Euijin Securities elevó el 13 de agosto el precio objetivo de GS Construction de 34.000 won a 48.000 won, tras considerar que la mayor visibilidad del proyecto de centro de datos de inteligencia artificial (AIDC) en Donghae compensará sustancialmente la brecha de ganancias derivada de la venta de GS Inima. La casa de bolsa mantuvo su recomendación de compra.
Ryu Tae-hwan, analista de Euijin Securities, señaló que "el grupo GS está promoviendo la construcción de un centro de datos de IA de 1.2 GW en el Polígono Industrial General Bukpyeong No. 2 de Donghae, provincia de Gangwon". Agregó que "el grupo ha establecido GS AI Infrastructure para la operación del centro de datos e incorporado como subsidiaria, con planes de desarrollo escalonado según la demanda de inquilinos".
Ryu explicó que "en el escenario asumido, se prevé el inicio de construcción secuencial de centros de datos de 150 MW cada seis meses a partir de finales de 2026". Según sus proyecciones, "con un período de construcción de 20 meses, costo de obra de 1.5 billones de won por 150 MW e índice de margen operativo del 8%, se estima que las ventas relacionadas con el AIDC de Donghae en 2027 alcanzarán aproximadamente 1.3 billones de won, con una ganancia operativa de alrededor de 100.000 millones de won".
El analista evaluó positivamente que "la estructura de desarrollo secuencial, en lugar de un inicio simultáneo de 1.2 GW, reduce la carga sobre la capacidad productiva de GS Construction a la vez que asegura pedidos pendientes estables a largo plazo".
Ryu también señaló que "tras la finalización de la venta de GS Inima, se estima que 900.000 millones de won en ventas anuales y 120.000 millones de won en ganancias operativas serán excluidos de los resultados consolidados". Sin embargo, añadió que "las ventas del AIDC de Donghae en 2027, estimadas en alrededor de 1.3 billones de won con ganancias operativas de aproximadamente 100.000 millones de won, compensarán el vacío de ventas y mitigarán sustancialmente la reducción de ganancias operativas".
El analista anticipó que "si continúan los inicios de fases adicionales en el futuro, la contribución de ganancias del AIDC se expandirá gradualmente". Subrayó además que "considerando también los efectos de mejora de la estructura financiera y la reducción de costos financieros derivados de la venta de GS Inima, la brecha de ganancias antes de impuestos se reducirá aún más".
Ryu concluyó que "considerando que el centro de datos se ha posicionado como un importante motor de crecimiento dentro del sector de la construcción y que la visibilidad del proyecto de AIDC de Donghae está aumentando, se redujo la tasa de descuento de valoración". Enfatizó que "elevamos el precio objetivo de valor de patrimonio neto (PBR) de 0.60 veces a 0.85 veces, presentando la acción como una alternativa preferida dentro del sector".
* Este artículo ha sido traducido por IA.