Las autoridades financieras y la Bolsa de Valores de Corea del Sur están intensificando medidas de exclusión del mercado para mejorar la calidad del mercado de valores doméstico. Conforme a los requisitos endurecidos de exclusión de cotización, docenas de empresas denominadas "acciones de centavo" con precios inferiores a 1.000 wones y aquellas que no cumplen con el requisito de capitalización bursátil (200 millones de wones en Cosdac) se encuentran en riesgo de ser designadas como valores bajo vigilancia especial y enfrentan su exclusión del mercado. A partir de mediados de este mes se iniciará formalmente la designación de valores bajo vigilancia especial. Hasta el 12 de agosto, 178 empresas de las 1.820 cotizadas en Cosdac en total, equivalente al 9,8%, incumplen el requisito de capitalización bursátil.
Algunas pequeñas y medianas empresas cotizadas y sectores del mercado argumentan que "aplicar inmediatamente los criterios en una situación excepcional de mercado (caída abrupta del mercado de valores) es excesivamente riguroso" y han comenzado a exigir períodos de prórroga o flexibilización de normas. Sin embargo, la respuesta de los inversores ante estas quejas es fría. La evaluación predominante es que se trata de un problema autoinfligido por negligencia y abandono de sus responsabilidades.
La situación de algunas pequeñas empresas cotizadas en Cosdac con ingresos anuales de apenas 3.000 millones de wones es deplorable. Cuando necesitan captar capital o completar una oferta pública inicial, estas empresas se esfuerzan en presentaciones de ventas estratégicas con brillantes visiones futuras para los inversores. Sin embargo, una vez que aseguran el financiamiento y completan la cotización, abandonan las reuniones de relaciones con inversores como si nada hubiera pasado.
La brecha informativa en el mercado general es grave. Durante el último año, 6 de cada 10 empresas cotizadas en Cosdac, equivalente al 59,9% u 1.089 empresas, no generaron ni un solo informe de análisis de la bolsa de valores. Este fenómeno de "desaparición de relaciones con inversores" es aún más evidente en las pequeñas empresas con baja capitalización bursátil e ingresos reducidos. Las presentaciones no transaccionales de relaciones con inversores y las reuniones de información empresarial posteriores a ofertas públicas han desaparecido, mientras que estas empresas emiten excesivamente bonos convertibles y nuevas acciones, dañando el valor para los accionistas.
Sus sitios web carecen de comunicados de prensa básicos o calendarios de divulgación, y los responsables de divulgación y relaciones con inversores cambian frecuentemente, cerrando los canales de comunicación. Existen numerosos casos donde las empresas no dudan en gastar dinero corporativo en entretenimiento de golf y ocio, pero se niegan a compartir una visión mínima con los accionistas y comunicarse con ellos. Se trata de un ejemplo típico de riesgo moral, donde los principales accionistas tratan los fondos corporativos como si fuera su bolsillo personal.
En comparación con mercados bursátiles avanzados en el extranjero, la realidad de Cosdac es más desoladora. En el mercado estadounidense, incluso empresas con pérdidas inmediatas realizan conferencias telefónicas activas para convencer a los accionistas sobre su hoja de ruta de crecimiento. Japón trata a los accionistas no como simples inversores, sino como "consumidores y clientes leales", implementando programas de recompensa para accionistas que otorgan cupones de productos o servicios a quienes mantienen acciones a largo plazo, promoviendo activamente el apoyo al precio de las acciones y la devolución de valor a los accionistas. Por el contrario, las empresas de menor nivel en Cosdac no hacen esfuerzo alguno por sustentar el precio de las acciones, limitándose únicamente a quejarse de que las normas son demasiado rigurosas.
En este contexto, la Bolsa de Valores de Corea del Sur está considerando la activación e implementación gradual obligatoria de relaciones con inversores para resolver la infravaloración del mercado Cosdac y la asimetría informativa. Cuando los informes de análisis de la bolsa de valores son escasos y las propias empresas cierran la comunicación, las empresas de calidad y las deficientes no se pueden distinguir, perpetuando un ciclo vicioso donde todo el mercado Cosdac recibe un descuento.
El problema más crítico es que el daño causado por la exclusión recae completamente sobre los pequeños inversores minoristas. Una vez que ocurre la exclusión de cotización, algunos principales accionistas y ejecutivos que obtuvieron financiamiento a través de la oferta pública inicial cierran completamente la comunicación, incluso mostrando alivio al liberarse de "obligaciones de divulgación", lo que es un fenómeno extraordinario. No es exageración la indignación del mercado.
Hay razones detrás de la insuficiencia de capitalización bursátil y la caída de los precios de las acciones a niveles de centavo. Antes de culpar al sistema o apelar a la injusticia, las empresas deben preguntarse a sí mismas: ¿Han intentado alguna vez presentar una visión futura a los accionistas y comunicarse activamente con ellos, más allá de presentaciones de ventas estratégicas para captar capital? ¿Han realizado esfuerzos adecuados para sustentar el precio de las acciones?
La verdadera mejora de valor no comienza con exigencias de flexibilización de normas, sino con la mínima responsabilidad hacia los accionistas y comunicación continua.
* Este artículo ha sido traducido por IA.