidades de apalancamiento.
La demanda de inversión apalancada se disparó después de que el precio de las acciones de SK Hynix experimentara un aumento cercano a 11 veces en el período de un año hasta el 22 de junio, impulsado por el auge de las inversiones en inteligencia artificial. Los bancos, preocupados por una concentración excesiva de transacciones en SK Hynix, comenzaron a limitar nuevas operaciones de swap e incluso rechazaron solicitudes de algunos clientes.
Sin embargo, la situación ha cambiado recientemente. La creciente incertidumbre de los inversores respecto a valores relacionados con inteligencia artificial ha provocado una expansión de las presiones de venta en los mercados accionarios globales. Como resultado, algunos bancos que anteriormente habían rechazado transacciones han reanudado sus esfuerzos de captación de nuevos clientes.
De acuerdo con datos compilados por Bloomberg, el índice KOSPI experimentó una caída del 22% solo durante el mes anterior, registrando su mayor disminución mensual desde octubre de 2008. Las participaciones combinadas de SK Hynix y Samsung Electronics en el KOSPI representan aproximadamente la mitad del índice.
El ajuste de las acciones tecnológicas se ha visto intensificado por la emisión de certificados de depósito estadounidenses (ADR) de SK Hynix, lo que también ha aliviado los riesgos de concentración que preocupaban a los bancos. SK Hynix emitió ADR en el mercado estadounidense el mes anterior, brindando a los inversores alternativas de inversión más allá de los swaps de acciones nacionales, y las posiciones de apalancamiento existentes se han reducido parcialmente debido a la caída de los valores tecnológicos.
De hecho, en una encuesta realizada recientemente por Bank of America entre gestores de fondos de la región de Asia, se observó una tendencia de los inversores asiáticos, con excepción de Japón, a reducir su exposición a valores tecnológicos y cíclicos, trasladándose hacia acciones defensivas.
* Este artículo ha sido traducido por IA.