Disminuye la demanda de dólares al finalizar el rebalanceo de inversores extranjeros
El tipo de cambio se desvincula del Kospi; alcanza su nivel más bajo en cinco meses
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A pesar de la fuerte caída del Kospi, el tipo de cambio won-dólar continúa en tendencia descendente. Contrariamente a lo habitual, cuando los mercados bursátiles nacionales muestran debilidad y el tipo de cambio sube, los analistas señalan que actualmente el fortalecimiento del won se mantiene debido a la disminución de la demanda de dólares tras la conclusión del rebalanceo de inversores extranjeros, combinado con expectativas de que las empresas vendan dólares.
El 30 de julio, el tipo de cambio won-dólar cerró en 1437,4 pesos por dólar en el mercado de divisas de Seúl, una caída de 9,3 pesos respecto al día anterior. Se trata del nivel más bajo desde el 26 de febrero (1425,8 pesos). El 26 de febrero fue justo antes del estallido del conflicto en Oriente Medio, por lo que la volatilidad ha revertido prácticamente la totalidad de la prima de riesgo que se había reflejado tras la guerra.
Durante mayo y junio, cuando el Kospi registró alzas, el tipo de cambio subió hasta 1560 pesos por dólar debido a la concentración de compras de dólares asociadas con entradas de capital extranjero y rebalanceo. Sin embargo, a partir de julio, con el mercado bursátil nacional en corrección, la demanda adicional de dólares de los inversores extranjeros se redujo considerablemente, y el tipo de cambio giró rápidamente hacia la baja.
Los analistas señalan la mejora en la oferta y demanda de dólares como trasfondo de los recientes movimientos divergentes entre el tipo de cambio y el mercado bursátil. Aunque habitualmente un descenso en los precios de las acciones eleva el tipo de cambio, la conclusión del rebalanceo de mediados de año ha reducido la demanda de dólares, permitiendo que el tipo de cambio won-dólar se mantenga en los 1430 pesos a pesar de la fortaleza del dólar y la mayor volatilidad de los mercados.
La desescalada de tensiones en Oriente Medio y la consiguiente caída de los precios del petróleo internacional también han contribuido a fortalecer el won. Adicionalmente, el volumen de conversión derivado de la cotización de certificados de depósito estadounidenses (ADR) de SK Hynix en el mercado norteamericano y el aumento de la tasa de política monetaria del Banco de Corea han reducido el diferencial de tasas entre Corea del Sur y Estados Unidos, factores que también han contribuido a la caída del tipo de cambio.
Los participantes del mercado evalúan que la caída reciente del tipo de cambio ha sido impulsada principalmente por factores internos más que por el debilitamiento del dólar estadounidense. Explican que el crecimiento económico del segundo trimestre por encima de las expectativas del mercado, la expectativa de reducción del diferencial de tasas entre Corea del Sur y Estados Unidos, la demanda de conversión relacionada con el ADR de SK Hynix y las compras de won por parte de las empresas han actuado de manera conjunta para mejorar la oferta y demanda de dólares.
Yu-mi Kim, analista de Kiwoom Securities, señaló: "Las expectativas de los participantes del mercado de nuevas alzas en el tipo de cambio won-dólar se están debilitando en comparación con antes", y agregó: "La variable clave a corto plazo es si la psicología de expectativa puede mantenerse". Subrayó además que "si los aproximadamente 85,600 millones de dólares en depósitos en dólares que poseen las empresas se convierten a won dependerá de la percepción sobre la dirección futura del tipo de cambio y de la demanda de inversión y capital interno".
Sin embargo, aún existe incertidumbre sobre cuánto tiempo persistirá la tendencia a la baja del tipo de cambio. Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio no se han resuelto completamente, y la incertidumbre sobre la orientación de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) ha aumentado nuevamente tras el Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) celebrado anoche.
Sang-hyun Park, analista de iM Securities, señaló: "Dado que el tipo de cambio won-dólar ha caído pronunciadamente en los últimos tiempos, el margen para caídas adicionales puede ser limitado, pero existe la posibilidad de que continúe la tendencia de debilitamiento del dólar tras el FOMC", y añadió: "El piso del tipo de cambio podría abrirse hasta los 1400 pesos". Prosiguió: "Sin embargo, una vez que se absorba la mayor parte del volumen de conversión relacionado con el ADR de SK Hynix, es posible que la divergencia del tipo de cambio respecto al desempeño de las acciones se debilite gradualmente".
* Este artículo ha sido traducido por IA.